中美证监会接连发声，中概股风波何时休？

中概股饱受重挫，赴美上市蒙忧，在资本市场掀起波动不断。

中美证监会接连发声。近日，美国证券交易委员会（SEC）发布声明，增加了对中国企业赴美上市的信息披露要求。8月1日，中国证监会回应，两国监管部门应当就中概股监管问题加强沟通，找到妥善解决的办法。

分析人士认为，监管内外趋严的态势下，未来3年，可能都是中概股在美国上市的寒冬。在高层维稳信号释放下，中概股短期企稳，但中期风险犹存。同时，也有观点认为，现阶段，中概股所遇冲击主要源于“不确定性”，待更多信息浮出水面，本轮中概股异常波折的走势有望回归正轨。

中概股屡受重挫

近年来，受到市场环境、政策法规变化的影响，中概股行情一度出现大起大落的情况。特别是今年以来，中概股持续身处内忧外患的境地，前景蒙忧。

今年以来，中概股遭遇两次大幅重挫：

一是3月份，美国通过《外国公司问责法案》最终修正案，明确连续三年未能通过审计，将被禁止在美上市；同时要求上市公司需披露自己与该国政府的关系。当地时间3月24日收盘，超过40只中概股跌幅在10%以上；腾讯音乐跌逾27%，爱奇艺跌近20%，唯品会跌超21%。

二是7月份，受国内教育“双减”政策影响，港股教育股、美股中概教育股接连跳水暴跌，国内三大教育巨头遭受重挫，好未来7月23日收盘暴跌70.76%，高途跌63.26%，新东方跌54.22%。

外有《外国公司问责法案》的影响，内有“双减”、反垄断等政策的影响，中概股的投资价值备受考验。而在复杂的国际局势影响之下，赴美上市的内外部压力还在逐步加码。

路透社7月30日报道称，美国证券交易委员会（SEC）已暂停处理中国企业的IPO申请，并正在制定新的指南。SEC当天发表公告称，要求赴美上市的中国公司提供更多信息，包括公司的法律架构及来自政府干预的“政策风险”。

7月30日召开的中央政治局会议要求，要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。

赴美上市寒冬来临

内外加码、监管趋严态势下，针对中国企业赴美上市，后续将会发生哪些变化？

国内层面，会议首提完善企业境外上市监管制度，中概股海外上市监管或延续趋严态势。中信证券预计，后续将修订《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》，强化数据安全监管，并健全资本市场法律域外适用制度。

国际层面，国泰君安证券表示，中概股的问题不是今年才出现的，2020年出台《外国公司问责法案》，已经强制要求在美上市的国内企业做信息披露。但当时市场认为，其中有商榷余地，比如出谅解备忘录等措施。未来3年，可能都是中概股在美国上市的寒冬，A股和H股欢迎这些企业回归。

平安首经团队研报亦显示，未来一段时间，中概股可能仍然面临两方面不确定性：一方面，判断国内政策对相关中概股企业的具体影响，尚待政策的研究和公布。另一方面，美国方面的监管政策以及中美关系走向，或需等到“拜登基建”落地后才能进一步明晰。

安永中国海外投资业务部美洲区主管合伙人张晓青此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，“近期，中资企业赴美上市进程受到一些法案的影响。企业虽然可能会面临上市速度减慢的情况，但通过网络立法过程、法律实施无疑会有助企业在上市之前做好数据安全合规工作，会帮助企业建立起网络安全、数据安全合规性评估意识，分析自己的差距，实施落地整改，这样会为以后境外上市降低很多相关风险。”

下跌风险仍存

近一个月在美国上市的中概股受重挫，7月标普美国中概股50指数下跌了20.1%。后续下跌的“坑”还有多深，这是投资者较为关心的一个问题。

6月中旬以来，外资流入趋缓和大进大出，一定程度上加剧市场波动，近两周的行业监管政策和中美关系预期变化，导致海外中概股暴跌，更是引发内地资金的担忧甚至抢跑。

高层维稳信号释放，曾一度带动中概股短期反弹。据报道，国内监管机构于7月29日与瑞士信贷、高盛、摩根大通和瑞银等海外投行高管举行会议，安抚金融市场的紧张情绪，恢复投资者信心。随后A股、港股及海外中概股均出现明显反弹。

对此，安信证券策略分析师陈果表示，中概股短期企稳，但中期风险犹存。历史上看，此类市场维稳信号往往并不能改变市场趋势。而针对互联网平台、教育行业的相关监管预计未来仍将推行，中美关系短期仍难有明显改善；对于海外投资者而言，教育、互联网平台等行业的政策不确定尚未出现实质性缓解。

“整体来看，外资机构目前对海外中概股仍然保持相对谨慎，未来一段时间下跌风险仍然存在。”陈果说。

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生则表示，国内金融监管和产业政策虽然短期可能造成“阵痛”，但在中长期有利于包括中概股企业在内的各行各业实现更加良性和可持续的发展。

“现阶段，中概股所遇冲击主要源于‘不确定性’，待更多信息浮出水面，本轮中概股异常波折的走势有望回归正轨。”钟正生说。

证监会发声回应

近日，美国证券交易委员会（SEC）发布声明，增加了对中国企业赴美上市的信息披露要求。

8月1日，中国证监会新闻发言人答记者问表示，两国监管部门应当就中概股监管问题加强沟通，找到妥善解决的办法。

证监会表示，当前，中国主管部门对有关行业进行规范管理，目的是统筹发展和安全，促进市场主体持续健康发展。在制度的制定和执行过程中，中国证监会将与有关部门密切沟通，进一步统筹处理好投资者、企业、监管等各方关系，进一步提高政策措施的透明度和可预期性。

中国推进改革开放的基本国策坚定不移，金融对外开放的力度会不断加大。证监会指出，下一步，将继续推出更多务实的开放举措，推动中国资本市场高质量发展。

目前，市场对美国监管政策的发展仍有疑虑。

钟正生认为，拜登的财政计划推行不顺，很可能需要进一步向共和党“靠近”以消除隔阂与不信任，这或意味着短期对华政策需要保持强硬。预计拜登的财政计划将于2022财年来临之际（今年9至10月）尘埃落定，此后拜登或进一步思考和确立美国与中国的相处之道。

国际金融报记者：王媛媛