穿透净值系列之10只中小盘风格基金测评
只看净值的基金分析是小学一年级分析水平，今天我们就来穿透净值进入小学二年级的水平，看看10只中小盘风格基金。
基金信息
下面是基金的基本信息。
整体规模分化比较大，泰达宏利周期规模最小，不到7亿，规模最大的是易方达供给改革规模超过了60亿。成立的时间也有差别，最短的交银施罗德启诚A成立时间不到一年，最长的是泰达宏利周期，成立时间都快20年了。这些基金都是主动权益基金。
部分基金经理经理存在变更，需要注意。
建信潜力新蓝筹股票A的周智硕从2020年才开始管理基金；
易方达供给改革灵活配置混合的杨宗昌从2019年4月才开始管理基金；
泰达宏利周期混合的张勋，从2020年才开始管理基金；
华泰柏瑞富利混合的董辰从2020年7月才开始管理基金；
历史业绩
从历史业绩来看，
2017年会有一定的业绩分化，国泰大健康，建信潜力新蓝筹的业绩相对比较好，华宝动力组合表现相对比较弱；
2018年是普跌行情；
2019-2021年表现相对优异；
2022年又有一定的分化。
从相关性来看，也存在一定的分化。
华安动态灵活配置A，泰达宏利周期，华宝动力组合A，平安策略先锋，建信潜力新蓝筹之间的相关性比较高，其他的相关性整体一点。
因为成立时间不同，所以考虑从今几年的区间来看待历史业绩。（截止日期：2022-07-29）
从近5年来看，华安动态灵活配置A整体表现最好，体现在收益/平均回撤最大。华宝动力组合，相对来说收益与其他基金差别比较大。
从近4年来看，平安策略先锋整体表现最优，收益相对比较猛。华泰柏瑞富利A的收益相对比较低，但是最大回撤相对来说也比较小。
从3年来看，易方达供给改革整体表现最优，不同基金之间的收益率差别比较大。
从近2年来看，华泰柏瑞富利A的整体表现最优，国泰大健康A表现很大。
从近几年来看，排名相对来说变化很大，似乎并没有”常胜将军”。可能这几个基金虽然都是中小盘风格基金，但是在具体的持仓和风格上会有比较大的不同，所以业绩排名会根据市场环境波动而波动。
持仓分析
从大类资产来看，基本都是股票资产为主，但注意到交银启诚混合A的股票仓位只有60%左右，因此产品刚成立不就，而且市场整体表现不好，所以加仓比较克制。
另外注意到一个细节点：华泰柏瑞富利A在2021年3月和2022年6月的时候，开了股指期货做对冲，对冲系统性风险。但从持有比例的来看，也不是完全对冲。这个估计能够解释为什么这个基金近2年的风险收益率，相对于其他基金是最高的。从这个角度来看，基金经理的对冲操作是正确。
具体到中信产业持仓：
易方达供给改革，信澳周期动力A，相对偏好于持有周期产业；
国泰大健康A，持有医疗健康产业比较多，而且持有一定的消费产业股票；
华泰柏瑞富利A，比较有意思，竟然持有金融地产等比较多；
其余的主要是科技，制造，周期均衡配置比较多。
从股票风格因子来看；
整体相差并不是特别大，市值因子在全市场同类型基本在60%-80%之间，整体来看确实是中盘风格类型；（这个与题目中的小盘风格还是有一点背离）
华泰柏瑞富利A，偏好于股息率高的股票多一点；
国泰大健康A，偏好于盈利能力多一点；
平安策略先锋，持有的市值略大一点；
从抱团属性来看，基金整体都偏向于抱团，信澳周期动力相对弱一点。
从最近的季报的前十大重仓股来看：
国泰大健康A的第一重仓股星期六明显不属于医药行业，三花智控等也不属于大健康行业，这给我的感觉很不好；
国泰大健康A ，平安策略先锋 ，建信潜力新蓝筹A ，易方达供给改革的持股集中度相对来说高一点；
各个基金的重仓股重合度并不高；
从换手率来看，也存在一定的差别，国泰大健康A的换手率相对来说低一点，平安策略先锋 ，建信潜力新蓝筹A的换手率相对比较高。
业绩归因
下面分别从财报和模拟组合的角度来拆分基金的收益率。
财报拆分
财报角度的拆分主要是看打新收益率。其中泰达宏利周期，华泰柏瑞富利A，华宝动力组合A的打新收益占比比较高，水分有点大。
信达澳银周期动力拆分误差比较大，结果可能不太准确，需要注意。
从模拟组合拆分来看，华泰柏瑞富力，因为持有期货，所以模拟组合拆分的方法误差比较大需要注意。除此之外，比较有意思的是平安策略先锋，有一定的可转债收益贡献，其他相对比较少。
如果再进一步拆分，每个基金的收益来源其实并不一致：
国泰大健康在医药，消费都有一定的收益贡献；
建信潜力新蓝筹，收益来源相对比较均衡，周期 ，制造，和消费产业都有；
易方达供给改革，主要是周期产业；
小结
虽然这10基金都属于中盘风格基金，但是在具体持仓的产业分布和投资风格上还是略有差别，所以这10个基金的历史业绩排名，不同统计区间的统计结果差别比较大。
所以这个10个基金单纯业绩的横向比较，也没有太大的意义。更多的还是需要根据自己的投资目标去选择合适的基金。
这10个基金中，我印象深刻的基金有两个：
华泰柏瑞富力
一般来说，很少有主动基金经理会采用股指期货去对冲系统性风险，但这个基金就做了，而不是股指期货也不是一直拿着，我看到历史上只有在2021年3月和2022年6月才有，也就是在21年一季度，和22年二季度的时候，深度下跌的时候，基金经理灵活地采用了股指期货来对冲风险。所以近2年，产品的风险收益比相对于其他基金都比较高。这一点，对于基金经理还是表示挺佩服的；
国泰大健康
这个基金虽然是医药主题基金，但是买了比较多的非医药相关股票，给我个人的感觉并不好。
然后有部分基金的打新收益占比挺高的，需要注意一下。
至此，全文完，感谢阅读。
如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎您的指正和补充。
以上内容仅作为个人投资分析记录，仅代表个人观点，分析内容基于历史数据，历史业绩不预示其未来表现，不作为买卖的依据，不构成投资建议。
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