降低融资成本，不只是为了实体经济，也是为了金融自身

【原创】降低融资成本，不只是为了实体经济，也是为了金融自身

（非特别标注，文章皆为谭浩俊原创）

中央经济工作会议为2020年货币政策定下基调。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。

很显然，“灵活适度”和“降低社会融资成本”是明年货币政策的重点。前者为货币政策的基本要求，后者为货币政策的具体要求；前者会根据经济形势的变化表现出更多灵活性，后者则会作为一项重点任务，贯穿于货币政策、尤其是信贷政策始终，确保社会融资成本、特别是实体经济融资成本能够在今年的基础上再有所降低。其中，小微企业仍然是降低融资成本的重中之重。

据有关方面提供的数据，今年以来，通过综合施策，到10月末，普惠型小微企业贷款余额同比增长23.3%，比全部贷款增速高近11个百分点，利率下降0.64个百分点。也就是说，从政策层面和操作层面，小微企业的融资难融资贵矛盾，都得到了一些缓解，小微企业也得到了金融机构一些实实在在的支持和帮助。

但是，从实际情况来看，无论是一般意义上的实体经济，还是深受融资问题困扰的小微企业，融资难融资贵的矛盾依然很突出，压力很大。客观上讲，可能与实体企业运行困难，融资风险较大有关。尤其是小微企业，自身存在的财务管理不太规范、抵押品、担保物不够，风险控制能力不强等，影响了金融机构对实体企业的信贷支持。主观上，则是金融机构已经养成了为大企业、大项目、开发企业、融资平台等贷款的习惯，内心不太愿意为小微企业等提供信贷支持。

事实也是，从近年来管理层出台的政策来看，已经反复以定向降准、公开市场操作、降息等方式，增加对实体经济、尤其是小微企业的政策支持。然而，却在执行过程中被商业银行通过其他方式截留或流失，没有能够把政策的阳光雨露真正洒到实体企业身上，导致政策的作用大受影响。中央所以反复强调要加强货币政策的传导机制、确保货币政策能够落实到位，说到底，就是因为货币政策在执行过程中没有能够不折不扣落实到位。

要知道，实体经济是国民经济的基础，只有实体经济稳健了，整个经济才能稳健。而小微企业则是居民就业和收入增长的保证，特别是中小城市和农村，小微企业在经济发展和容纳就业方面的作用更大、关系更密切。没有小微企业的铺天盖地，就没有就业的充分保障，也难以实现居民收入增长的稳定和有序。恰恰是这个最为重要的群体，未能得到融资方面的最大支持，也没有得到融资方面的最大实惠。

现在的问题是，在融资方面，政策层面已经基本到位，该出台的政策出台了不少，该给予的优惠也给予了很多。关键就在于，操作层面能否将其落实到位，给实体经济、尤其是小微企业实实在在的支持和帮助。要看给予实体企业融资的真实成本、实际成本有没有降低，是否存在明降暗升的现象。因为，对实体企业来说，明里的成本，也就是利率成本并不是很高，附加在利率上的其他融资成本，也就是暗中成本，则远高于利率成本，包括承兑汇票、贷款保证金、搭售理财产品、各种服务费，甚至违规行为等。因此，在解决利率成本的同时，更应当把注意力放到综合成本方面，看实体企业的实际融资成本，从而从根本上解决实体企业的融资贵问题。一旦附加在利率成本上的项目全部取消了，小微企业的融资成本就真的不高了，就不需要在利率上做文章了。

所以，在如何降低实体企业、尤其是小微企业融资成本方面，各级金融监管机构一定要按照中央经济工作会议的要求，把工作的着力点放在切实降低实体经济实际融资成本方面，要下大力气取消各种附加在利率上的融资成本，让实体企业、小微企业真正能够与其他市场主体享受融资上的平等待遇，或基本平等待遇。也只有这样，减税降费与降低融资成本的政策才能有机统一、协调运行，共同推动实体经济健康发展，让实体企业更好地服务经济发展和居民就业、居民收入增长。特别在金融业对外开放步伐加快的情况下，降低融资成本，不仅对实体经济，对金融机构自身，也是有百利而无一害。因为，再不在融资成本上下功夫，一旦外资银行大规模进入，国内银行将无力竞争。