滴滴退市带崩了新能源股？

先和大家聊聊这周最热的热点：滴滴退市。

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说说新势力车企的情况。

我看了一眼收盘的数据，蔚来跌11.19%，小鹏跌9.30%，理想跌15.95%，而作为龙头特斯拉，也跌了6.42%，所以这应该多多方面的利空消息叠加在一起导致的。

有意思的是：在三家公司中，股价相对坚挺那么一丢丢的小鹏，在成长想象空间和交付数据方面也确实是最好的——11月交付1.56万，超过了理想的1.35万和蔚来的1.09万。

而跌的最多的理想，虽然离盈利最近，交付数量也不差，但确实是三者中想象空间最少的——蔚来的基本逻辑是用换电和服务颠覆市场，小鹏的基本逻辑是用智能化和自动驾驶颠覆市场，而理想的基本逻辑，则是中规中矩的增程式+精准产品定位。

这也就意味着比起蔚来和小鹏，理想从底层逻辑上更像一个传统车企。（这也是为什么市场给理想估值不如蔚来和小鹏高的原因之一）

后续会怎么走不太好说，但目前理想和小鹏已经港股上市了，而蔚来还没有，因此这个事情对蔚来来说可能是一个考验。

蔚来目前手里有三张牌：ET7、ET5和ES7，据小道不可靠消息，NioDay之后发布的ET5和ES7最快明年中旬就可以交付了，再加上这段时间来大规模增加换电站的数量，可以预见下半年蔚来的订单会有新的突破。

更宏观的现在的局势难以判断，目前我整理了以下几个因素：

利好因素

整个市场的beta依然存在，后续交付数据毫无疑问会越来越高。

新势力三强中，小鹏和理想已经完成了港股的上市，转身回国相对容易很多，而蔚来也会加紧步伐，上面一定是支持的。

后续上市时间符合进入港股通条件后，意味着会有南下资金支持。

退市有3年的缓冲期（连续三年都被认定为commission-identified issuer，SEC会要求在美股停止交易，自公布之日起4天生效。）

问了下专业人士，收益互换业务规模并不大，所以不会出现类似之前降杠杆而产生的踩踏情况。

利空因素

美国开始缩减放水（QE）规模了：宣布月底开始正式实施缩减QE计划，每个月缩减150亿，持续到明年6月份。之后有可能会迎来加息。

美元收水，按照行业内朋友的经验，港股这种非主权市场第一个崩。

滴滴的退市，意味着对于美国投资者而言会更为担忧剩余的中概股退市问题，从而“用脚投票”。

部分基金可能会被动卖出，从而引起踩踏。

港股一直低估，单纯回港股可能因为盘子太小，从而难以获得之前那样的估值。

三家公司都注重于“全栈自研”，也就意味着相应的大概率会有部分数据是敏感的，而最坏的结果就是不得不退市。

其他的因素还有：国内PPI与CPI剪刀差又刷新了有数据以来的历史新高。

PPI和CPI是什么意思呢？CPI衡量的是物价变动情况，这个指数升高，表明消费环节价格水平在升高。PPI衡量工业企业产品出厂价格变动情况，这个指数升高，表明生产环节的价格水平升高。

这个剪刀差，我们可以简单理解为行业内的利润到底分配给了哪一部分。

以新能源产业为例，之前大多数利润都被原材料的上涨拿走了。

考虑到政策上已经开始了对大宗商品价格的打压，所以后面随着剪刀差变低，收益的会是产业链中下游的公司，这也是我们需要考虑的地方。

更进一步的，考虑到前些日子芯片产能不足，因此车企必然会有补库存的需求，而这也意味着中游芯片企业的业绩确定性大大加强。

值得一提的是，有些芯片车企并不是直接采购芯片本身，而是向Tier1采购集成好的产品，所以有些Tier1同样会受益。

目前就整理到这些，如果大家有什么想法，欢迎留言一起探讨。

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