以强制退市增强上市公司的诚信意识、敬畏意识

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》。意见指出，加强资本市场诚信建设，严格执行强制退市制度，建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制。加强投资者权益保护，打造诚实守信的金融生态环境。

将资本市场诚信建设作为社会信用体系建设的重要内容来抓，是非常重要的，也是非常紧迫的，更是非常必要的。特别在企业和居民投资意识越来越强，对资本市场的认可度和依赖度越来越高的情况下，加强资本市场的诚信建设就显得更加重要而紧迫。否则，会对企业和居民资本意识、投资理念、理财观念产生负面影响。

事实也是，资本市场作为现代经济、现代金融的重要组成部分，所以能够受到企业和投资者的共同关注、积极参与，就在于资本市场不仅能够活跃经济、活跃市场、活跃投资，还在于资本市场是以信用为基础的，以信用来维系正常运转的。失去信用，资本市场也就失去了生命。有信用做支撑的资本市场，才会生命力越来越旺盛。

客观地讲，我国的资本市场，总体是具有较高的信用度的，是坚持诚信为本的。特别是近年来，在监管工作不断加强、监管力度不断加大的情况下，资本市场的信用水平也在不断提升，上市公司、机构投资者等的诚信意识都得到了比较大的提高，增强了投资者的投资信心。股市投资者超过2亿户，就是最好的例证。

需要关注的是，尽管资本市场的信用环境越来越好，企业和投资者的诚信意识不断增强，但是，从实际情况来看，仍存在一些不守信、不诚信、不讲信用的现象。特别是企业，还会经常出现一些违背市场规律、不讲市场规则、不守市场信用的行为，从而给投资者带来了比较大的伤害，也给市场秩序造成了比较大的破坏。因此，需要进一步完善与规范，努力提升上市公司的信用意识、诚信意识、守信意识。其中，强化退市功能、建立强有力的强制退市制度，是目前环境下最为重要的方面。

众所周知，2016年3月，*ST博元因重大信披违法而被终止上市、最终被强制退市，成为中国资本市场成立以来，第一家因为信用问题被强制退市的公司，6年来，已有多家企业因为信用问题被强制退市。最典型的莫过于康美药业与康得退，特别是康美药业，不仅因为财务造假受到了严厉处罚，相关人员被采取刑事强制措施，也开创了独立董事连带赔偿的先河。一时间，引发了独立董事的辞职潮。而康得退更是因为财务造假，被直接强制退市，产生了很大的市场影响。

也就是说，在信用问题上，监管已经下狠手，对不讲信用者予以严惩。特别是独立董事也要承担法律责任、赔偿责任，会对今后上市公司的治理结构、治理体系产生极其重要的促进作用，会让独立董事们真正既“独”又“立”，而不是“独”而不“懂”，只拿钱、不履职，只开会、不管事。否则，就会承担连琏责任。

此次发布的意见指出，严格执行强制退市制度，建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制。毫无疑问，这不仅是对上市公司提出的严格要求，也是对资本市场提出的严厉标准。上市公司行为不规范，特别是出现信用问题，一旦产生了不良后果，就得严厉追责、严格规范，就要按照退市要求，对违规企业实施强制退市。只有把“强制退市”之剑高高悬挂在上市公司的头顶，才能让上市公司有敬畏之心、敬畏意识，才能自觉规范经营行为、信息披露行为、管理行为，才能不敢在诚信与风险之间进行利益博弈。

同时，如果上市公司都对强制退市有敬畏之心了，不敢轻易做出失信行为，那么，上市公司优胜劣汰机制也就基本形成了。因为，经营好坏、业绩好差、行为优劣都，能够通过企业信息披露一目了然，而不要让投资者去雾里看花，甚至被虚假信息所蒙蔽。那些没有核心技术、核心产品、核心竞争力，以及管理水平低下、业绩平平的企业，就会脑汁自动退出市场。对投资者来说，无疑是最有利的事。对市场来说，也是一次净化和优化，对于提升资本市场的整体水平是具有极其重要的作用的。

当然，要想让上市公司有敬畏之心，还应当加大投资者利益保护力度，加大对违规行为的处罚和赔偿力度，司法机关要积极帮助投资者进行利益追偿，让违规、失信者倾家荡产。只有这样，才能让上市公司不敢轻易违规，让上市公司的管理者不敢造次。自然，上市公司的行为就会越来越规范，优胜劣汰的机制也就能真正建立。对广大投资者来说，就能真正确立价值投资理念。