【美联储】柯林斯：可以在失业率不大幅上升的情况下降低通胀

波士顿联储主席苏珊柯林斯（Susan Collins）11月18日发表讲话，主要内容如下：

劳动力市场条件对通胀动态形成了影响。异常强劲的劳动力市场促进了高通胀。

恢复价格稳定仍是当务之急，显然还有更多工作要做。预计将进一步加息，然后在充分限制的水平内维持一段时间。我仍乐观的认为，在劳动力市场放缓的情况下，只需要失业率温和上升就能降低通胀。

劳动力市场的变化通常是由结构性力量和周期性力量共同驱动的。当前货币政策面临的一个挑战是，确定失业率与其他劳动力市场变量之间关系的变化，是源于疫情的暂时影响，还是长期影响。

虽然失业率已经回到了疫情前水平，但关键问题则是，货币政策在低失业率下的关系是否对称。例如与工资和价格设定相关的通胀预期的上升。

与失业率相关的职位空缺目前处于历史高位，其中一个原因可能是公司正在努力取代那些为了获得更高的工资而不断换工作的工人。最近职位空缺的增加可能预示着摩擦性失业的持续增长，因此也预示着自然失业率的持续增长。如果职位空缺的大幅增加主要反映了临时因素，那么劳动力需求的放缓可能主要是由于职位空缺的减少，而不是失业率的上升。

疫情对劳动力市场的潜在长期影响，如远程工作的增加和服务部门工作的加速自动化，可能会对整个劳动力产生不同的影响。

美联储本轮紧缩，从整个逻辑链条讲，加息是为了给劳动力市场降温，进而控制通胀。但目前有两个对立的声音：

一个认为美国历史上从未有过职位空缺率显著下降但失业率不出现显著上升的情况，因为企业对经济衰退的反应是先减少招聘，然后视情况解雇工人。这意味着职位空缺会减少，失业率会上升。

另一个则认为，虽然目前职位空缺处于历史高位，但并没有令人信服的证据表明职位空缺与可用工人之间存在结构性错配。疫情期间工人和职位之间的匹配变得困难是因为对疫情的恐惧、限制措施以及失业救济金等因素让很大一部分失业工人不再找工作。因此，这些因素照成的劳动力市场过热以通过降低职位空缺率来缓解，而不导致失业率急剧上升。虽然这很难，但并不是不可能。

柯林斯很明显属于第二种。另外，鲍威尔也曾在9月21日的新闻发布会上表示，“还没有完全否定以较少的失业率上升换取通胀的下降的可能性”。【法布财经】