研报精选 | 地缘冲突主导下，港股投资价值凸显？
本文节选于天风国际海外研究。
地缘风险或将对全球市场的风险偏好存在持续影响，俄乌冲突进一步扩散的实际幅度的扰动下市场或持续波动，从历史上地缘冲突事件来看，小范围的地缘冲突并不会改变中美股市中期趋势。
市场短期调整或主要来自于基本面短期走弱背景下，外围环境波动以及市场对 “新一轮监管” 的过度担忧所致。加之最近受地缘冲突影响，本周国际市场出现短期避险情绪，市场存在一定的超调反应，但后半周美股反弹明显，证明市场对于优质资产仍长期持乐观态度。
展望 2022 年，天风国际认为政策环境更加偏向监管要求落实、鼓励创新和赋能经济，预计随着细则持续落地，边际影响有望逐步趋稳。基本面短期受宏观环境影响，2022Q2 年开始增长动能有望逐季恢复，纵向/横向比较的估值折让明显。
整体来看，中国互联网科技企业风险回报比具备吸引力。建议关注：腾讯、美团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦。
上周港股再创新低
上周部分科技股中腾讯-9.79%，阿里巴巴-11.88%，美团-9.47%，京东-3.90%，小米-8.67%，网易-6.64%，百度-9.56%，快手-7.82%，中芯国际-1.98%。
上周（2022 年 2 月 21 日至 2 月 25 日）港股通 5 个交易日共净卖出 49.72 亿元。
港股通净买入美团-W（约 51.06 亿元）、药明生物（约 5.79 亿元）、中国海洋石油（约 5.71 亿元）、中国燃气（约 4.47 亿元）、小鹏汽车-W（约 3.45 亿元）。
净卖出腾讯控股（约 20.05 亿元）、净卖出工商银行（约 10.72 亿元）、净卖出香港交易所（约 8.35 亿元）、净卖出建设银行（约 6.30 亿元）、净卖出赣锋锂业（约 5.60 亿元）。
从活跃板块来看，今年以来的南向资金主要流向可选消费、信息技术、能源、房地产、医疗保健，年初至今净买入金额分别达到 132.78 亿元、62.88 亿元、43.71 亿元、31.87 亿元、27.80 亿元。
美股：上周医疗、房地产、公用事业领证
上周标普 500 行业指数涨幅前三为医疗（+2.71%）、房地产（+2.69%）、公共事业（+2.03%）；涨幅后三为非必需消费（-2.16%）、必须消费（-0.31%）、金融（-0.27%）。
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