中概股在美经历“暴跌一周”
本报记者 倪 浩
中概股上周在美国遭遇“集体重挫”之后，回归香港二次上市的市场预期更加强烈。29日，哔哩哔哩正式挂牌香港，蔚来汽车、小鹏汽车也被爆已向港交所递交上市申请。美国《华尔街日报》29日报道称，中概股“回归”港股，可以带来更高的估值，同时防范被踢出美国交易所的风险，但目前股票交易的主战场仍在美国。
中概股一周损失惨重
在美中概股上周遭遇极为罕见的集体暴跌，从24日开始三个交易日内，十数只中概股股价巨幅波动，其中跟谁学跌46.88%，市值蒸发87.67亿美元。爱奇艺股价暴跌39.7%，市值蒸发90亿美元。腾讯音乐跌36.77%，市值蒸发196亿美元；唯品会跌31.57%，市值蒸发97.66亿美元；百度、蔚来汽车、小鹏汽车均纷纷重挫。金融数据服务商Wind相关数据显示，市值前20名的中概股在过去一周市值累计蒸发1873亿美元，约合人民币1.23万亿元。《华尔街日报》29日报道称，追踪48家在美上市的中国企业的指数随势出现大跌，已较2月16日下跌25%，意味着该中概股科技指数已跌入熊市区间。
虽然中概股损失惨重，但彭博社29日援引花旗集团分析师的观点认为，上周中概股被集体抛售与其业绩基本面并无关系，相反这些公司股价的大幅下跌却给市场创造了一个绝佳的买入机会。花旗集团的分析师在报告中给予百度、腾讯音乐和唯品会买入评级。
谁是暴跌原凶？
此次中概股历史罕见的集体暴跌，市场观点众说纷纭，有分析认为美国证监会24日通过《外国公司问责法案》修正案是这一事件的导火线，而重仓中概股的基金爆仓则进一步将这些中概股推向了深渊。
据彭博社报道，市场将暴跌的矛头最终指向了前老虎亚洲基金创始人比尔黄管理的高杠杆基金Archegos Capital的爆仓，基金部分仓位被强制平仓，从而引发连锁效应。而Archegos Capital的重仓股正是包括了跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技等。引起该基金股价连续下跌并最终爆仓的众多原因中则包括《外国公司问责法案》为中概股带来的在美国被摘牌的风险。
Archegos Capital爆仓的连续反应一直在传导，野村证券29日预计巨亏20亿美元，英国《金融时报》当天援引消息人士称，瑞士第二大银行——瑞士信贷29日下午预估亏损30亿~40亿美元。但财经媒体《巴伦周刊》29日撰文称，到目前为止，所有关于比尔黄和Archegos Capital的报道都是基于一些坊间传闻和不明消息源的猜测。
“在一串连锁反应中，始作俑者是美国的《外国公司问责法案》。”驻香港的华盛证券研究部经理余石麟29日接受《环球时报》记者采访时认为，美国通过《外国公司问责法案》最终修正案让中概股承压，股价下跌引发了基金的爆仓，在此法案影响下，一些持仓中概股的资金因为担心日后踩雷，也纷纷加入了抛售行列。余石麟还分析称，前期获利盘借势出逃，以及一些做空资金的加入，也都起到了推波助澜的作用。
对于中概股未来的表现，余石麟则给予较为乐观的判断，“金融市场的一大特点就是对一些风险会提前做出过度反应。对于质优中概股的暴跌无需更多担忧，市场平复之后，这些公司的股价还会重新锚定他们应有的估值。”
回归香港预期强烈
在美国连遭“错杀”，或推动中概股加速回归香港。港股市场在本周开盘日迎接多个“回归”消息。当天上午，视频弹幕网站哔哩哔哩登陆香港，成功实现二次上市。下午交易时段，蔚来汽车、小鹏汽车被爆出已向港交所递交上市申请。迄今，已有阿里巴巴、京东、百度等12家中概股成功回归。传闻中将陆续回归的还有携程、爱奇艺、微博等十数家中概股。
余石麟认为，中概股陆续回归香港将产生双赢效应。首先，香港股市传统上地产和金融比重过大，而生物医药、TMT等新兴科技公司比较缺乏，这些中概股的到来为香港资本市场注入了活力。其次，中概股回归香港吸引了更多的国际资本，使得整个香港资本市场的流动性也在加强。
据统计，目前在美国上市的中概股逾200家，但据香港的上市规则，并非所有的中概股都可以实现在港上市。据港交所相关规定，二次上市中概股上市市值至少达100亿港元，最近财年收益达10亿港元，或上市市值达400亿港元。相关机构据此标准统计，未来能够在港挂牌的中概股有40家左右。余石麟也表示，香港证交所虽然进行了重大制度创新，但目前来港上市的门槛较纳斯达克还是要高不少。
“中概股回归潮并未转化为相关港股的交易热潮。”《华尔街日报》称，一项数据的分析显示，就10只已经在香港实现二次上市的中概股而言，截至3月24日，其2021年港股日均交易量仅占其港股和美股日均交易量之和的12.5%左右。报道认为，“纽约仍是股票交易主战场。”
香港《经济日报》日前发表社评认为，拜登政府毫无疑问延续了上届政府打压中国的立场，但香港金融中心根基稳固，投资者仍能憧憬。文章还认为，香港是中概股和人民币接驳全球的重要跳板，未来香港要自强不息，及早筹谋对策，并小心缓解内地在金融市场所受冲击，帮助更多中资公司在香港吸引更多国际资金。