大橘子投资价值发现系列 644：石药集团，集创新药物研发、生产和销售为一体的国家创新型企业

为恒生综合指数、恒生香港中资企业指数及恒生中国内地100成份股之一。 

石药集团拥有创新药、普药及原料药三大业务板块，主要从事医药及相关产品的开发、生产和销售。成药产品主要包括抗生素、心脑血管用药、解热镇痛用药、消化系统用药、抗肿瘤用药和中成药等系列近千个产。

稀缺性体现：

300 亿收入，接近 60 亿净利润，增长暂时乏力。

18% roe，70% 毛利率。

24% 资产负债率，现金 + 应收 200 亿，债务主要是流动的 100 亿，家底很健康；18% roe，资产溢价视角 360 亿净资产，至少可以 2 pb，720 亿中枢合理。

创新药头部企业，研发开支每年 50 亿高研发投入，接近 20% 比例：

股息在不断增长：今年看 30 亿往上了。

60 亿净利润，30 亿分红，股利支付率 50%。600 亿市值基本上属于底线的位置。前提是这个利润，或者这个分红基数不下滑。

港股市值看 660 亿附近。

117 亿股本，5.6 的价格以下看机会。

未来叠加港股流动性回归，可以多关注看看！进可攻退可守，不败之地而求战。机会明显！

事情在好转之前，往往会变得更坏。如果在反弹前有个先向下的挖坑动作，反弹起来爆发力和成功率更大，可遇不可求。后面验证看看！

注意：公司是好公司，但是长期视角看，未来若没有看到利润实打实的大幅增长，大涨之后还是会回到 660 亿附近趴窝。

个人观点仅供参考，不构成投资建议。

重要申明：

1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。

2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。

3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。

4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。