近一年涨幅57%，他绝对是位周期高手！

（转载自 忘京博格投基）

马上就到一年一度（4月23日）的“读书日”了，今天我想跟大家推荐的一本书叫做《周期》。

《周期》的作者叫做霍华德马克斯，他是橡树资本管理公司的联合创始人，也是一位与巴菲特、瑞达里欧、查理芒格齐名的顶尖投资家。

书中很明确的一点是，要投资，要投资获胜，就要研究周期。

研究周期不一定会让你投资成功，但是可以增加获胜的几率。同样的资金，不同周期的资产配置，收获是不同的。

周期对投资有非常重要的作用。

之所以推荐这本书，是从2022年以来的市场表现来看，行情起伏、板块轮动，赛道股集体表现欠佳，或许只有真正能把握周期股机会的基金经理才能捕捉到投资机会，作为基金投资者，我们急需一位周期高手掌舵

的公募基金。

今天给大家分享的这位基金经理，叫做李淑彦，专精周期制造。

他目前是在信达澳亚基金（之前叫做信达澳银基金），李淑彦目前管理两只产品：信达澳银周期动力基金和信达澳银匠心甄选基金。

其中，信达澳银周期动力基金是由他单独管理，信达澳银匠心甄选基金是他和大名鼎鼎的冯明远共同管理的。

李淑彦单独管理的信达澳银周期动力基金，我特意去扒了一下业绩数据，截至今年3月31日，最近一年的收益为57.69%。

在海通证券主动混合开放型基金总共1194只基金里面排名第2！

接下来，望京博格从工作经历、历史收益、投资风格、夏普比率、行业配置五个角度给大家分析一下：

一、工作经历

李淑彦的从业经历还是比较丰富的，他是北京大学光华管理学院金融学硕士。2012年-2015年，先后在博时基金、永赢基金任研究员。2015年5月加入信达澳亚基金，历任研究员、基金经理助理，现任副总经理、专户投资部总监兼研究咨询部负责人。
总结一句话就是，这是一个从研究员干起的投资总监。

二、历史收益

我们以李淑彦在管的基金信达澳银周期动力A来看，这只基金成立于2020年12月30日，截至今年3月31日，近一年的收益为57.69%，在1194只主动混合开放型基金中排名第2，而且净值曲线非常漂亮，最大回撤算是相对较低了。数据来源：海通证券 截至2022.3.31

三、投资风格

周期股涵盖的行业众多，例如煤炭、地产、有色等等，投资难度很大，管理人需要对周期有极其敏锐的洞察能力，以及强大的组合构建能力。 李淑彦采用自上而下加自下而上的方式投资：（1）首先，通过自上而下的宏观和行业分析两大维度，挑选处于周期正向反转的行业重点配置，行业划分为顺周期、逆周期和独立周期。
（2）再通过QGV框架自下而上挑选公司。其中Q指的Quality，就是研究商业模式的好坏。G指的Growth，就是公司的竞争力、技术实力、管理水平等景气度情况。V指的Valuation，就是估值。
李淑彦擅长研究周期业、制造业，比较在意控回撤，投资风格比较保守。更看重Growth和Value这两个维度，自上而下去寻找周期大类行业中景气度较好的小行业，然后结合估值去做投资，这是整体的投资理念。 从业经历来看，李淑彦在研究工作岗位上时间也比较长，研究覆盖的领域很广，同时擅长以拐点思维选股，提前布局周期题材，从而力求能在震荡中把握投资机会。

四、投资性价比

来源：天天基金 截至2022.4.19

夏普比率是基金绩效评价标准指标（计算方法为组合收益率减去无风险收益率再除以组合波动），是衡量基金相对无风险利率的收益情况的指标。夏普比率数值越大代表基金风险收益比越高，承担同样的波动率夏普比例越大获得的超额收益越多。

从数据来看，信达澳银周期动力基金近一年的夏普比率为1.89，在同类基金中排名2/1811，战胜了99.89%的基金产品，可见性价比还是非常不错的。

五、行业集中度

数据来源：信达澳银周期动力2021年4季报

从信达澳银周期动力基金的持仓来看，李淑彦覆盖的行业比较多，但主要集中的还是制造业，其它前五大行业包括交运、信息传输、地产、金融、农业等。

总结来说，李淑彦的个人标签还是比较鲜明：投研经验丰富、能力圈聚焦周期制造、行业覆盖比较广、无论是短期业绩还是投资性价比都比较好，最关键的还是回撤控制的非常不错。

市场风云变幻，对于基金经理来说，清晰的投资目标和把握行业轮动的能力非常重要，对普通投资者而言，选择一个靠谱的基金经理，和一只靠谱的基金产品，可以将投资这件事做到事半功倍。此外，擅长配置周期的基金经理，还可以进一步将我们自己的投资组合多元化。

而在评估基金经理时，除了考评产品业绩，基金经理投资逻辑是否成熟，更应该看重在投资难度加大、持续震荡的市场能否拿出良好的表现，支撑其管理产品的持续表现。李淑彦，作为一名中生代基金经理，其产品未来表现值得期待。

风险提示：本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。

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