注意了!遇到这5种情况一般要调仓

一、如何理解调仓这个行为？

调仓的本质是换一个你认为收益率会更高、或确定性更强、或收益差不多但波动更低的基金。 所以调仓主要基于预期收益率、确定性、风险收益比这三个角度进行分析。 可是大部分投资品种是看不到清晰的、未来的预期收益率、波动率等指标的，因此调仓必须经过理性、深入的研究和对比。即便如此，也不能保证每次都正确，追求的是一个长期、较高的调仓胜率。 调仓的反面是持有，持有=买入。意味着，当你不调仓的时候，当前的组合比例就是最优解。你的新增资金，可以持续按这个比例买入。定期再平衡，使组合恢复预设比例。

二、在有胜率的领域调仓，事前预设触发条件

做出调仓决策，肯定有情况发生了变化，针对这个变化而做出调整。 但这不代表什么变化都要调整，因为市场的变化太多了，你不可能针对每种变化都做出正确的调仓。凭感觉频繁调仓，在人性的放大下，很容易犯错，反而比不调仓造成更多损失。 因此应该事先预设好调仓的触发条件，把触发条件写下来，越具体越好。遵守投资规则，避免凭感觉、由着性子乱调整。 尤其是动态调整型组合，应该专注在你擅长判断的、判断有胜率的领域才做调仓。不预设条件，很容易被市场牵着鼻子走。 此外，可调可不调的情况下，一般就别调了。基金的交易费率也比股票要高，资金到账更慢，胜率50%的调仓实际上也会产生费率损失。

三、常见的五种调仓情况

我总结的触发调仓的因素有： 基金基本面变化 看错了或找到了更好的 偏离后再平衡 自身情况变化 市场变化 前4种情况适合绝大多数组合，第5种情况更适用于动态调整型组合。

基金基本面变化

基金的基本面包括基金合同、基金经理、规模、基金公司等。 基金经理离职了一般是要调仓的，或者基金经理的管理规模太大、扩张太快、发行太多基金，也会影响收益。或者基金经理升任了公司管理层、家庭出了问题、得了抑郁症等，也可能会影响未来的表现。 基金公司管理层深刻的影响着公司的投资理念、价值观，也会影响基金经理的业绩。比如有段时间某券商资管公司的高层接连离职，后来这家公司的基金经理业绩普遍也表现不好了。 当然，基金的基本面也有可能往好的方向变，比如基金经理理念进化了、规模下降了、公司更强了，这时候也是可以加仓的。

看错了或找到了更好的

在持续跟踪中，发现自己看错了，或者找到了更好的基金，这种情况一般也可以调整。 两种调仓，一般都是做同类型的替换，不改变整个组合结构。时机一般也不讲究，触发即可调仓。 比如你原先就配置了某个行业基金，后来经理离职了，或者你发现了一个更强的同类基金，或者费率更便宜的同类基金，立即调仓，调仓后组合结构没发生变化。

偏离后再平衡

组合运行一段时间后，一定会有些基金涨的多，在组合中占比提升，另一些占比下降，偏离了预设。 这时其实就变成另一个组合了，不再适合持有或定投了，那就可以做再平衡——卖掉超过预设比例的，补仓低于预设比例的，回归原比例。可以理解成“为了不调仓的调仓”。 一般有定期再平衡和阈值再平衡两种方式。我个人认为阈值再平衡好一些，阈值可以自行设置，偏离1%、2%、5%后回归都行。 再平衡的时机有点靠运气，如果做对了可以创造超额收益，相当于卖掉了贵的、买入了便宜的。做错了也可能会损失收益，相当于卖掉了好的、买入了差的。大部分情况下，再平衡是对投资有益的。

自身情况变化

自身情况包括自身能力和外在条件。涉及的情况很多，难以穷举，我仅仅举几个例子： 你看了很多投资书籍，认知提升了，经验也丰富了，能力圈扩大了，更有能力增加收益和降低波动了，可以调整组合结构。 你最近买房了，以后每个月要还房贷了，后续还要装修。投资组合或许应该更稳健一些，注重绝对收益。 你还清了房贷，家庭事业稳定，可以用在投资研究上面的时间也更多了，你的组合或许可以更追求增值。 第类型的调整，一般都是改变组合结构为主的重大调仓，投资框架也要改变。

市场变化

稳定型组合一般认为自己没有能力判断市场，不主动根据市场变化调整，更多的是把变化的权力交给基金经理。动态调整型组合则根据市场变化主动做动态调整。 市场的变化的情况也很多，难以一一列举，这里只举几个例子： 如果股市跌的比较多，风险偏好可以适度提高，多配置权益； 如果医药消费科技估值偏高，可以调整一些仓位去配置金融地产； 如果预期流动性宽松，市场风格会偏向小盘，可以增加小盘风格基金。 如果近期新股较多，打新收益较好，可以多配置一些小规模基金，获取更多打新收益。 动态调整型大类资产配置组合的变化更加丰富（难度也更大）：比如你判断后续经济会下行，股市可能会下跌。你会降低权益仓位，提升固收类仓位；在权益中，降低高估值板块比例，提升低估值板块比例做防守。这个调整中，既改变了大类资产的比例，也调转了投资风格。 第类调仓，时机非常重要，甚至比选基还重要。可能会出现买同样的基金有人赚钱、有人亏钱的情况。 不同的投资理念，还会触发不同的选基方向，甚至是完全相反的方向。比如地产跌了、新能源涨了，如果逆向投资者，可能会加仓地产、减仓新能源；如果是趋势投资者，可能会减仓地产、加仓新能源。

四、3个调仓技巧：

定投中调整、控制持仓数量、注意交易费率

1、在日常定投中调整组合

大部分人都是每月发工资然后定投，有些人是定投整个组合。 但是由于市场的波动，组合比例会在波动中偏离预设比例，变成另外一个组合。 这时，当你有新增资金的时候，你可以通过重点定投那几只低于比例的基金，使得组合恢复到预设比例。 下图模拟了这种情况，初始资金10万，经过一个月，组合整体上涨了5%。次月定投5000时，重点投入那些低于预设比例的品种，尽量让组合重新的接近预设比例，相当于给组合做了一次再平衡。 这种适合初始资金少的投资者，定投能对组合比例造成影响的。当原有持仓规模较大，定投已经出现钝化效应的时候，还是得通过再平衡才能恢复预设比例。

2、不要轻易新增持仓

调仓时，尽量不要增加持仓数，因为每增加一个持仓，可能就会增加组合难度。要么调整比例，要么一换一。 一换一很好理解，一般是同类型替换。 调整比例的更多发生在初学阶段，探索舒服的组合结构。举个例子，你初学建立了一个组合，运行一段时间，你觉得组合波动偏大，自己承受不了，此时可以这样调整。