风险最低的10只股票型基金

一般来说，控制回撤风险最好的方法就是降低股票仓位，所以很多偏债型基金的回撤可以做到很低，但是股票型基金由于有80%的最低仓位限制，很难做到低回撤。

从历史数据看，股票型基金做出高收益的很多，特别是行业主题基金，只要当年恰好处于行业风口，50%以上甚至更高的收益都不奇怪。

真正考验基金经理功底的还是回撤控制能力，因为股票型基金要做到低回撤，需要很强的选股能力，能选出各个阶段走势稳健的股票，或者在20%仓位的有限范围内高效择时。

下表是最近5年"历史最大回撤"最低的10只股票型主动基金：

注：筛选时要求基金初始规模(即5年前规模)不低于3亿元

从上表看，最近5年历史最大回撤最低的也有20.2%，可见股票型基金控制回撤的难度之大。

由于最大回撤普遍不低，所以股票型基金的收益回撤比很难做到1倍以上，上表中没有一只可以做到1倍以上，而偏债型基金相对就容易多了。

在上表中，排名第一的是蔡宇滨的诺安策略精选(320020.OF)，这只基金不仅最大回撤是最小的，平均回撤也是最小的，而且明显比其他基金小一个级别，它的历史平均回撤只有3.6%，而其他的基本在6%以上。

下图是它的历史净值曲线，看图确实非常稳，特别是中间那段，也就是2020年4月到2022年初，期间基本没有什么大回撤。

从这只基金的历史持仓看，前十大权重股合计持仓基本维持在20~30%之间，但是股票总仓位在80%以上，所以它的持仓是比较分散的，组合分散有利于降低回撤。

不过这只基金的回撤之所以这么小，首要原因也不是因为持仓分散，而是打新。

下表是诺安策略精选的历史业绩归因表，即将收益来源分解：

具体来说，是以半年为一个分析周期，将基金总收益分解为：市场收益、打新收益、选股收益、择时收益  ，即：

总收益 = 市场收益 + 打新收益 + 选股收益+择时收益  

其中，市场收益代表股票资产和债券资产可以获得的市场平均收益，打新收益指基金申购新股可以获得的收益。

可以看到，这只基金的打新收益非常的突出，2019年下半年是9.36%，2020年总共是16%，2021年还有差不多13%。

从这只基金期间的资产规模看，它差不多是一个最适合打新的规模水平，刚好能够达到网下打新的门槛，8000万至1亿左右，打新给基金增厚的收益率非常高。

由于今年以来打新收益明显降低，所以我们无法指望它在未来还有这么出色的表现。

排名第2的是鲍无可管理的景顺长城沪港深精选，这只基金的历史回撤虽然低，但是收益也低，年化只有6.8%，低风险低收益，比较正常的情况。由于规模一直维持在20~30亿元的水平，也没怎么享受到打新收益。

排名第3的诺安低碳经济A，也是蔡宇滨管理的，历史最大回撤22%，年化收益14%，基金规模基本维持在5亿以上，打新收益不会很高，这个表现才是值得我们进一步深入分析的，具体我们下文再聊。

$景顺长城沪港深精选股票(OTCFUND000979)$$诺安低碳经济股票A(OTCFUND001208)$$大成高新技术产业股票A(OTCFUND000628)$