当股票基金暴涨的时候,咱们就该看看CTA了。。。
厂长提醒:本文内容仅对合格投资人开放!
私募基金的合格投资者,是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元,并且符合这些相关标准的单位和个人:
(一)净资产不低于1000万元的单位;
(二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
说明下,金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后,私募基金风险大,文章内容仅供参考交流,不构成投资建议哦~
厂长的话
连续5天破万亿,大盘逼近3300点,这周市场疯了。虽然净值要下周二才出,但大部分指增和多头这周应该都“收货颇丰”,反而前几个月强势的CTA近期有点“哑火”。3月的时候,CTA最火的时候,厂长发文《当大家都开始猛推CTA时,你可能要小心了》。其实当时并不是看空CTA,只是感觉投资风险太容易极端了,一跌就各种看空,一涨就各种鼓吹。厂长还是那个想法,综合配置,适当范围内动态调整。
过去几个月的调研
3月的时候,上海开始了静态管理,一静就是两个多月。
这两个多月里,厂长也没闲着,开始了各种线上调研,准备定制一款挖掘中小规模的私募基金的FOF产品(这里主要说的是策略规模)。
现在是前前后后看了五十多家私募,策略也是很丰富,主观CTA、量化CTA、主观多头、量化增强、套利、中性等等。
过程中发现了很多有意思的独特策略,比如量化CTA中加入人工干预的,主观色彩浓厚的指数增强产品等等。
今天,我们先来分享下关于CTA的一些调研故事,聊聊CTA产品中,比较有特色,之后还会陆续分享指增、主观多头、套利等其他策略私募的调研情况。
启林也有CTA了
近几年,CTA起家的量化私募纷纷布局股票(量化指增、量化多头)产品线,比如洛书、千象、黑翼等等。
而在调研过程中,厂长发现,一些指增产品为主的大牌百亿私募,也开始发展CTA产品了。
最近,股票阿尔法起家的启林也实盘上线了他们家的CTA策略产品。
启林CTA 目前有 4 个团队,共9位投研人员,4 个团队的基金经理各自实盘平均6年以上。
启林的CTA偏中频,中长周期趋势跟随为主,统计套利为辅,风控上单品种持仓上限 5%。
虽然总规模超300亿,但目前CTA的管理规模只有5亿左右,启林那边表示策略容量差不多30-50亿,现在依然处于红利期。
目前启林1/3/5倍杠杆的CTA产品都有开放,从实盘表现来,1倍杠杆的CTA产品能做到年化9%回撤2%左右。
与其他规模较小的CTA相比,启林本身量化策略等已经较为成熟,CTA这边属于刚起步,容量较大,管理人也非常有动力把业绩做好,另外还有一些稀缺的高杠杆产品。
相对中频和中低频来说,启林在超高频领域的研究没有那么强,实盘业绩也相对较短,这是大家需要考虑的点。
厂长和朋友讨论过,CTA起家的私募,可能在因子挖掘,策略组合、应对能力相对有优势;而股票起家的私募由于股票市场标的更多,基本面因子以及其他数据样本更多。
下面厂长分享几家各具特色的小众CTA私募调研简要内容。
众壹资产
众壹资产成立于2014年,目前规模30亿。
公司专攻CTA策略,包括主观基本面套利以及量化中频CTA。
主观基本面套利相关产品他们已经封盘,过往最大回撤保持在10%以下,年化20%左右。
今天我们主要来看看他们的量化中频CTA。
目前众壹资产负责量化中频CTA的团队就是去年下半年从固禾离职的量化团队。
基金经理谢赵维有10年以上的量化策略交易经验,曾任固禾基金总经理兼投资总监,任职期间最大管理规模25亿以上。
谢赵维及其团队在众壹负责的CTA产品规模5亿+,容量10亿左右。
产品策略是量价类策略(趋势跟随)和波动策略(短周期预测)相结合,两大策略资金占比各占5成。
平均持仓在一周左右,覆盖60个品种。
风控上单一品种单一合约<2%,常态<1%,保证金比例调整每日核对,一般在20%。
从策略描述情况来看应该还不错,不过实盘业绩稍微有点拉胯,虽然波动较小,但产品今年收益仅为3.88%。
在近期的一场线上路演里,也有人询问谢赵维关于固禾量化CTA之前是否由某“海外团队”代为操作的事儿,不过他没有正面回答,只说有过合作。
加上团队在众壹运作的这只产品时间较短且业绩一般,厂长暂时建议大家继续保持观望,用更长的时间来检验这个团队到底“有没有货”。
中金量化科技
首先中金量化科技和中金公司没啥关系,这家公司策略以期货套利为主,可转债、股票多头、期货高频都有,目前规模10亿左右。
核心基金经理高健曾任中国国际期货有限公司资管中心总经理,宏观分析经验丰富。
公司共有4位基金经理,5个研究员。
这家CTA产品的特色是主观和量化相结合都有,且保证金比例较高,期货高频套利的标准产品仓位都在30%左右,持有品种15个左右。
不过套利的标准产品自去年2月运行以来,业绩相对比较平稳,年化20%,回撤8%左右,他们内部的要求是日常回撤控制不超3%,最大回撤不超10%,这个产品量化策略占比较高。
而主观为主的期货套利+趋势产品则持仓相对集中,跨品种、跨周期套利,有趋势行情的时候仓位会到70%-80%。
过去两年主观为主的高杠杆产品抓住了几次期货趋势,收益比较爆炸。
厂长也了解到有不少券商、银行的资金在公司定制相关产品,说明已经得到了主流机构的认可。
后续风险偏好较高的朋友也可以持续对这家公司保持关注。
鼎一基金
期货高频策略一般都给自营资金,所以想找到有期货高频策略还有额度的机构只能从小规模私募里筛选。
鼎一基金成立于2015年,2019年开始做资管,专注高频CTA,目前规模只有9000万。
基金经理刘宗钰是武汉大学微分方程硕士,擅长CTA alpha,中低频策略,股票alpha策略。策略合伙人王炼石擅长期货高频交易,CTA中低频交易,股票中高频策略。
公司团队7个人,5个策略研发,2个IT,2009年就开始做高频交易,实盘经验丰富。
目前旗下CTA有两条产品线:稳健和进取。稳健系列产品仓位20%+,进取杠杆2倍于稳健。
子策略以量价趋势策略+结构策略为主,短周期策略为辅。
稳健系列产品过往年化18%左右,最大回撤小于10%,业绩走势较为平稳。
刚开始策略以结构策略为主,后续进行了三次大的更新迭代,不过期货高频实盘跑了这么多年,规模只有9000万,厂长还是有点疑惑,所以目前观望为主。
几个月的工作下来,厂长定制的这款FOF准备工作基本完成,近期会成立。总的来说,产品选择上会偏向中小规模私募,大类策略的调整幅度会较大,追求一些择时收益,总体来说进攻性较强。
特别提醒一下,以上提到的私募不代表FOF子基金标的。内容仅供参考,不构成投资建议。
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