美股这一板块要小心了！估值相对偏高，且业绩料恶化

根据瑞士信贷的数据，标普 500 非必需消费品公司（不包括互联网零售商）在 2022 年第一季度的总营业利润率预计将同比下降 13.6%。即使销售额增长，利润率的下降也会拖累每股收益同比下降 4.8%。

美股非必需消费品板块跌至接近熊市区域，在好转之前可能会进一步恶化。

Invesco S&P 500 Equal Weight Consumer Discretionary ETF （RCD），对基金中的每只股票进行同等权重，几乎消除了权重股亚马逊的影响。

截至本周一，该 ETF从去年 11 月中旬创下的历史新高下跌了 17%。熊市被定义为下跌 20%。该基金周二上涨，但仍深陷修正区域——从高点回调 10% 。

两大利空

市场预计美联储将在未来几年多次加息以对抗高通胀，此举最终可能会减少服装、汽车、餐馆、酒店和游轮等领域的支出。

此外，工资上涨和大宗商品价格上涨（部分原因是对俄罗斯大宗商品的制裁）正在侵蚀依赖可自由支配支出的公司的利润率。

这在财报中已经变得很明显。

根据瑞士信贷的数据，标普 500 非必需消费品公司（不包括互联网零售商）在 2022 年第一季度的总营业利润率预计将同比下降 13.6%。即使销售额增长，利润率的下降也会拖累每股收益同比下降 4.8%。

投资者要考虑的下一点是，这是否已经反映在较低的股价中，或者是否还有进一步下跌的空间。

最近的交易行为表明答案可能是后者。

Macro Risk Advisors 首席技术策略师 John Kolovos 表示，该 ETF 未能突破 140 美元可能意味着进一步滑入熊市区域。

估值偏高

另外，该基金的估值偏贵。目前，其交易价格是其成份股来年预期每股总收益的 16.1 倍。

这大约是标普 500 指数远期市盈率 19 倍的 85%，但当经济前景令人怀疑时，非必需消费品的估值可能会进一步低于标普 500 指数。

2018 年 8 月，当市场担心经济衰退时，该 ETF 的市盈率是标普 500 指数的 77%。

该行业的估值可能会持续下降，特别是如果投资者预计经济挑战将导致分析师降低对收益的预测。

摩根士丹利首席美国股票策略师迈克威尔逊写道：“非必需消费品的盈利预期可能会出现特别严重的下降——但这些仍然没有被定价 。 ”

长期不悲观

对于那些利润预计将下降的公司来说，更低的市盈率是股价下跌的一个信号。

但在某些时候，这些股票可能会变得有吸引力。

FactSet的数据显示，到 2023 年，该基金股票的每股总收益预计将增长 35% 至 10.29 美元 。 这是因为尽管通货膨胀和利率上升，消费者支出仍在增长。

Raymond James 机构股票策略师 Tavis McCourt 表示：“消费者的状况非常好。” 他补充说，“较高的利率需要很长时间才能伤害到消费者”。

到今年年底，股价可能会反映预期收益的增长。但如果近期股价下跌，请不要感到惊讶。