【西部利得基金一周市场回顾】2022.4.15

【权益市场】

关注稳增长、周期与受益于疫情缓解预期的大消费

本周市场波动较大，板块分化。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.25%、2.6%、4.26%，恒生指数周跌幅1.33%；申万一级行业涨幅前三为煤炭、食品、商贸零售，分别上涨5.02%、4.4%、3.12%，跌幅前三为电气设备、传媒、通信，分别下跌7.37%、6.39%、5.67%。

疫情持续压制市场情绪，上海及周边工业生产供应链受影响，对经济构成压力，市场对稳增长政策预期有所提升，地产基建产业链板块呈前低后高走势；以能源为主、供需紧张环节的顺周期煤炭，在高增长业绩支撑下持续走强；俄乌冲突短期仍存在不确定性，石油等大宗商品维持高位，通胀预期加强；美联储加息缩表下，成长风格受压制，电气设备、传媒、通信等行业表现不佳。

展望二季度，宏观层面依然受到国内疫情、稳增长预期及美联储加息缩表、地缘政治冲突等因素扰动，短期看上述因素或继续构成压制，市场主线或在不确定因素消除后逐步明朗。当前A股相对估值已处于历史较低水平，部分优质公司已具备中长期配置价值。

结构上，短期重点关注几个方向：1）稳增长政策发力的地产链、基建板块，但前期连续上涨后也有反复的可能；2）受益通胀、供需持续紧张的顺周期板块；3）困境反转，受益于疫情缓解预期的大消费板块。中长期角度，关注景气度持续、超跌的科技、高端制造、港股互联网板块；

【债券市场】

国常会再提降准，宽信用预期强化

本周债市震荡为主，10年期国债收益率2.76%，较上周上行1bp。

疫情影响实体经济，市场对政策宽松仍有所期待。本周央行等量平价续作MLF，降息预期落空。国常会再提降准，鼓励下调拨备覆盖，宽信用政策意图明显。中美利差倒挂，外部制约加深。

若正式降准，可能导致市场预期落地，对债市整体保持谨慎。

数据来源：Wind

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