熵基科技创业板IPO，聚焦生物识别技术，2020年营收18亿元

公开信息显示，创业板上市委2021年第69次审议会议定于2021年12月2日召开，届时将审议熵基科技股份有限公司（以下简称“熵基科技”），保荐机构为瑞银。

熵基科技是一家以生物识别为核心技术，专业提供智慧出入口管理、智慧身份核验、智慧办公产品及解决方案的国家高新技术企业，主要致力于将指纹、人脸、静脉、虹膜等生物识别核心技术与计算机视觉、射频、物联网等技术相融合，向商业、交通、金融、教育、医疗、政务等多个领域，提供具备身份识别与验证功能的智能终端、行业应用软件与平台。

图片来源：招股书

根据招股书，车全宏直接持有发行人 23.50%的股份，并通过控股股东中控时代间接控制发行人 40.41%的股份，合计控制发行人 63.91%的股份。中控时代持有本公司 4,500.00 万股股份，占本次发行前股份比例为 40.41%，为公司控股股东。

本次IPO拟募集13.10亿元，将投资于塘厦生产基地建设项目、混合生物识别物联网智能化产业基地项目、美国制造工厂建设项目、研发中心建设项目和全球营销服务网络建设项目。

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2020年营收18亿元

近年来，生物识别技术日趋成熟，应用场景不断拓展，市场规模持续扩张。在市场需求和技术发展的双重推动下，生物识别技术在全球范围取得了快速的发展，全球生物识别市场规模从 2015 年的 108 亿美元上升至 2019 年的 209 亿美元，年均复合增长率为 17.9%。

国内市场方面，中国生物识别市场虽然起步晚于西方发达国家，但在政府支持、智能终端设备以及移动互联网产业的快速发展下，中国生物识别行业近年来取得了较快增长，预计2024 年中国生物识别行业市场规模将增长至 600 亿元，未来五年复合增长率预计为 22.6%。

从基本面来看，报告期内，熵基科技实现营业收入分别为16.55亿元、17.51亿元、18.01亿元、9.20亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.31亿元、1.83亿元、1.86亿元、7366.88万元。此外，报告期各期，公司综合毛利率分别为 39.24%、45.44%、45.55%和 41.69%，总体维持较高水平。 

报告期内，旗下主营业务主要涵盖三大领域：智慧出入口管理、智慧身份核验、智慧办公。其生产所需的主要原材料包括 CPU、集成电路、安全模块、电子元器件、模组、显示屏、电源及电池、印刷电路板等，其中，集成电路行业整体受国际贸易环境影响较大，如果上游集成电路等产业持续发生重大不利变化，核心电子元器件出现货源供应不足或者原材料采购价格大幅波动，可能对公司生产经营产生较大不利影响。

此外，报告期内，熵基科技的研发费用分别为 1.39亿元、1.66亿元、1.89亿元、1.00亿元，占当期营业收入的比重分别为 8.40%、9.50%、10.50%和 10.90%，整体趋于稳定，高于同行业平均值。

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境外销售占比较高

熵基科技主要采取经销与直销相结合的销售模式，其中，经销占比较高。报告期内，公司通过经销模式实现的收入分别为 11.55亿元、12.14亿元、11.67亿元、5.89亿元，占公司当年主营业务收入的比例分别为 69.88%、69.49%、64.86%和 64.14%。

这意味着，若公司不能及时提高对经销商的管理能力，一旦经销商出现自身管理混乱、经营不善等行为，或者未来公司不能与经销商维持良好关系，导致经销商停止与公司合作，可能导致旗下产品销售出现区域性下滑，对发行人的市场推广产生不利影响。

同时，报告期内，公司国际业务收入占比较大且总体呈上升趋势。其海外国家和地区销售收入分别为 8.06亿元、9.35亿元、9.85亿元、4.72亿元，占主营业务收入的比例分别为48.78%、53.52%、54.75%和 51.42%。其中，公司各期海外销售的前五大国家及地区主要包括美国、墨西哥、印度、阿拉伯联合酋长国、印度尼西亚和沙特阿拉伯等国。

如今，全球经济面临主要经济体贸易政策变动、国际贸易保护主义抬头、局部经济环境恶化以及地缘政治局势紧张的情况，全球贸易政策呈现出较强的不确定性。如果未来其政治环境、经济景气、对华贸易政策、关税及非关税壁垒及行业标准等因素发生重大变化，或将对出口业务施以负面作用。

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结语

生物识别行业属于技术密集型行业，研发实力及产业化能力在很大程度上决定了公司能否在未来市场竞争中占据制高点。熵基科技需要持续推进各产品及软件平台的深度融合，打造场景数据联通生态，提升软件平台的场景定制能力与交付能力。同时，在现有营销及服务网络布局的基础上，需要持续加大对海内外高潜力市场的拓展力度，提高对潜在客户的覆盖度。