2023年2月25日，92岁高龄的投资传奇人物沃伦巴菲特公布一年一度的致股东信，

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2023年2月25日，92岁高龄的投资传奇人物沃伦巴菲特公布一年一度的致股东信，阐述了过去一年伯克希尔公司的经营概况和长期以来的投资哲学。通过分析巴菲特致股东信和伯克希尔公司年报内容，可以发现：

1）2022年伯克希尔股价上涨4.0％，大幅领先标普500（含股息）-18.1％的跌幅，巴菲特交出了一份满意的成绩单。2010年至2021年底伯克希尔股价表现整体与标普500指数持平，而2022年年初以来，伯克希尔股价重新大幅跑赢美股大盘指数。

2）尽管伯克希尔公司在US GAAP会计准则下呈现亏损228亿美元，巴菲特却表示2022年是美好的一年。原因在于公司更关注营业利润指标（剔除持有股票投资的短期浮动盈亏影响），这一调整后的营业利润录得308亿美元的历史新高。

3）在此前逾40年的致股东信中，巴菲特都披露了重仓股票（少则3只，多则接近20只），令人意外的是今年并没有披露。这可能与伯克希尔已经从以投资为主业向多元经营转型有关。我们可以从13-F文件中瞥见巴菲特的二级市场投资动向，但这部分数据遗漏了非美国上市公司的情况。

4）巴菲特的投资理念是精选个股、重仓能力圈内的行业、长期持有并保持极低换手率。从历史数据看，在过去40多年投资生涯里，巴菲特披露过的重仓股票不到90只，单只股票权重一度超过40％，另外持股时间可以长达10年以上。

5）从持仓行业来看，2022年伯克希尔对能源行业的持仓比例大幅提升。能源持仓比例从2021年底的1.4％提高至2022年底的13.9％。同时在控股公司经营方面，大幅增加对公用事业领域的投资。伯克希尔目前体量巨大的多元化投资提升了公司的抗风险能力，能源、公用事业等领域的优秀业绩，使得伯克希尔公司股价在2022年大幅跑赢标普500指数。

风险提示：宏观经济不及预期、通胀回落不及预期、地缘政治冲突风险、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。