A股市场融资给涉房企业开了一条“缝”

近期，人民银行、银保监会等部门推出阶段性调整差别化住房信贷政策等系列措施。中国证券报记者10月20日从证监会获悉，对于涉房地产企业，证监会允许部分存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。

也就是说，面对房地产市场的持续低迷，房地产已经成为影响经济稳定增长、并隐含一定风险的行业，终于在持续的政策收紧中，得到了一些喘息机会。特别是备受关注的证券市场，也给涉房企业带来了一些机会，而不是完全的大门紧闭，不给涉房企业一丁点机会。

不过，从证监会给出的这次机会来看，房企也不要太高兴，“房住不炒”定位没有任何变化，而只是给涉房企业开了一条“缝”。记住，是涉房企业，而不是房企。房企是要以房地产为主营业务的企业，涉房企业则是有房地产业务，但房地产业务并非主营业务，甚至是可以边缘化的业务。

对此，新政是这样规定的，自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。也就是说，房地产业务在企业所有业务中是无关紧要的，是随时可能被“抛弃”和“放弃”的，只是房地产市场行情不好，想“抛弃”和“放弃”还没人接盘。同时，向外传递出一个信号，今后，没有特殊情况，企业不要轻易涉足房地产，特别是实体企业，要立足主业。一旦涉足房地产，就有可能给企业的融资带来不利影响。

这也意味着，尽管在政策层面给了房地产行业和企业一些喘息机会，但是，也就是喘息，而不是让其休养生息，也不是给房地产领域加油、添力，而是为了“保交楼”、“防风险”等需要，临时对房地产金融政策做出了一些微调，待相关的目标实现，对房地产行业仍然是政策不松。特别是“房住不炒”定位，必须长期坚持。这就进一步提醒房地产企业，切不要再抱有侥幸心理，指望政策上还会像过去一样对房地产行业全面放开，这是不可能的。要想政策全面松动，唯有把“房住不炒”定位坚持好，把“租购并举”工作落实好，房价全面稳定，市场秩序全面规范，居民不要再为房价波动而担忧。否则，政策会持续处于监控和严管状态，不会让房企逍遥自在。

而此次证监会对涉房企业的政策松动，并不会给房地产市场的整体格局带来明显影响。更多情况下，可能是针对一些有房地产业务，但不是主业，却因为房地产业务受到政策限制的实体企业开了一扇门、打开一扇窗，让他们能够从资本市场获得一定的资金支持，从而更好地发展实体产业。同时，通过实体产业部分的发展，逐步地抛弃、放弃房地产业务，全面转向实体经济领域。

进一步来看，那就是这次证监会的政策放松，一定程度上也是对企业的倒逼，那就是要想真正在资本市场获得支持，就一定要处理好与房地产有关的业务，切不可再为了一时的利益需要，将财力和精力放到房地产业务方面。特别是那些涉房业务既不是主业，却又在业务构成中超过10%的企业，会受到很大的触动，会认真、积极地去调整企业业务结构，最大限度地减少房地产业务份额，最终放弃房地产业务，全面步入实体产业领域。毫无疑问，这样的结果，也是政策希望出现的最好结果。

二十大报告指出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。“着力点”三个字说得再清晰不过了，而金融、证券、保险等都是实体经济发展必须依赖的行业，自然应当更加重视对实体经济的支持，要真正把“着力点”放到实体经济上。证监会对涉房企业融资政策的调整，也是适应政策需要的一种变化。需要把握好的是，政策放宽获得的融资机会，也只能属于实体产业，而不是“10%”的房地产业务。从资本市场获得的资金，只能用于投资、支持实体产业发展，绝对不能用到房地产业务上。即便是资金置换，也要严格把关。不然，就与政策的出发点相悖了。

所以，这一次证监会的上市政策调整，意图还是非常明确的，目标也是非常清晰的，那就是既严格限制主营业务为房地产的企业股权融资，又合理保持资本市场融资功能的有效发挥，更好服务稳定经济大盘。如此一来，对于那些房地产非主营业务的企业，会产生有效的刺激作用，倒逼其调整业务结构、坚守主业、发展实体的。