都在赌今晚！抄底美股时机要到了？

最近几天美股有点反弹，我猜可能是资金在赌今晚公布的美国12月CPI通胀数据会低于预期。

过去一年我经常给大家分析两个宏观经济数据，一个是咱们中国的社融数据，这是跟踪国内经济复苏状态。另外一个就是美国的通胀数据。大家盯着美联储加息节奏，美联储盯着美国通胀节奏，所以美国通胀很大程度上影响着咱们抄底美股的节奏。

如图，随着美联储不断加息抑制需求，美国的通胀已经进入筑顶状态。所以美联储的加息节奏也从单次加息0.75%准备下降到单次加息0.25%，估计2月份的这次加息就是0.25%。

数据来源：tradingeconomics

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但是我们还是担心美国通胀十分顽固，如果通胀在高位徘徊，那么美联储即使减缓加息，美元利率也会在4-5%徘徊。这就会产生新的问题。2022年美联储从年初0%一直加到年底的4.25%，简单取个平均数，2022年的利率水平也就2.125%。但即使2023年不再大幅加息，如果不降息的话，2023年的利率水平将会是4.5%。

2023年全年利率水平是2022年的一倍，这意味着是什么？利率是经济运行企业经营居民贷款的成本，2023年的成本是2022年的一倍，那2023年的经济只会比2022年更难，而不是更加简单。

因此，停止加息≠美国经济的底部，只是美股估值的底部，开始降息才可能是美国经济的底部。当然，考虑到股价比基本面提前反映一些，我们加仓美股的时间可以比降息预期时间更早一些，但不适宜过早。

那么，如果今晚美国12月通胀数据低于预期，美联储的降息预期时间可能会提前，我们抄底美股的时间也对应提前，所以今晚的通胀数据和月底的美联储加息会议都特别重要。

从一些经济数据来看，今晚美国的通胀数据是有可能低于预期的。比如，美国四季度的新增就业已经出现明显放缓迹象，平均每周工时下降到34.3小时，低于过去10年的平均水平了

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另外，美国2022年12月制造业和服务业PMI都跌穿50。50是荣枯线，50以上是经济繁荣，50以下就是经济衰退。这种种迹象都指向了一点，美国经济正在加速下滑奔向衰退。

可能会有朋友问，经济下滑经济衰退跟通胀有什么关系？

昨晚也有一位朋友质疑我关于钱让居民消费复苏的分析。他说钱是在2020年3月-2021年上半年，但是美国经济复苏是2021年下半年，所以不能证明给居民派钱就能让消费复苏经济复苏。

这两个问题刚好可以拿到一块解释。

国内一些朋友会认为美国从一开始就躺平了没有怎么管新冠病毒。其实不是的，只是每个国家做的程度不同。美国在2021年初开始放松管控，但是因为德尔塔毒株出现放开的速度不是很快，直到2022年3月才宣布与YQ共存。

图黑色线便是美国的YQ管控严格指数，可以用来观察美国过去三年的YQ管控变化节奏。

2022年之前完全放开之前，虽然管控没有很严格但是居民还是尽量待家里减少外出。因此2022年之前的美国消费复苏并不算特别强烈，主要是耐用品消费复苏，耐用品就是电视机、电冰箱、电脑这些。等到2022年放开之后，美国服务消费开始爆发。

不过消费爆了，通胀也爆了

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所以一定程度上，通胀不断上升其实是说明消费超预期复苏，而通胀没有回升则说明消费还是萎靡不振，而通胀从高位下跌则说明消费需求开始下降，那也就是经济可能在下滑了。

今天我们这边的通胀数据也出炉了，中国12月CPI同比+1.8%，比过去十年平均值2%其实还低一些。这就说明了国内消费需求目前还没有起来，没有人买，价格就很难涨

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分析到这里，我或许明白外资最近为什么在不断加仓消费股了。这可能就是基于他们自己的国内经验，一放开，居民就会大量消费，通胀快速提升。所以外资看到中国宣布放开了，那直接就照虎画猫，也是来买中国的消费。

但对中国消费复苏的理解，我认为在座各位应该都是要比外资更加清楚的。

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