退市或入高发期，投资者如何选择

【原创】退市或入高发期，投资者如何选择

（非特别标注，文章皆为谭浩俊原创）

中国证券报微信号披露，今年以来，已被强制退市或公告将被强制退市的A股公司已有12家。其中，重大违法3家(长生退、*ST康得、千山药机)，面值退市6家(雏鹰退、华信退、印纪退、退市大控、神城A退、*ST华业)，财务问题3家(众和退、华泽退、退市海润)。此外，还有9家公司被暂停上市。

这是历史上少有的退市密集年份，更是历史上没有过的6家企业因面值而退市。因此，2019年也被称作面值退市元年。即便首家面值退市股——中弘股份，退市时间是2018年年底，但是，真正步入面值退市年的，还是2019年，且一退就是6家。可见，管理层对垃圾股已经开始“零容忍”。

事实上，从博元投资因为重大违法开启强制退市之门起，投资者就隐隐约约感到，一场针对上市公司行为和表现的整治行动将撇开帷幕。虽然因为种种原因，帷幕拉得不是很大，退市的力度也显得有点小。但是，有一点可以相信，既然帷幕已经拉开，就不可能再拉上，而是会越拉越大，越拉越深。因此，2019年因重大违法和面值被退市的就达12家。特别是面值退市，将成为未来几年退市的主要表现形式之一。而重大违法退市，则有可能在监管不断增强的大背景下，越来越少。

值得注意的是，近日，上交所又发布了针对突击交易行为的相关制度和规定，紧盯年末上市公司的突击交易。凡存在明显保壳、扮靓业绩、输送利益的突击交易，必须停止或调整，否则，将按规定予以处罚。也就是说，此举在推动上市公司质量提升的同时，对那些长期以来一直依靠政府补贴、变卖资产、转让股权等维持生存和保壳的上市公司，无疑是致命的，极有可能是压退这些公司的最后一根稻草。

要知道，凡是需要通过年底突击交易才能维持资金平衡、才能确保不出现连年亏损、才能扮靓业绩的公司，大多面临退市边缘。只要切断他们突击变卖资产、转让股权的行为，就等于将他们送出市场。因为，绝大多数此类公司，都处于业绩亏损状态或亏损边缘，有的则是连续两年亏损。无奈之下只能通过变卖资产或转让股权保壳。如此一来，在面值退市增加的同时，业绩连续亏损引发的退市，也可能在未来几年持续增加，继而带动整个市场退市数量的较大增加。

据媒体统计，随着年底业绩预告的逐步发布，以及目前上市公司股票的价格情况，接近退市的股票多达50多只。其中，业绩已经连续两年亏损且年报预计续亏的个股，已有11只，包括7只*ST股票和4只创业板股票。如乐视网、千山药机、*ST龙力、*ST凯迪、*ST保千等，有的已被暂停上市，其他的则可能在明年被暂停上市。此外，还有16家已经连续两年亏损，三季度报亏损额超过5000万元的公司，也极有可能会出现在暂停退市“榜单”上。

如果说往年还有相当一部分公司能够通过变卖资产、转让股权等突击交易免于退市的话，随着管理层强化对突击交易的监管，因为业绩亏损达到三年规定而退市的公司会更多。因此，因这个环节的原因，2020年退市公司极有可能创新高。

按照Wind披露的数据，目前，有26家公司因为净资产为负，且没有改善迹象，也可能面临退市风险。同时还有20多家面值接近1元的面值退市风险股，因此，2020年将有可能在今年的基础上，有更多上市公司进入退市行列。

退市公司增多，对投资者来说，无疑是一次严峻的考验。要知道，按照前些年的习惯，部分投资者比较喜欢拈花惹草，触碰垃圾股，并寄希望于恢复上市后拿到高回报。殊不知，在监管不断严厉、市场行为不断规范、对上市公司质量要求越来越高的情况下，再把希望寄托在垃圾股恢复上市上，风险是极大极大的。因此，广大投资者必须慎重对待，切不要轻易触碰垃圾股。这些股票退市以后，要想恢复上市，难度是相当大的。尤其是面值退市股和因为业绩问题暂停上市的股，要是有能力，早就改变现状了。除非有好的企业对其实施重组，而这，又是谈何容易。真正的好企业，完全可以自己直接上市，而不要来收拾烂摊子。愿意来收拾烂摊子的，又大多自身实力也不强的公司。而这样的公司来对退市公司进行重组，监管层也不会轻易同意。在这样的情况下，只有远离退市股，才是最明智的。