公募基金的平均水平在哪里？

除以在意绝对收益，大家还会在意相对收益，也就是跑赢市场的超额收益。 已经没人会拿上证指数来对比了，这几年大家也已经不满足于跑赢沪深300，更希望跑赢公募基金的平均水平。 什么代表了公募基金的平均水平呢？ 某天基金有展示一只基金不同阶段的排名和市场平均（见下图），不过这种感觉不够直观。最好是一种指数形式，可以更好对比和观察。

我最近在研究对比后，发现万得的基金系列指数普遍都不错，挺适合作为公募基金平均水平的。 885000.WI万得普通股票型基金 885001.WI万得偏股混合型基金 885002.WI万得平衡混合型基金 885003.WI万得偏债混合型基金 885005.WI万得债券型基金

885006.WI 万得混合债券型一级基金 885007.WI 万得混合债券型二级基金 885008.WI 万得中长期纯债型基金 885072.WI 万得混合型FOF 885076.WI 万得目标日期型FOF 885073.WI 万得偏股混合型FOF 885074.WI 万得平衡混合型FOF 885075.WI 万得偏债混合型FOF 其中加粗的那几个，我认为适用性比较广泛，股票基金指数大概代表了公募基金纯权益的平均水平；偏股基金指数大概代表了80%权益+20%债券的平均水平；平衡型大概代表了股债均衡基金（55开）的平均水平，偏债基金指数大概代表了固收+的平均水平，债券基金指数代表了纯债的平均水平。 此外，万得上百个基金指数，大部分我觉得适用性不够强，这里就不列举了。

一、万得基金系列指数的水平是同类型指数中较好的！

中证公司也编制了基金系列指数（见下表） 但是万得的基金系列指数普遍表现更好   导致走势差异巨大的原因可能是：中证的把指数基金也加进来了，采用净值规模加权，一年只调整两次；万得的则只包含主动型基金，等权加权，有需要就会调整权重。 以前我给大家介绍过工银股混指数，并且经常拿这个指数作为对比基准，最近我发现，这个指数竟然跑输了万得股票基金指数。 关联阅读：发现一个适合作为权益类组合的基准指数 另外还有一个类似的指数银华股基指数，也跑输了万得股票基金指数。   这两个案例说明：人为的选基在逐渐失效。因为人为选基，不可避免的会陷入对历史业绩的路径依赖和对明星经理的偏好，但实际上，一个基金过去业绩好，有非常大的风格和运气因素；明星经理的规模增大后，也会拖累超额收益。 当然，这种现象还没最终确认，需持续观察。 中证公司还将每年的金牛奖获奖基金，分别编制了金牛股票、金牛混合，这两个指数更是大幅跑输万得股票基金指数和偏股基金指数   这说明金牛奖的后视镜效应较强，对未来的投资缺乏指引作用，甚至可以作为反向指标.....

二、如何使用万得基金系列指数

1、作为基金对比的基准。如果某只基金长期跑输该指数，那就可以pass了。 进行此类对比，一是要注意选用类型对应的指数，比如平衡型基金对比平衡基金指数。 二是要注意以基金经理任期为起止点，并且时间要拉长一些，我觉得至少是5年以上吧，因为短期市场还是存在较强的风格因素，短期跑输指数并不能说明基金经理真的水平不行。 万得偏股基金指数尤其适合作为均衡风格基金的对比，时间可以稍微短一些，3年以上吧。 2、作为基金组合的基准。如果某个基金投顾或者FOF长期跑输该指数，也可以pass了 进行此类对比，也是要注意类型对应。另外对比时间至少也应该要4年以上吧，时间太短说明不了太多问题。 3、可以用于投资。现在有些量化基金，就是直接对标万得偏股基金指数的了，力争在此基础上获得超额收益，比如中欧量化驱动、博道远航。 相当于站在了一个更高水平的beta上，追求更稳定的相对收益，长期来看就会有不错的绝对收益和业绩排名。 下图是博道远航（007126）红线对比偏股基金指数（取策略升级后至今，2021-6-1至2022-9-23） 4、适合作为检查自己业绩的基准 我认为这一条也很重要，大家可以看看自己的资产配置比例，挑选对应的基准，进行同期对比，看看有没有跑赢指数。 我觉得咱们做投资还是应该诚实些，特别是要对自己诚实，如果自己的业绩长期（4年以上？）跑输市场平均，那说明自己的水平可能比不上公募基金的平均水平。 既然打不过就加入吧，买一些能跑赢市场平均的基金投顾或者FOF，自己还有更多时间休闲娱乐，不是更好吗？

三、简要分析

基本上可以说，万得股票型基金指数（885000），应该是目前市面上水平最高的均衡宽基指数了，2004年成立以来以来，截至2022-9-25，年化收益率为15.21%，水平非常高! 从2019年来看，已经有一些均衡风格明星经理开始跑输该指数了。 这也间接说明了我国公募基金的整体实力挺强，并且越来越强，长期持有公募基金，有不错的保证增值效果。 下图为885000对比沪深300 从上图可见，公募基金尤其是2019年以来跑赢较多，一是说明公募基金尤其在近几年整体实力和影响力大增；二是说明公募基金近几年存在一定的抱团效应；三是也要警惕均值回归效应。 结语：唯一不足之处是万得系列指数都不太好查询，一般只能在WIND上查到，WIND可不便宜！查不到就用工银股混（930994）或者中证的股票基金指数（H11021）也差不多。 另外还有个万得股票专业版的电脑版软件，免费的，只有基本功能，但也足够大家用了，感兴趣可以去搜一下。

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