炒股的秘密：为什么很多人过早卖出？

有太多太多人等不及自己的股票涨成大牛股，只吃到 “鱼头” 就卖出止盈了。其实，“留在赌桌上” 才是最重要的事。

Dan Zanger 说过，他最大的遗憾是没有拿住从上市就看好的亚马逊。否则他早就退休了。没错，Dan Zanger 就是那位在短短两年间把 1.1 万美元本金变成 4200 万美元的传奇散户。

过早地卖出，这种事在股市里屡见不鲜，有太多太多人等不及自己持仓的股票涨成真正的大牛股，只吃到 “鱼头” 就卖出止盈了。

对于背后的原因，美国声誉卓著的金融大佬、Oaktree Capital Management 联席创始人 Howard Marks 给出了一个答案：落袋为安的心理。

尽早落袋为安其实是悖论

Howard Marks 表示，投资者的交易行为是其心理活动的反应。很多人看到自己的股票赚钱了，就会既开心又担心，生怕这些收益哪天又因为股价回落而没有了，因此，他们宁愿选择赶紧卖出，将浮动盈利变成真正的投资收益。

如果不早早止盈，将来他们可能会后悔的。这也是正常的——一般来说，人们都不喜欢后悔、遗憾等情绪，会尽力避免做一些让自己会后悔和懊恼的事情。

问题是：早早地落袋为安也不能保证不后悔——万一卖掉以后股价就飞涨上天了呢？

所以，账户浮盈并不是第一时间就卖出止盈的充分理由，你还要考虑上市公司的当前基本面、潜力和当前股价是否处于合理区间。Howard Marks 认为，仅仅是因为股价涨了、账户赚钱了就卖掉股票，这说不通。

Howard Marks 甚至认为，如果一个人秉持 “浮盈是短暂的过眼云烟，落袋为安才是真理” 的观点，那往往是错的。因为通过卖股票变现的收益一般都会被拿去再投资、再买股票，从本质上说，这些 “收益” 或者说 “本金” 又重新面临着亏损的风险。

“及时止损或许是错上加错”

以上都是在谈论 “涨了就赶紧卖”，那么 “跌了就赶紧卖” 呢？

更糟糕！

在 Howard Marks 看来，如果仅仅是因为股价跌了这一个原因就赶快卖掉，那就等于是把便宜的筹码主动让给了别人。还记得那句话吗？低买、高卖。要在低位时买进。

很多人以为，跌了就卖说明他们有能力避开更多的下跌。但事实却是：散户往往很难抓住恰当的市场时机获利，也就是常说的 “择时”。只有很少一部分人能真正做到择时。

Howard Marks 认为，买入或者持有，即使经历下跌而出现浮亏，这些本身并不会致命。股市有一个规律：每一个市场高点之后，往往都会有更高点。

毕竟，炒股看的是长期收益，不是眼前的短期盈亏。

与此同时，每一次卖出都会伴随着一些问题，一般都是关于相对估值和机会成本方面的。即使你打算卖出以后就此金盆洗手，不再炒股了，你能确定持有现金就一定是更好的选择吗？

更重要的是，一旦因为考虑不周、单纯惧怕浮盈鸡飞蛋打而卖出持仓，就无法参与将来有可能发生的潜在行情。在投资领域，这是严重的过失。在经历了股价下跌之后于绝望中卖出股票更是如此，一刹那间的狠心 “割肉” 会将浮亏变成真正的永久亏损，并就此与长期复合收益的奇迹失之交臂。

如果不因单纯的涨跌而卖出，那么，究竟何时才是卖出的好时机？Howard Marks 认为，卖出时机必须以投资前景作为基础，而投资前景必须通过精准的财务分析、严谨的估测以及严守交易纪律而得出。

“我有一个很明确的原则：不要因为心理波动就抛售持仓，‘留在赌桌上’ 才是最重要的事。” Howard Marks 给了这样一条忠告。

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