明星基金经理卸任减负背后：基金业“挖坑效应”隐现

在中国基金业成立25周年之际，基金规模已经突破27万亿大关，但在数字的另一面，部分基金此前疯狂营销的恶果开始显露。

近期，一些明星基金经理接连卸任，令不少投资者感到失望。

接连卸任

3月4日，鹏华基金发布基金经理变更公告称，因公司工作安排，王宗合不再担任鹏华价值共赢两年持有期混合、鹏华养老产业股票两只基金的基金经理，上述基金分别由原先共同管理的基金经理张鹏、郎超继续管理。

鹏华价值共赢两年持有期混合成立于2020年4月29日，最新规模为11.11亿元，成立以来回报为-0.24%，近1年下跌6.78%，今年以来上涨0.49%。

此次卸任的另一只基金鹏华养老产业股票，是王宗合管理的年限最长基金之一，成立于2014年12月2日，最新规模为7.65亿元，该基金近3年实现33.3%的涨幅，今年以来上涨3.18%。王宗合独立管理该基金的八年多时间里，实现任职回报223.70%。

两只基金均于今年1月增聘基金经理。

这已经是王宗合今年以来的第三次卸任，此前他已卸任了鹏华成长价值混合A/C、鹏华优质回报两年定开混合、鹏华精选回报三年定开混合、鹏华中国50混合四只基金，加上这次卸任的两只基金，合计已“减负”近50亿元规模。

同日，王宗合管理的鹏华产业精选混合、鹏华消费优选混合发布基金经理变更公告称，自3月4日起，两只基金分别增聘基金经理张鹏、蒋鑫共同管理。

值得一提的是，鹏华消费优选已由王宗合单独管理12年，是他管理时间最长的基金。按照此前“增聘人手后便卸任”的操作模式，鹏华消费优选或也将被放手。

卸任后，王宗合目前共管理4只基金，仅鹏华创新未来混合(LOF)为王宗合独立管理，规模回落至为150.02亿元。

国民基金经理的高光与陨落

复盘近两年的业绩，王宗合的表现难让人满意。

Wind数据显示，王宗合管理的全部基金在2021年和2022年两个完整年度均为负收益，近两年回报为-28.79%，近一年回报为-6.08%。

在持仓上，近两年王宗合开始买入新能源、电子等能力圈之外的个股，不过，他的操作看起来有些难以理解。

2021年底，王宗合购买了新能源板块，其中包括宁德时代和隆基股份。但是，自当年三季度末，新能源板块便开启震荡回调。2022年一季度，王宗合将新能源板块的个股调出，并大举进军银行股，将前十大重仓股的一半仓位换血。

另外，在仓位上，王宗合也开始择时。2021年三季度，鹏华创新未来大幅调低仓位，股票仓位降至67.61%，2022年一季度，又进一步降至58.62%，现金占净比达到了38%。

2020年对于王宗合是一个转折点。在当年3月拿下金牛奖之前，王宗合这个名字鲜为人知，其管理基金的总规模尚不足50亿。

获奖后的王宗合，被推至聚光灯下，光环和名利随之而来。鹏华基金将其打造成“国民基金经理”，2019年开始，他接连卸任老基金，不断发行新产品。其中，他参与了当时风光无限的蚂蚁战略基金，此外，鹏华匠心精选上市首日获募资超1300亿，打破认购纪录。随后公司还提拔王宗合至管理层，2021年1月任命其为鹏华基金副总经理。

2019-2020年，王宗合连续新发了6只基金，再加上他之前任职的4只基金，一度达到主动权益基金经理10只产品的管理上限，并且大部分均定位于全市场产品。王宗合的个人管理规模从2019年的33.34亿元直接飙升至2020年的522.84亿元。

在此前的采访中，王宗合将自己定义为价值成长型的风格，希望挖掘的价值是企业通过长期持续稳定的成长，最终成长出来的价值。

回顾代表作鹏华消费精选的持仓，从过去十年的重仓股来白酒股占比最高。可以看出他的能力圈主要在白酒、家电、医药等少数几个泛消费领域。

然而，后来市场风格的切换，以及个人管理规模增长过快所暴露出的管理大资金经验不足等问题，最终导致其所管产品业绩大幅下滑，规模缩水严重。

2021年和2022年两个完整年度，王宗合在管基金均为负收益，其中，助力王宗合站上顶流基金经理之位的鹏华创新未来去年10月净值一度跌破0.5。

据业内消息，王宗合早在去年就已患病，外部并不知晓。

基金繁荣背后

鹏华基金成立于1998年，是“老十家”基金公司之一。2008年，鹏华基金二次创业，时任南方基金副总经理的邓召明就任鹏华基金总经理。15年来，在他的带领下，鹏华基金管理规模一度进入行业前四。

邓召明是1968年人，历任北京理工大学管理与经济学院讲师、机电部兵器工业总公司主任科员、中国证监会处长、南方基金副总经理。在南方基金时，邓召明是时任南方基金总经理高良玉的副手。在任期间，他主管南方基金的企业年金业务，取得突出成绩。

进入鹏华基金后，很快他将在南方基金的激进作风复制过来。

在“老十家”中，鹏华基金的规模一直很难排在前三，而这个状态在2015年有所改变。2014年四季度末，鹏华基金的管理规模是688亿元，在“老十家”中排名倒数第三；2015年开始，基金规模猛增，一季度末增长40%、二季度末已经是年初的3倍规模，在“老十家”中飞快上升至第四名。

究其原因，2015年上半年的牛市行情下，鹏华基金密集发行了一系列不同主题的分级基金。2015年以前，鹏华基金只有10只指数基金；受2015年大牛市影响，鹏华基金一年中便发行了12只分级基金，大部分都集中在4-6月。因此，鹏华基金的规模才能够短时间内迅速扩张。

然而2015年6月股市大跌，分级基金带有杠杆，亏损最为严重，鹏华基金的规模又快速萎缩。分级基金对鹏华的影响不仅仅只限于2015年，2018年大熊市时，鹏华基金年内亏损超30%的产品共有12只，这12只产品不仅都是分级B，而且大部分都是2015年成立的。大幅的亏损下，鹏华的指数基金规模一直难以扩张，原本有望成为基金公司龙头，最终也因为分级B巨亏告终。

在宣传上，鹏华基金相当激进。无论是在2015年下半年，还是在2020年下半年至2021年上半年，鹏华基金都投入巨资进行刷屏式的营销。

近几年来，公募基金业存在比较严重的金融精英论等不正常风气，部分头部公司的经理层受暴利和天价年薪驱使，盲目追求规模扩张，不仅损害了普通公众的切身利益，而且加剧了股市波动，成为资本市场健康发展的阻碍。