暴涨8%+！从大妈变女神就是这么简单。。。

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

开会前的最后一个交易日，A股终于发了个礼包，上证大涨近2%。特别是医疗器械板块，单日大涨9%+！一下点燃了大家的热情，下午在网上也看到了许久不见的那句话：“医药YYDS”，一瞬间仿佛回到了两年前的盛夏。不过也有朋友担心会不会是一日情，毕竟这样的事过去也经常发生。所以医药后续还有机会吗？

终于轮到了医药

这两天大家都在吐槽互联网中概股被膝盖斩的事，实际上医药板块也是这两年的重灾区。

想问有多惨？医药指数的最新估值PE（TTM）已经比近10年99%的时间都低。

多名医药主题明星基金经理由于近两年的业绩较差，被基民一直吐槽。在一些基民的眼里，不要讲市场因素，只要没业绩，连呼吸都是错的。

然而今天，两位明星基金经理旗下的医药代表基金今天的预估值涨幅都在6%以上，基民纷纷表示，排队道歉，再次迎接女神：

当然，并不是所有人都开心，倒在黎明前割肉的朋友只能拍断大腿了。。。

言归正传，医药最近能反弹算是比较符合逻辑的。

首先CXO龙头药明康德前三季度预盈73.8亿元，同比+107.12%，超机构预期，这就代表基

本面没问题，国庆前避险的机构资金回到市场自然要找估值合理，业绩增速超预期的板块。

然后医药期杀估值太狠，超跌反弹也是正常的现象。

长期来看，医药板块风险已经大量释放，求稳的朋友可以右侧慢慢上车，不要对这么大空间的赛道过于悲观。

厂长上个月在文章里也提过，医药因为多种原因，可能比消费反转更快。

对医药颇有研究的私募

医药主题并不是公募的专利，在私募领域也有一些机构研究医药板块多年。

比如森瑞投资，这家长期投资于二级市场内的医疗医药个股。

代表产品成立于2017年11月，基金在2018到2020年的业绩都非常亮眼，不过去年以来，基金就比较尴尬了，由于投资单一行业，基金波动较大，成立至今的最大回撤为-54.64%。

数据来源：私募排排网，截至2022/09/30

截至今年9月30日，旗下今年有多只基金年内跌幅超35%。

森瑞投资医药有五大投资逻辑，包括老龄化进程、需求刚性、创新驱动、寡头初现、疫情驱动。

基金经理林存投资经验近20年，擅长自下而上精选个股，对医药行业的研究较深。

森瑞旗下单只产品一般持仓7-8只医药板块股票，单票持仓上限为20%，这可能也是回撤比公募医药基金（单票上限10%）波动更大的原因。

在整个医药板块里，林存比较看好CXO和创新药。

林存表示CXO行业就像创新药的基础设施，创新药不是那么容易做的，你先要把基础设施打得更牢，将来才会有更高的一个产出。

森瑞持仓更集中，按理来说也该有更强净值修复能力。看看这周过后，旗下医药基金能否有一个大的反弹。。。

我们再来看看另一家在前几年医药行业收获颇丰的私募趣时资产。

基金经理章秀奇是公募专户出身，成长风格，擅长医药、信息及消费行业。

2018年下半年，受带量采购新政影响和疫苗事件的打击，医药股出现大跌，基于对基本面的判断，趣时坚持在医药方面的投资，2019年以后医药行业反弹，2020年疫情带来医药行业的贝塔，这两年趣时赚取较高收益。

不过今年趣时也是真的很惨，旗下多只产品前三个季度跌幅在27%左右。

除了医药以外，趣时今年涉及的板块还包括高端制造（包括新能源、军工）、消费升级、科技等。

这两年医药主题基金跌的很惨，更多可能是市场的原因而非基金经理能力问题。

今天厂长也去了解了一些业内知名私募对当下医药的看法。

磐耀资产表示当前医药处于底部区域，医药板块绝对估值处于极低水平，而医药行业本身具备刚需属性，并且近期政策面来看也出现了明显的边际改善的迹象，当前阶段是医药行业逢低布局的较好的时间点。

磐耀后续会视行情机会逐步提高医药板块投资比重，细分领域看好器械新基建和国产替代方向，同时包括仿制药存量集采出清后的新旧动能转化逻辑方向。

星石则表示自2021年下半年以来医药板块持续调整，目前多数细分行业估值都已经落入近10年的底部区域，但从基本面来看长期驱动因素并未发生显著变化。

新一轮医改持续推动行业供给向疗效显著、定价合理优质企业集中，而需求端长期稳定，结构性机会将不断涌现。从更长的角度来看，随着医药行业政策的进一步正常化，结构性机会将逐渐转化为行业的系统性机会。

星石关注的医药投资机会集中于创新药、消费品和医疗服务上。

其实从业绩结果来看，对医药研究较深的私募并不一定比公募好，但由于仓位灵活，可能在控制回撤上有点优势，当然前提是基金经理风格就是会做一定的择时调仓。

受集采影响较小的板块比较看好，CXO、医疗器械等。CXO在这波大跌之后，安全边际很高，高增速的业绩也非常确定。

在人口快速老龄化的背景下，酒可以不喝，但药总归会要吃的。