两年多股价涨十倍！这家苹果供应商靠什么？

一系列的重磅收购之后，Synaptics 正转型为物联网公司，未来的想象力更大？

Synaptics（SYNA）曾经是用于 PC 触摸板、手机屏幕和指纹扫描仪的芯片的供应商，现在已经将自己变成了物联网公司，旨在架起物理世界和数字世界的桥梁。

经过一系列收购，Synaptics 现在为虚拟现实耳机、安全摄像头、汽车显示器、语音识别系统和一系列其他应用生产零件。该公司已经剥离了低利润的、用于 LCD 手机的显示芯片，并将员工人数削减了约 30%。

Synaptics 的转型始于 2019 年 8 月 CEO Michael Hurlston 的到来。此后，Synaptics 股价飙升 560%，至最近的 212 美元，平均每个交易日上涨约 1 个百分点。

需求旺盛！

“需求异常旺盛，供应非常非常紧张，” Hurlston 说。在截至 6 月的财年中，Synaptics 的销售额预计将增长 29%，达到 17.3 亿美元。

如果没有芯片短缺，情况可能会更好。Hurlston 表示，最近一个季度的收入受制于代工合作伙伴的产能限制，尤其是台积电。

Hurlston 指出，在短缺之前，在一个新的季度，Synaptics 约 70% 的需求已被预订。现在，他说，该公司的积压订单大约是一整年，一些产品的交货时间超过 12 个月。

收购停不下来

去年 12 月，Synaptics 以 5.5 亿美元现金收购了芯片制造商 DSP Group（全球领先的融合通信无线和语音处理芯片组解决方案供应商）。

首字母缩略词 DSP 代表 “数字信号处理”。DSP Group 的产品组合与 Synaptics 的其他产品组合完全吻合，这笔交易立即提高了利润。

在 Hurlston 的领导下，Synaptics 还以 4.44 亿美元收购了 DisplayLink，该公司在电脑扩展坞所用零件市场占据主导地位。

更关键的是，该公司斥资 2.5 亿美元收购了博通的 AVGO 无线物联网业务，包括 Wi-Fi、蓝牙和 GPS 技术。

转为物联网公司

对于 Synaptics 而言，物联网现在占收入的 60% 以上，年营收超过 10 亿美元。该公司仍然为个人电脑和手机生产一些零件，但它们的重要性正在降低。

就在几年前，Synaptics 80% 的收入来自手机的触摸屏部件——而且曾一度依赖苹果（一半以上的收入），对单一客户的高度依赖令人不安。

Synaptics 盈利能力也越来越强。调整后的毛利率在最近一个季度达到 59.5%，高于六个季度前的 46.9%。对于今年一季度，该公司预计毛利率将高达 60%。

对于本财年，华尔街预测其每股收益（根据某些一次性成本进行调整）将增长 57%，达到每股近 13 美元。

股价近期已经回调 25%

Susquehanna Financial Group 分析师 Christopher Rolland 对该股的评级为正面，目标价为 320 美元，他表示，该公司的物联网业务连续第五个季度同比增长超过 70%。

他认为，该公司 2020 年收购博通的无线物联网业务 “将成为未来几年的增长动力，市值将增长数倍。”

对于一季度，Synaptics 预计收入为 4.5 亿美元至 4.8 亿美元，远高于华尔街此前 4.1 亿美元的预期。

投资者对业绩的漠不关心令 CEO 感到沮丧。“我们的毛利率和每股收益都创下历史新高，但股价持平，” 他说。

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