美国国债被大量抛售说明了啥？

抛售美国国债，是近一段时间以来，受关注比较多的一个话题。美国财政部日前发布的最新数据显示，中国对美国国债的持有量已从去年12月的8671亿美元降至8594亿美元，连续第6个月下降，创下2009年5月以来最低点。

虽然媒体对中国减持美国国债给予了重点关注，不排除有对中美关系恶化的担忧，认为这是中国针对美国打压中国、围堵中国采取的一种反制措施，或者是一种防范手段。但是，从实际情况来看，原因绝非如此简单。减持美国国债，也并非只是中国，多个国家都在大量减持美国国债。如持有美国国债最多的日本，2022年减持了2245亿美元，比中国多减持了513亿美元，中国只减持了1732亿美元。除中国和日本外，去年以来，法国、沙特、以色列等国家也在大量抛售美国国债。从上个月起，比利时、卢森堡和爱尔兰等国也开始减持美国国债。

也就是说，减持美国国债已成一种趋势。特别是日本，是跟随美国步子最紧的国家之一，应该不是因为美国的打压、围堵所致吧。毫无疑问，与美国的货币政策、经济问题、国家信用等有密切关系。美国在货币政策的运用、经济问题的解决、国家信用的重视方面出现了比较大的问题，导致美国国债的稳定性下降、信用水平降低和风险系数加大。

货币政策大起大落，导致美国国债稳定性大大降低。如果说全球金融危机后美国出台的量化宽松政策，曾经给全球经济带来了比较大的冲击和影响，但是，美国政府和美联储总体还保持了一点姿态、保留了一丝良心，没有放任政策波动，从而没有给全球经济带来严重伤害的话，自拜登担任美国总统之后，对货币政策的运用开始变得越来越疯狂、越来越没有底线，特别是2020年以来，美国推行的货币政策，已经完全超越了“量化宽松”范畴，而进入了疯狂的“大放水”轨道，货币发行“无上限”，利率降至“零”，有的甚至进入了“负”范畴，导致全球市场流动性泛滥，泡沫大幅增加。

流动性泛滥的结果，自然是通货膨胀失控。美国股市能够在无良好经济基础做保证的情况下持续上涨，不断创下新高，也就预示着通货膨胀会以美国政府无法控制的速度出现。很快地，高通胀出现了，美联储也只能在美国经济仍然低迷的情况下开始了“暴力加息”。从2022年3月至2023年2月，短短的一年时间，美联储连续加息8次，其中，连续4次加息75个基点，累计加息450个基点，联邦基金利率也达到4.5%-4.75%区间。从“零”利率一下子升高到4.5%-4.75%区间，且不说企业承受不了，银行更是无法承受。于是，新的问题和矛盾出现了，美国国债的稳定性也就越来越差，持有美国国债的政府和企业、个人等都面临严重“浮亏”问题，抛售美国国债，成为了持有者最好的选择。

经济面临衰退，带来美国国债的风险系数加大。美国国债一直被认为是风险系数较小的金边债券，投资者大量投资美国国债，就是因为其安全系数较大，风险性较小。然而，从美国对经济问题的处理来看，正呈现乏善可陈、无计可施的尴尬。拜登政府除制定了一系列“美国利益至上”的政策，如给美企大量政府补贴等之外，如何让经济尽快走出低迷，摆脱可能出现的衰退，却毫无办法。美国的经济政策，不仅让受到美国政府打压、围堵的中国对持有大量美国国债感到担忧，需要通过减持降低风险，也让日本等美国的盟友也感到了不小的风险压力，只能通过减持美国国债来回避风险。即便美国心里不高兴，也没法阻挡其他国家减持其国债。在美国经济没有真正步入良性复苏轨道前，减持美国国债都是一种趋势。

政府信用缺失，让美国的国债信用面临严峻考验。国债是以国家信用背书的，美国国债自然要以美国的国家信用背书。国家信用好，国债的信用就高。反之，就会下降。而国家信用是以政府信用为基础的，政府信用缺失，就必然会使国家信用受损，随之而来的，就是让国债信用缺失。而从美国政府近年来的行为来看，对信用的敬畏之心呈明显下降趋势，不仅在货币政策的制定方面信用缺失，不顾全球经济金融利益，在其他方面也信用严重缺失，如对阿富汗70亿美元资产的抢夺、借助能源价格大幅上涨到欧洲、特别是德国“抢”企业、从盟友法国手中抢核舰艇订单，等等，都让美国政府信用严重受损，也让其他国家对美国政府的信用产生了严重质疑和担忧。政府没有信用了，不讲信用了，以国家信用背书的美国国债，还有信用吗？没有信用的国债，能不被抛售吗？