市场风格切换到【重装基兵】了吗?为什么要重视基金组合
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大家好,先聊聊组合,最近一周大家应该感受了,市场风格似乎有所切换——价值风格表现好,高景气行业剧烈下跌,部分基金近一周下跌了近10%。 拉回到全年来看,似乎价值风格和成长风格又回到了同一起跑线。这就是这两种风格的特点,本质是beta属性不同。 价值风格beta小于大盘,涨起来涨的少,跌的时候也跌的少;成长风格的beta大于大盘,涨的时候很猛,跌起来也很凶。 比较庆幸的是:一是组合“含电量”较低,本轮反弹虽然涨的不多,但是回调中回撤也较小; 二是情绪比较克制,组合上线的时候正好是本轮反弹的高点,所以等到回调了才慢慢开始发车,避免了高位回撤。
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目前还没有办法确认风格切换,涨的多的自然会跌,跌的多的也会反弹,这都是正常现象,但是风格都会有周期性,不管是什么风格都不可能一直跑赢。 其实组合并没有特别押注某一种风格,更多的还是精选优秀基金经理,依靠他们帮我们赚钱,以质量风格为底仓,在此基准上,适度偏向的价值风格。 目前经济正在复苏,只是受到疫情反复和欧美经济下滑的影响,进展比较缓慢。但是市场也反映了现状,目前大部分板块估值都比较便宜。 这个时候不会过于乐观(主要是不会对某些高景气行业的前景过于乐观,警惕行业格局恶化),但是不会悲观,还是相信中国经济的韧性和中国人民的勤奋,倾向于认为后市不会有系统性风险。 这个时点,组合也可以适度分散一些,大盘价值、小盘、港股、医药消费、科技互联网,都是估值适中的,都可以布局一些。组合少了些锐度,换来更稳健的收益。 上篇文章说过,目前组合小盘方向略有欠缺,主要是受制于配置的经理普遍规模较大,无法市值下沉。另外组合在TMT板块也不够强,只有泓德臻远这只基金包含了一些。 因此,后续可能微调一下组合,增加一些小盘和科技,解决上述问题,尽量让组合更加的均衡,以适应后续行情可能出现的变化方向。
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今天又是月初了,没必要刻意揣测低点,继续定投,与大家持续跟踪。
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另外,也分享一些组合知识,让大家在跟投中有所成长。
为什么要重视基金组合?
很多投资者买基金的时候,会将更多精力放在选基金或者选市场方向上面,而忽视了组合构建。
一个好的基金组合,可以实现降低风险、提升稳定性、减少回撤、降低波动、改善风险收益比、提升持有体验等作用,应当引起重视。
(1)减少单只基金的不确定性和风险
有些文章说的什么坚持持有一只基金十几年、可以获得十几倍的收益。其实都是后视镜,这种事情在实际投资中是无法做到的。
首先,不管如何研究,都没法完全了解一只基金,甚至很多时候能了解到信息非常有限——看不到基金经理的日常工作,不了解基金经理的完整投资框架。也看不到基金的全部持仓、看不到调仓。
信息不对称,认知不全面,决定了不可能完全性信任一只基金、单吊一只基金。
其次,基金经理、基金规模、公司管理等,也都在不停的变化,有时候基金的基本面会变坏,也会带来损失的风险。
面对上述不确定性和风险,分散是免费的午餐。
(2)使投资体系得以更好的表达
大部分时候不可能只看好一只基金,毕竟单一基金局限于一种方向,相反可能会看好几个方向,这需要通过组合去实现,还可以丰富组合收益来源。
成熟的投资框架是一套体系,很难通过单一基金得以体现,组合的形式更容易表达。结构、比例、持仓、调仓等,都是投资体系的表达方法。
管理基金组合就像打造球队,有些负责进攻,有些负责防守;有些着眼长期,有些迎合短期。体现了管理者的投资认知和理念,帮助适应各种市场变化,坚持做下去。
(3)可以有效降低波动和回撤
很多时候赚不到收益,不是持仓不好,而是波动太大。基金组合可以显著降低波动和回撤,进而更容易赚到收益。
下图为单个基金、单个股票和基金组合的年化波动率分布情况,可以看到,蓝点的基金组合,年化波动率明显低于单只基金,更是低于单只股票。
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