CPI回归常态，要防PPI传导和输入型通胀影响

CPI回归常态，要防PPI传导和输入型通胀影响

12月9日，国家统计局公布数据显示，2021年11月份，全国居民消费价格同比上涨2.3%，环比上涨0.4%。

11月份的价格数据，有两个需要特别说明的地方。一是同比涨幅较大。与去年同期相比，涨幅比上月扩大了0.8个百分点。主要原因，去年同期基数较低，加上肉价由降转升，拉动了CPI上涨；二是环比虽上涨0.4%，但涨幅比上月回落了0.3个百分点，与同比不太协调。原因是，环比是与上月相比，上月基数高，这个月的环比价格就涨幅回落了，继而出现了同比与环比不协调的现象。

尽管如此，我们认为，11月份的CPI已经回归常态，恢复到了正常水平，而不是一直处于低位运行状态。要知道，在经济保持平稳有序发展，大宗商品价格出现较大幅度上涨的情况下，CPI一直在“1”区间运行是不太正常的，也是不太符合市场规律的。只有恢复到“2”区间，才是CPI的健康状态，是有利于促进市场消费的价格状态。

事实也是，从目前的实际情况来看，无论是食品价格还是非食品价格，都处于比较正常的水平1。此前持续下跌的猪肉价格，已经转入稳定上涨，且没有过度上涨。蔬菜价格在经历了短时间的大涨之后，也恢复正常水平。鲜果等也没有出现明显上涨现象，个别品种的上涨，也没有改变鲜果整体价格水平。非食品价格也大多处于比较平稳的状态，涨幅不是很大，有的还小幅下降。只有交通通信价格上涨幅度较大，主要与油价持续上涨有关，拉动了交通行业价格的上涨。

这也意味着，11月份的CPI才是全年最合理的水平，也是最符合经济发展实际和市场供求关系的状态。而在此前的一年多时间里，CPI都在“1”区间及以下位置运行，显然是偏低的，是无法反映消费对经济的拉动作用的。同时，也从一个侧面说明，消费对经济的拉动力没有达到最佳状态，经济的活力没有在价格方面得到体现，价格也没有能够更好地激发经济活力。

而从今年以来CPI的变化运行情况来看，应当从下半年起就逐步回归正常状态。因为，5月份的CPI已经恢复到1.3%，且是在猪肉价格已经在高位趋于平稳的情况下。没有想到的是，此后就出现了猪肉价格持续大幅下跌的现象，从而带动了CPI的再一次走低，8、9两个月更是跌落到1%以下，9月份只有0.7%。10月份虽因为猪肉价格停止下跌，且出现小幅反弹，但是，CPI仍处于“1”区间，为1.5%，没有能够恢复到正常的“2”区间。也正因为如此，11月份的2.3%是比较正常的价格数据。

由于11月份的CPI同比涨幅较大，也引发了一些人的担忧，担心是不是通货膨胀前奏。客观地讲，单纯从11月份的CPI数据来看，还不能认为这是通货膨胀的前奏。仅凭一个月的数据，也无法认定是不是通货膨胀已经到来。即便已经到来，一个月的数据也不能作为依据。更何况，11月份的同比数据是建立在去年同期基数较低的基础之上的。因为，去年同期的CPI是负0.5%，也就不可避免地会使今年的数据出现较大幅度上涨了。剔除去年同期的低基数，11月份的CPI应当在1.8%左右，这也是一个比较正常的数据。

需要特别关注的问题是，PPI对CPI的传导。要知道，自今年1月份以来，PPI就一直以较大幅度上涨。到10月份的最高点，整体上涨了11.8个百分点。11月份虽有所回落，涨幅由10月份的13.5%回落到现在的12.9%，仍然比1月份的1.7%高出11.2个百分点。特别是近三个月来，PPI涨幅都在10%以上。导致PPI持续快速上涨的主要因素，除了经济不断恢复、企业运行逐步正常、市场需求扩大之外，最根本的原因还是国际市场大宗商品价格的疯狂增长，带动了PPI的持续快速上涨。

虽然经过各国政府的强力干预，国际市场大宗商品价格趋于稳定，我国对大宗商品价格更是采取了一系列稳定措施，目前的大宗商品价格已经基本稳定，并出现小幅下跌。应当说短期内大宗商品价格再度大涨的可能性已经不大了。但是，对中下游企业带来的成本压力却是不可低估的。部分食品企业已经出台了涨价政策，其他一些企业也在谋求涨价。如此一来，就有可能带动CPI的上涨，形成较大的传导效应。如何防止PPI向CPI传导，对CPI形成冲击，是需要密切关注的一个问题。不然，真的可能形成通货膨胀。在此基础上，要防止输入型通货膨胀的影响，特别是进口商品如果价格上涨，也会带动国内商品价格的上涨的，继而带动整个CPI上涨。这方面，也需要认真防备。