高杠杆“败局”引发市场搏杀，高盛狂抛逾百亿美元股票

香港万得通讯社报道，在上周中概股的抛售潮背后，一家私人投资公司付出水面。规模达数十亿美元家族投资基金Archegos Capital是近期市场巨震的幕后推手，在上周清算了逾200亿美元的股票。

上周市场“激烈搏杀”，幕后推手浮出水面

据《金融时报》及CNBC报道，Archegos Capital持有百度 、腾讯 和唯品会 等中概股，以及维亚康姆哥伦比亚广播公司 (ViacomCBS)的大量敞口。在这家美国媒体集团的股价于3月23日至24日开始下跌后，该基金面临巨大赎回压力。

具体来看，Archegos Capital在上周被迫出售价值超过200亿美元的股票，部分是因为该基金收到一家投行（高盛 或摩根士丹利 ）的追加保证金通知，无法兑现所致。

据《中国基金报》报道，网上流传一封高盛 内部电子邮件，邮件显示，该行在周五开盘前代表一个未知卖方挂出多只中概股的卖单，涉及百度 、腾讯音乐 、唯品会 等中概股。该投行在上周五清算了价值105亿美元的股票，推动包括科技巨头和媒体集团在内的部分股票市值蒸发了350亿美元。

上周五的抛售在盘前一度拖累阿里巴巴 和网易集团股价，但随着市场情绪的提振，这两家公司在上周五均收涨2%以上。3月29日，阿里巴巴 港股股价盘中下跌0.56%，而网易 港股股价则跌逾2%。

另一方面，维亚康姆哥伦比亚广播公司 在上周五跌幅超过27%，推动其3月以来股价下跌25%。Discovery A类股下跌15.85美元，至41.90美元，跌幅为27%，为2008年9月以来最大跌幅。

Archegos Capital是“何方神圣”？

据英国《金融时报》报道，Archegos是一家家族企业，负责管理Bill Hwang的财富。Bill Hwang是朱利安•罗伯逊(Julian Robertson)旗下传奇对冲基金Tiger Management的创立者之一。

常驻纽约的Bill Hwang此前曾管理亚洲老虎(Tiger Asia)对冲基金，但在2012年承认与银行股有关的欺诈后，他向投资者返还了现金。2012年，Bill Hwang向美国证券交易委员会支付了4400万美元罚款，了结了非法交易指控。

目前，Archegos Capital管理着自己的资金，尚无外部投资者参与。但其在短期内出售多家公司大量股份的需要，正在亚洲和其它地区的股市引发涟漪，令这些公司的其他股东遭受损失。对其他投资者来说，现在的问题是，Archegos Capital的大规模抛售是否已经结束。

部分交易员表示，该基金的抛售已持续数日，并在上周五达到峰值，表明大宗交易已经完成。其他人则认为，根据对Archegos的杠杆规模分析，仍有数十亿美元的头寸有待抛售。

据熟悉该基金的人士透露，高杠杆率的Archegos持有大量、集中的公司头寸，并且其中一部分头寸是通过互换持有。华尔街银行撮合了这些合约，他们允许用户承担股票或其他资产组合的盈亏，并收取一定费用。

利用掉期交易，Bill Hwang得以保持匿名。但根据《华尔街日报》估计，Archegos对多家公司的股票有超过10%的风险敞口。持有一家公司证券超过10%的投资者被视为公司内部人士，并受到有关信息披露和利润的额外监管。

市场上演相似的一幕

实际上，由基金高杠杆引发的市场巨震，在今年1月已经上演过。当时散户投资者大量涌入Gamestop等股票，推动这些公司股价暴涨，并由此引发了对高杠杆做空者的“轧空行情”。

尽管受到激进卖空者的猛烈攻击和美国证券交易委员会的调查，但Gamestop的股价依然坚挺，令做空该股的对冲基金感到困惑。交易商称，高盛 和摩根士丹利 在上周五在大宗交易中共出售了近3300万股Gamestop股票。

同样，维亚康姆哥伦比亚广播公司 (ViacomCBS)在3月宣布追加融资，使得本已负债累累的公司股价再添压力。尽管如此，在3月15日当周大盘下跌的时候，该公司的股价有时还会逆市上涨，这导致一些交易员猜测，ViacomCBS背后有投资者在推高股价，试图打压卖空者。在轧空行情中，卖空者被迫回购股票，以了结他们的空头押注，在此过程中推动股价大幅走高。

包括高盛 、摩根士丹利 、德意志银行 、瑞士信贷集团和瑞银集团 在内的多家银行都担任了Archegos的大宗经纪商，这意味着它们处理了该公司的交易，并向其提供现金和证券。

一些知情人士表示，在上周五，许多银行决定没收Archegos作为抵押品的股票，并将其出售，以弥补潜在的损失。一些银行非常担心潜在的损失，他们没有等待有组织地出售，而是选择尽快抛售。

投资者表示，高盛 上周五告诉一些对冲基金，由于一只基金的非自愿去杠杆化，它们正在抛售大量股票。该银行的交易员表示，他们将优先考虑那些可以购买尽可能多的股票，或在不同公司购买多批股票的客户。

来源：wind

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