短债压顶，利润大缩水！时代中国“躺平”美元债

摘要：中资美元地产债偿债高峰将至（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜妹儿&编辑|凯

按：这是闺蜜财经第1201篇原创稿件

很遗憾，时代中国终究还是没熬住。

2022年12月30日，港股最后一个交易日收盘，百强房企时代中国发公告官宣：鉴于流动资金紧绌，预期暂停支付其离岸债务的款项。

2023年1月3日，新年的第一个交易日，时代中国股价走跌，盘中一度跌超10%，截至当日收盘每股价格为1.46港元，跌幅3.31%。

01

在上述公告里，时代中国称：自2021年下半年以来，中国物业市场的合同销售及流动资金状况转差，集团未能不受此趋势所影响。

在此背景下，时代中国的目标是整体管理其离岸债务，确保其债权人获得公平公正的待遇，并提供可持续的资本架构。

目前，时代中国在集中有限资源，保障项目交付进度，以维护企业正常经营。

时代中国的难在2022上半年就已有征兆。彼时4月，一份时代中国《关于恳请支持旧改项目退出的报告》在网上流传。

其中提到，因受多方位政策叠加调控，房地产企业融资渠道受限，项目销售回款显著下滑，严重影响时代控股集团现金流稳定性，而旧改项目沉淀公司大量资金，为顺利度过当前阶段性困难，恳请市政府支持企业纾困解难。

几个项目加起来的钱大概20亿出头。

时代中国曾给自己制定了纾困计划，其中很重要的一条就是加快物业销售和回款进度。但理想很丰满，现实很骨感。2022年已经过去，从物业销售来看，情况并不乐观。

02

克而瑞数据显示，2022年，时代中国全口径销售额400.6亿元，权益销售额240.4亿元。蜜妹看了下2021年的数据，其全口径销售额为945.0亿元，权益销售额832.0亿元。

2022年，时代中国全口径销售额下滑幅度约57.6%，权益销售额下滑比较猛烈，为71.1%。

2022年，TOP100房企销售总额75968.5亿元，同比下降41.3%；权益销售额53602.7亿元，同比下降42.9%。如此来看，无论是全口径还是权益销售额，时代中国的下滑幅度都高于百强房企平均。

图片来源|克而瑞（特此感谢！）

基于此，时代中国2022年在榜单上的排名也下滑。2021年，上述两项指标其在克而瑞榜单的排名分别还是46、34位，2022年分别下降至50、58位，其中权益销售额排名大幅下滑24位。

现金流方面，2022年报数据还没出，最新的半年报数据显示，2022上半年时代中国的现金及现金等价物为56.42亿元，2021年末这个数字还是147.2亿元，2021年中期为221.6亿元。

如果按同比来算，2022年中期，时代中国的现金及现金等价物下滑幅度高达74.5%，有点吓人。

负债比率上，2022上半年的时代中国也攀升明显，从2021年末的76.7%上升到95.1%。

更值得注意的是，时代中国1年内到期的借款在上升。从2022半年报数据来看，其期内的计息银行贷款及其他借款（不包括应付利息）共493.1亿元，其中1年内到期的为156.74亿元，比2021年末的110.20亿元上升了46亿元左右。

从半年报的数据来看，时代中国的现金及现金等价物远不足以覆盖1年内到期的计息银行贷款及其他借款，得想办法搞钱了。

03

2022半年报里，蜜妹顺便也看了下时代中国的利润情况，降幅更吓人。

如下图，2022上半年的时代中国毛利率腰斩不止，从2021年同期的33.3%降到13.2%，净利率更是降到地板：0.5%，2021年同期还是14.1%。债务压顶、利润承压，太难了！

2022年整体情况会如何？不敢想。

如此来看，“躺平”美元债，恐怕是时代中国在艰难背后不得不做出的，目前来看的最优选择——因为横竖都得违约，还有更重要的保交付。

从企业预警通里蜜妹看到，该司目前存续有6只美元债，其中有2笔将于2023年到期，规模为8亿美元。最早的一笔将于今年3月到期。

图片来源|企业预警通（特此感谢！）

实际上，时代中国并不是2022年末，唯一一家选择“躺倒”的百强房企。就在同一天的早些时候，另一百强房企力高集团，也公告称将暂停境外债务付款。

和时代中国相比，力高集团的债务及流动性压力并不会小很多。

2022年中报显示，力高集团的现金及现金等价物大幅下降到29.23亿元，2021年末还是75.34亿元。

2022上半年有即期借款67.36亿元，相比2021年末虽然降低了30多亿元，但目前力高集团的现金情况也不足以偿还短期债务，其中还包括1年内到期的31亿元高级票据。

行业整体来看，此前中指研究院监测数据显示，2023年第一季度房企待偿海外债规模超过1000亿元人民币，偿债压力较大。

据浙商证券统计，2023年境内地产债到期偿还量为3583亿元，共计424只，中资美元地产债到期金额为580亿美元，共计210只。其中，2023年1月份与4月份为中资美元地产债偿债高峰，单月到期金额分别为98亿美元、78亿美元。

新年已至，房企们仍在负重前行。

版权声明：本文系闺蜜财经创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！