历时5年终于上市，筑博设计成色如何？
据悉，筑博设计股份有限公司（下称“筑博设计”）的首发申请已于9月26日获得核准。
值得一提的是，该公司在2014年首次对外发布了招股书，后因为财务数据需要更新，宣布中止审查。此后，筑博设计又在2016年重新递交了IPO招股书，但因收入确认等问题未能过会。
这也就是说自2014年首次披露招股书至今，该公司耗时5年才终于实现了上市梦想。
此次筑博设计将在创业板上市，此次拟发行新股不超过2500万股，募集资金6.39亿元，用于设计服务网络建设、高原建筑研究中心建设、信息系统建设等项目以及补充流动资金。
（图片来源：招股书）
资料显示，筑博设计主要从事建筑设计及其相关业务的设计与咨询，拥有建筑行业（建筑工程）甲级资质，其业务涵盖建筑设计、城市规划、风景园林设计、室内设计等。
截至最新的招股书签署日，该公司的控股股东为徐先林，合计持有公司42.54%的股份；而其实际控制人则是徐先林、徐江兄弟。
（图片来源：招股说明书）
资料显示，2016年至2019年1-6月，该公司的营业收入分别为6.37亿元、6.97亿元、8.42亿元、4.44亿元；同期归属于母公司股东的净利润分别为7065.64万元、7857万元、1.2亿元、6643.35万元。整体来看，筑博设计的营收和归母净利润在持续增长。
（图片来源：招股说明书）
分业务来看主营业务收入，各期内，该公司建筑设计业务的营收分别为5.87亿元、6.34亿元、7.65亿元、4.15亿元，占主营业务收入的比例分别为92.29%、91.18%、90.99%、93.5%。不难发现，该公司的业绩比较依赖建筑设计业务，且该项业务的收入占比还在提升。
（图片来源：招股说明书）
从销售地区来看，筑博设计最主要的销售区域为华南地区以及西南地区。报告期内，这两大地区实现的收入占比合计为61.23%、69.28%、65.31%、70.78%。
另外，各期内，该公司的研发费用占营业收入的比例分别为4.8%、4.46%、4.42%、4.44%。研发人员方面，截至2019年6月30日，公司共有技术人员1607人，包括设计人员1495人，研发人员112人，合计占公司员工总数的91.93%。
（图片来源：招股说明书）
虽然筑博设计的业绩表现还不错，但是该公司也存在着一些问题。
截至2018年末，其应收账款账面余额为2.56亿元，净额为1.99亿元，应收账款净额占期末流动资产的比例为27.02%，占总资产的比例为20.06%。今年上半年，该公司应收账款账面余额进一步增加致3.38亿元，净额为2.74亿元，应收账款净额占期末流动资产的比例为41.12%，占总资产的比例为30.01%。
对比两期的应收账款数据可以发现，该公司的营收账款占总资产的比重较大且还在大幅提升。
另外，报告期内，该公司经营活动实现的现金流量净额分别为1.22亿元、1.69亿元、2.08亿元、-9476.23万元。筑博设计表示，今年上半年经营现金流为负的主要原因包括员工奖金的发放以及公司收款存在一定季节性因素。
不过，2018年至2019年1-6月期间，筑博设计的现金及现金等价物净增加额分别为-8576.12万元及-1.2亿元，连续两期现金流净额均为负数，或许也从侧面说明该公司的现金流有所承压。
（图片来源：招股说明书）
而从行业竞争情况来看，筑博设计面临着来自三类企业的激烈竞争。
具体而言，大型民营设计企业方面有上海天华建筑设计有限公司、启迪设计（300500.SZ）、汉嘉设计（300746.SZ）、山鼎设计（300492.SZ）；国有大型设计企业方面有中国建筑设计研究院、上海现代建筑设计（集团）有限公司、北京市建筑设计研究院有限公司等；大型外资设计企业方面有美国SOM建筑设计事务所、美国AECOM技术公司等。
从可比上市公司的建筑设计类业务毛利率来看，筑博设计这项业务的毛利率分别为35.16%、35.29%、34.82%及34.28%，长期略低于同行业可比上市公司建筑设计业务毛利率的平均值。
对此，筑博设计解释称，主要是人力成本过高，人员薪酬过高所导致。
（图片来源：招股说明书）
值得注意的是，政府补助及税收优惠在该公司的净利润中占比较高。数据显示，2016年至今年上半年，其享受的所得税优惠金额依次为964.8万元、1323万元、1701.58万元、979.96万元，政府补助为920.76万元、582.37万元、2221.35万元、2720.21万元，二者合计占公司当期利润总额的21.28%、21.13%、29.61%、50.28%。
（图片来源：招股说明书）
另外，2016年至2018年，筑博设计的董事、监事、高级管理人员及其他核心人员已领取的薪酬总额分别为1943.08万元、2011.18万元和2080.26万元，占当期公司利润总额的21.93%、22.29%和15.7%，这项指标也处于较高水平。
从目前的情况来看，筑博设计的业绩虽然还不错，但是也存在着一些问题，而且该公司所处行业的竞争却非常激烈，此番顺利上市或许有助于该公司进一步提振业绩。