纾困房企，AMC发力正当时

8月10日晚间，中南建设发布公告，公司收到控股股东中南控股集团有限公司通知，称其与江苏资产管理有限公司签署了合作框架协议。根据协议，江苏资产管理公司或其指定主体拟与中南控股或其指定主体共同设立规模人民币20亿元、存续期3年的基金，用于中南控股及关联方投资的项目合作，包括不限于存量债务重组、现有项目续建等。

说是项目合作，实际就是纾困，是在关键时刻帮中南集团一把，让其渡过难关。但是，作为资产管理公司，从设立之日起，就是对着不良资产而去的，跟房企合作，绝非纾困那么简单，而是来扫货的，没有足够的利益，是不可能轻易出手的。只要出手，一定是有比较高的利益预期的。只要达不到利益预期，就不可能出手，哪怕行政干预，也不可能出手。

这也意味着，江苏资产管理有限公司与中南集团签署战略合作框架协议，只是一种意向，能不能真正建立良好的合作关系，能不能在关键时刻帮中南集团一把，关键还是要看中南集团能够拿出多少利益来满足江苏资产管理公司的需要，也就是能否符合江苏资产管理公司的胃口。

对中南集团来说，由于前些年铺的摊子太大，走的步子太快，负债又太多，实际已经到了难以行走的地步。如果不做出较大的利益让步，江苏资产管理公司是不可能出手的。江苏资产管理公司能够与中南集团合作，一来中南能够提供他们所需要的利益，二来中南是可救的企业，如果不可救，江苏资产管理公司也是不会出手的。这也意味着，就江苏资产管理公司与中南集团来说，此项合作是能够看好的，也是能够成功的，可以看作是资产管理公司纾困房企的一个尚未成功、但一定能够成功的案例。

事实也是，面对房企普遍陷入困境，正是AMC发力的时刻。由于近年来新成立的AMC很多，几乎每个省都成立了AMC机构，一些条件较好的地级市，也成立了AMC机构。截止到2020年底，除5家全国性的AMC外，地方成立的AMC也有近60家。由于前些年四大资产管理公司的工作力度很大，收购的范围也很广，能收的已经收了不少，剩下的根本养不活新成立的 AMC。因此，有的AMC公司实际过得还是很艰难的。眼见着房地产领域的机会来了，AMC们当然不会放弃机会。因此，未来几年，将是AMC大举进军房地产领域的重要时期。只是，能否很好地与房地产企业碰出火花来，也是值得关注的现象。

必须关注的一个现象是，虽然AMC是为收购不良资产而成立的，起初是工农中建四大国有银行。但是，随着四大国有银行不良资产的不断减少，四大AMC也开始把目标转向了其他银行以及其他领域，到现在为止，四大AMC的业务范围已经非常广，触角也非常多。随之而来的是，地方也有自己的想法，他们不愿把肥水流到外人田，因此，也纷纷成立了AMC。于是，蛋糕增长速度不快，分蛋糕的却增长很快，竞争就会越来越激烈，好不容易等来了一个大蛋糕，AMC当然不会放过，一定会想方设法争抢。于是，类似江苏资产管理公司与中南集团合作这样的地方AMC抢占房地产市场业务的现象会越来越多。

只是，竞争性越强，滥用政策手段的现象就会越多，原本有求于AMC的房企，反而会占据主动，给AMC提一些对自己有利的要求，而AMC为了业务需要，会降低收购标准、放宽合作门槛，最终导致市场各种不规范现象发生，AMC的风险增大。如果不加以监督，AMC的风险就有可能急速扩大，最终把房企的风险转嫁给AMC，显然，这是不应当出现的现象。

也正因为如此，面对AMC可能大规模参与到房地产纾困之中，必须给AMC订好规矩，给AMC参与房企纾困设立一些门槛。特别是地方设立的规模较小的AMC，更不能参与到大房企的纾困之中。大房企的洞，AMC是填不平的，必须是五大全国性AMC才有资格和能力去纾困，否则，谁也无法把控可能出现的风险。房企困难时，AMC发力正当时，但是，不是一个猛子扎下去，而是要认真做好调研工作，把可能出现的风险评估好，决不要打无准备之战。