中概股顶住了来自拼多多的冲击！

港股三大指数低开高走，午后持续拉升翻红。截止收盘，恒指、国指分别上涨0.43%及0.44%，恒指重上17800点上方且刷新反弹新高，恒生科技指数微幅下跌0.05%。盘面上，大型科技股涨跌各异，网易涨近3%，百度涨超1%，小米涨0.85%，隔夜美股拼多多业绩不及预期大跌，导致电商龙头阿里巴巴跌4.02%，京东跌3.69%；

利好消息叠加，国际油价录得“三连涨”，石油股全天强势，三桶油拉升明显，昆仑能源绩后放量升超8%；高温天气有望共同促进啤酒消费，啤酒股午后涨幅加大；煤炭价格触底反弹在即，煤炭股表现活跃，物管股、餐饮股、内银股、中字头股午后齐发力助力大市回升。另一方面，家电股全天表现弱势，海尔智家、TCL电子均跌超3%，重型机械股、建材水泥股、高铁基建股等大基建类股集体萎靡。

康师傅控股(0322.HK)今日收涨6.08%报10.12港元，股价创7月10日以来约一个半月新高，全天成交1.4亿港元，最新市值570亿港元。康师傅昨日晚间公布中期业绩，期内股东应占溢利18.85亿元，同比增长15.12%。每股基本盈利33.46分，不派中期息。

期内因原材料及产品组合优化有利，使方便面毛利率同比提高1.3个百分点至27.1%。由于毛利率提高带动，令方便面事业上半年的股东应占溢利同比升5.4%至8.5亿元。期内透过产品组合优化与管理效能提升，使饮品毛利率同比升2.5个百分点至35.2%。由于毛利率提高，令饮品事业上半年的股东应占溢利增26.9%，至11.15亿元。

中海物业(2669.HK)午后开盘曾直线拉升，最终收涨5.71%。公司午间公告，上半年收益68.38亿元人民币(下同)，同比增长9%；纯利7.38亿元，同比增长16%；每股盈利22.45分。派中期息8.5港仙，上年同期派5.5港仙。期内，物业管理服务收益占总收益之75.5%，较去年同期增加14.2%至51.66亿元，增幅主要来自于包干制合同中在管面积的持续上升。

雅迪控股(1585.HK)再度拉升涨超7%，绩后走出3连涨行情，现报10.94港元，总市值338亿港元。公司23日(上周五)午间发布中期业绩，收入144.14亿元人民币(下同)；毛利25.94亿元；股东应占利润10.34亿元。东吴证券点评称，公司业绩基本符合预期，毛利率同环比改善，维持“买入”评级；国联证券指，公司业绩短期波动，经营拐点在即，维持公司“买入”评级；美银则上调对雅迪投资评级，由“中性”上调至“买入”，基于电动电单车业需求在以旧换新刺激措施下得到提振。

携程集团-S收涨9.05%。摩根士丹利发表研究报告指，携程第二季收入按年增14%至128亿元，符合市场预期。第二季及夏季期间的国内住日数按年增长双位数；中国每用户GMV按年持平，较高的出境定价抵销了较弱的国内定价影响。第四季收入按年增长率将因比较数据较为宽松而重新加速。报告提到，携程次季非通用会计准则营业利润按年增22%，胜于预期5%，预计第三季利润以按年及按季比较均有所上升。该行维持集团“增持”评级及目标价59美元。

拼多多隔夜大跌28.51%。摩根大通发表报告指出，拼多多(PDD.O)第二季收入略低于预期，管理层预告未来盈利能力将有所下降。该行认为，尽管拼多多的财务状况确实会因再投资的消息而恶化，但在中国市场份额持续增长，以及Temu在快速增长的基础上扭亏为盈的支持下，相信未来几个季度的投资规模，并不会导致拼多多的盈利脱离双位数增长。该行建议可趁低吸纳拼多多，并等待美国总统大选结果以消除对Temu的不确定因素。该行维持对拼多多的“增持”评级，目标价由220美元下调至180美元，认为公司的盈利能力或见顶，但增长仍吸引。

大和分析师John Choi在一份研究报告中说，由于竞争，未来几个季度拼多多(PDD.O)的盈利能力可能会受到影响。Choi仍然对拼多多旗下跨境电商平台Temu在海外市场的扩张持乐观态度，但他表示：“持续投资以支持高质量的商家和平台生态系统，可能会导致未来几个季度的收益波动。”

他表示，拼多多对未来几个季度的谨慎态度意味着，整体消费环境对电商企业来说仍具有挑战性。大和证券认为，考虑到Temu在70多个海外市场的业务，地缘政治的不确定性和合规方面的担忧仍然存在。大和维持拼多多的买入评级，但将其ADR目标价从220美元下调至185美元。

麦格理的研究报告指，拼多多(PDD.O)评级由“跑赢大市”降至“中性”，以反映公司盈利展望黯淡。该行相信，虽然拼多多能维持国内市场占有率，公司目前正加快品牌推广以确保生态圈的质素。该行指，其对国际电商平台Temu的长期定位之正面观感不变，惟认为市场需要更多时间才将Temu纳入至估值。

麦格理上调今明两年的盈利预测分别15%及23%，以反映Temu成本控制改善及更高利息收入预测，但被更高本地投资所部分抵销，并下调估值基础，由预测今年市盈率20倍削半至10倍，与国内电商同业相若，以反映未来盈利能力可见度恶化。目标价相应由220美元大削43%至126美元。

美银证券发表报告表示，拼多多(PDD.O)第二季业绩好坏参半，纵使盈利显示较同业更为稳固的动力，但管理层对下半年与往后增长及盈利展望论调非常保守。该行指，拼多多管理层提出多项不可避免趋势，包括收入进一步放缓、长远盈利能力下降，加上短期没有资本回报计划，引发投资者震惊及导致股价一夜间挫约三成。

该行同意拼多多管理层指引更清晰反映情况及影响程度，整体趋势显示该指引符合同业观察及业绩评论，在考虑到公司收入组合转向更低盈利率的TEMU平台下亦属合理。就反映公司未能逃离宏观逆风及宣布100亿元人民币回赠以建立健康商户生态圈，该行下调对拼多多今年至2026年收入预测7%至14%及非公认会计准则净利润预测3%至20%，该行将拼多多目标价由206美元降至170美元，维持买入评级。

高盛研报指出，拼多多(PDD.O)今年股价表现不佳，目前市盈率低于10倍，已经反映投资者对国内竞争加剧和Temu地缘政治的担忧。与此同时，拼多多GMV更快增长和交易服务收入超预期，意味着Temu增长势头持续。拼多多迄今为止仍是中国互联网第二季度业绩增长最快的公司之一，其战略/投资将推动未来的增长。对拼多多持买入评级，12个月基础目标价为184美元。

舜宇光学科技收涨1.5%。汇丰研究发表研报指，舜宇光学(02382.HK)今年中期利润按年增长147%，符合预期，其中光电产品业务毛利率达到8.2%，按年提升1.3个百分点，远高于该行预测的6.4%，主要来自于手机摄像模组(CCM)毛利率改善幅超出预期，以及受惠产品组合调整及利用率提升。

展望未来，管理层预期下半年产能利用率将持平，因应最新业绩表现，该行将舜宇2024至2026年纯利预测上调3%至10%，评级从“持有”上调至“买入”，目标价由47.1港元升至58.9港元，维持对全年手机镜头及CCM出货量按年增长11%及2%预测不变。

九毛九收涨2.81%。野村发报告指，下调九毛九(09922.HK)目标价28.1%，从3.2港元至2.3港元。评级“中性”。野村指，九毛九2024年上半年业绩疲弱，主要因为同店销售恶化以及经营去杠杆化。公司中期收入同比增6%至31亿元人民币，不过其所有主要品牌的同店销售都下降。期内纯利同比大降68%至7200万元人民币。随着同店销售趋势恶化，经营去杠杆化显著，而上半年门店经营利润下降32%至3.93亿元人民币。野村认为，由于开店目标较少，2024年下半年公司前景仍然充满挑战。

快手-W收跌1.11%。8月27日，快手(01024.HK)主站业务与社区科学线负责人盖坤在2024光合创作者大会上披露，AI正不断深入创作者的内容生产环节。截至目前，已有超过160万人使用过快手的视频生成大模型可灵AI，并累计生成超1600万视频。7月30日，可灵AI正式面向全球上线会员体系，成为全球首个用户可用的真实影像级视频生成大模型。

光伏行业的拐点来了？业内人士表示，一方面，随着需求侧的调整和恢复，下游厂商对硅片需求增加，从而导致硅片厂商有底气涨价；另一方面，光伏行业有明显的周期性。经历长时间的价格下跌和行业低谷后，硅片有望迎来价格回升。

据知情人士称，摩根大通已聘请花旗集团前投资银行家杨若，担任中国电信、媒体和技术（TMT）团队负责人。知情人士称，他将常驻香港，帮助领导摩根大通的中国TMT团队，处理并购和首次公开募股（IPO）等交易业务。摩根大通的一位代表不予置评。

中国平安首席投资官邓斌表示，还是会继续保持配置红利资产，特别是利率还没有上行，有下行压力的时候。这些央国企高分红股票的价值会长期存在。直到有一天利率向上反弹时，债券的配置价值又出来了。这种配置的均衡性、跷跷板在平安的账面上体现得非常充分。“对红利资产保持乐观。”邓斌称，这些央国企股票的市场价格，远远没有体现他们真正的价值。

来源：港股研究社