小摩：美股修正已完成一半，料将避免去年年底的暴跌

据彭博报道，摩根大通 (NYSE:JPM)的分析显示，包括最近一次市场低迷期之前的投资者头寸在内的一系列指标表明美股修正已经完成了一半，并且这轮回调的程度将低于去年12月的市场大跌。

“鉴于当市场价格昂贵、头寸持有过多、且市场深度不佳时，修正幅度往往是最大的，因此这些指标虽然无法预测市场冲击的时机，但也能让人对市场的脆弱程度有所感知，”摩根大通交叉资产基本策略主管约翰诺曼德（John Normand）在10月4日的报告中写道。 “进入到10月份，市场的脆弱程度处于中等，而并非很高。”

上周五，标普500指数指数走高。但在周二和周三因为经济数据疲软而连续两日下跌超过1%。周一，该基准股指重启下跌。

诺曼德指出：“经济衰退是可以避免的，但经常性的经济萎缩却不能避免。”他说，这要归咎于特朗普使用关税政策、出口禁令和资本流动限制等未经检验的政策工具。虽然标普500指数避免了跌入熊市，但自2018年初的市场暴跌以来却遭遇了持续性的损失。在该时期，标普500的总回报率比现金的总回报率高出不到2个百分点。

诺曼德写道：“所有指标传达的信息是，这一轮修正大约完成了一半，并且应该会比去年还要浅得多。”

他指出，造成这个结果的很大一个推动因素，可能是市场轮动，例如从债券到股票，从发达市场到新兴市场，从防御性股票到周期性股票。除此之外，美联储的宽松政策、多国的大规模财政刺激措施也起到了一定的作用。