国泰君安：对禹洲集团（01628.HK）充满信心，预期2021 年盈利将迎来反弹

3月22日，国际知名投行国泰君安国际发表研报，重申禹洲集团（01628.HK）买入评级，目标价4.1港币。国泰君安国际在研报中指出，禹洲集团2021年的总体运营情况未受到影响，且公司的渐进派息政策将会给投资人注入信心。

具体来说，国泰君安国际表示根据公司管理层消息，2020年公司的并表层面合约负债为人民币 223.7 亿元，连同合营公司及联营公司的合约负债总额分别为人民币 376.7 亿元和人民币 119.3 亿元。这些未确认收入将增加公司未来 2-3 年的利润。

另外，国泰君安国际强调禹洲集团的渐进派息政策将会给投资人注入信心。根据公司管理层消息，公司 2020 年的全年派息不会低于 2019 年的全年派息（每股派息 33 港仙，不包括特别股息）。另外，随着延迟的盈利将在 2021 年确认，下一年 2021 年的派息也不会低于 2020 年的全年派息。

并且，公司的流动性和现金流保持健康和稳健。根据公司公告信息，3月23日，禹洲集团自愿性提前偿还定期贷款融资，悉数偿还一笔以港元及美元计值分为两部分的定期贷款融资，充分显示公司债务稳健、资金充裕。

2020年地产行业普遍受到疫情不利影响，在整体增速普遍放缓的情况下，禹洲集团截至2020年12月31日，累计实现年度销售金额人民币1,049.67亿元，同比增幅按年增长39.7％，处于行业平均水平以上。

从公司发展历程及扩张来看，自公司1994年成立已有27年的房地产开发经验，期间公司已实现了从立足海西到 “深耕长三角 、发力大湾区、布局全国六大区域” 的转变，持续聚焦优质资产，据悉公司在全国一二线核心城市土储占比达九成，其2020整体销售均价同比上涨11%，无论从销售表现还是战略布局来看，虽然收到疫情影响，延迟确认收入，但韧性十足。国泰君安国际表示持续看好禹洲集团未来的发展。