大行速睇 | 腾讯、阿里、京东遭遇 “三杀”！目标价为何被大幅下调？

大摩还将特斯拉目标价由 383 美元下调 9% 至 350 美元，其原因在于，该行相信导致特斯拉第三季产量和交付量低于预期的因素，或会继续在第四季及明年为其带来不利影响。

摩根士丹利：维持腾讯 “增持” 评级，目标价由 400 港元降 12.5% 至 350 港元

若以今日收盘价 254.6 港元计算，这一价格意味着还有 37% 的上涨空间！

该行估计，腾讯今年第三季收入同比跌 3% 至 1390 亿元人民币，非国际财务报告准则经营盈利同比跌 7% 至 379 亿元人民币，即两者均低于市场预期 3%。游戏业务方面，该行预计国内游戏业务疲弱的情况延续至第三季，季内业务同比跌 6%，也反映去年同期基数较高等影响。广告业务方面，预计网络广告收入同比跌 13%，主因疫情等影响；媒体广告预计受内容控制的负面影响。至于金融科技及企业服务业务，该行预计同比增 7%；随着实体活动逐步恢复，金融科技业务出现有意义的复苏，但部分被行业需求疲弱及项目延迟导致云业务增长放缓所抵销。

高盛：将阿里巴巴目标价由 146 港元下调 8% 至 134 港元，京东目标价则由 338 港元降 4% 至 325 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着分别还有 76% 和 78% 的上涨空间！

该行预期电商公司第三季收入增长及第四季收入指引普遍较弱，主因宏观经济及消费疲弱。但由于合理的营销开支及成本控制，预计行业毛利率将上升。

该行预期阿里截至 9 月底止第二财季的中国商务及集团 EBITA 盈利增长将转正；而京东零售业务第三季的经营利润率或会创新高。拼多多及快手商品交易总额料有超 20% 的健康增长。

瑞信：维持京东 “跑赢大市” 评级，目标价下调 9% 至 339 港元

若以今日收盘价 182.4 港元计算，这一价格意味着还有 86% 的上涨空间！

该行预计京东集团 2022 年第三季度收入将同比增长 11.4% 至 2440 亿元人民币。其中家电类别受益于需求低迷和天气炎热，3C 类别受 9 月新品推出的提振，快消品保持稳健势头。Non-GAAP 净利润率预计将同比提升 61 个基点至 2.9%，主要得益于京东物流利润率的提升及新业务的亏损减少。由于宏观经济疲软，增长前景黯淡，该行将 2022-24 年每股收益下调 2-6%。

对于增长前景，该行预计公司第四季度收入同比增长 12%（原为 14%），因疫情复燃及宏观经济使增长持续承压；而市场仍将关注利润率的提升速度及上行空间，同时相较于短期压力，投资者将更关注长期增长潜力。该行预计 ARPU（每用户平均收入）将成为重要的增长动力，或将从 3P 计划、全渠道、京东 Plus 会员等板块中释放。

摩根士丹利：维持特斯拉 “增持” 评级，目标价由 383 美元下调 9% 至 350 美元

若以昨日收盘价 222.96 美元计算，这一价格意味着还有 57% 的上涨空间！

该行相信导致特斯拉第三季产量和交付量低于预期的因素，或会继续在第四季及明年为其带来不利影响。为反映第三季的交付量逊预期，该行将集团今年交付预测由 137 万辆下调至 131 万辆；明年交付预测则由 200 万辆降至 180 万辆；并温和调低其毛利率预测。

花旗：维持霍尼韦尔 “买入” 评级，目标价从 222 美元下调 4% 至 213 美元

若以昨日收盘价 171.89 美元计算，这一价格意味着还有 24% 的上涨空间！

该行表示，随着时间的推移，宏观条件的减弱会 “抑制” 多元化工业企业的销售额和盈利增长。尽管一些与货币有关的阻力递增，但在短期内（即第三季度财报和 2022 年的前景），霍尼韦尔可能在很大程度上保持弹性。

该分析师认为，随着高涨的积压库存正常化，并且考虑到潜在的终端市场条件放缓，在 2023 年特别是在下半年，霍尼韦尔很有可能增长放缓。