禹州集团再现“魔术手”，上半年利润暴增494%，却被多机构降级

8月12日，禹洲集团发布2021年上半年业绩报告。报告期内，集团实现累积合约销售金额527.14亿元，同比上升23.02%，完成全年目标的47.92%；收入同比增加 494.86%至120.81亿元；溢利（亏损）12.18亿元，扭亏为盈；毛利为24.12亿元，毛利率为20.09%；母公司拥有人应占利润为8.57亿元，同比增长494%。

表面来看，禹州集团的利润创造出了业内最好水平。可这一切均与业绩重列相关。在2021年半年报发布之际，禹洲集团重列了2020年半年报。营收由140.07亿元变更为20.19亿元。

重列后，截至2020年6月30日止六个月期间，收入由140.07亿元变更为20.18亿元，销售成本由107.31亿元变更为19.72亿元，毛利由32.76亿元变更为0.46亿元，期内利润由盈利15.51亿元变更为亏损2.27亿元，母公司拥有人应占核心利润由10.19亿元变更亏损2.18亿元。

值得关注的是，重列后的毛利较2019年同期下降98.53%，毛利率仅为2.28%。而在2019年同期毛利率为26.99%。

公告解释重列理由：将三间实体由2020年中期的附属公司重新分类为截至2020年12月31日止年度的合营公司或联营公司，及递延2020年中期初始确认的须进行重新分类的两间实体的收入为人民币1,668,921,000元；及递延2020年中期初始确认的若干收入。

禹洲集团位于中国唐山、合肥、武汉、舟山、扬州、漳州、亳州及苏州的十一个物业项目均受递延影响。

于十一个物业项目中，其中六个由禹洲集团的全资附属公司持有，四个物业项目由禹洲集团的非全资附属公司持有，一个物业项目由禹洲集团的合营公司持有。

于编制2020年中期业绩时，禹洲集团获悉该等项目的状况已于2020年6月30日达到确认收入所需的完成程度。

于2021年2月底至3月初，审计人员在禹洲集团代表的陪同下进行现场视察，经检查工程及装修（如有）竣工文件后，禹洲集团高级管理层于与审计人员协定后认为，于2020年6月30日该等项目的若干物业尚未达致收益确认所需的全部条件。

2020年年报发布时，禹洲集团就曾因业绩问题遭到质疑。彼时，禹洲集团公布的年报数据显示，其2020年营收104亿元竟然低于上半年营收140.07亿元，全年净利润为1.17亿元，也低于上半年净利润10.19亿元。

今年以来，业绩诡变的禹洲集团的多个评级机构对其降级。今年3月23日，穆迪将禹洲集团的企业家族评级从“Ba3”下调至“B1”，并将其高级无抵押评级从“B1”下调至“B2”。同时，将展望从“稳定”调整为“负面”。

穆迪助理副总裁兼分析师Celine Yang表示：“此次下调禹洲集团评级是在其最近发布盈利预警后采取的行动，反映了我们的预期，即由于该公司交付预售项目的速度较慢，其收入确认度将被评为较弱。

来源：智地产