大商所苯乙烯期货首日上市！板块表现走势几何？

大商所苯乙烯期货首日上市！板块表现走势几何？

作者：寿司英雄

9月26日，苯乙烯期货在大商所正式上市。日前，大商所公布了首批上市交易合约EB2004、EB2005、EB2006、EB2007、EB2008、EB2009的挂牌基准价，均为8000元/吨。

今日，国内期市日间盘开盘，黑色系期货领涨，其中，苯乙烯主力合约上涨逾1%，交投气氛较为活跃。适逢国庆佳节之际，作为我国衍生品市场第70个期货品种，其市场表现自然也较为值得瞩目。

价格颇具波动性？

一般而言，苯乙烯(Styrene，C8H8)是用苯取代乙烯的一个氢原子形成的有机化合物，乙烯基的电子与苯环共轭，不溶于水，溶于乙醇、乙醚中，暴露于空气中逐渐发生聚合及氧化，是较为关键的有机化工原料之一。其中，EPS（聚苯乙烯泡沫）、PS（聚苯乙烯）和ABS（丙烯腈(A)、丁二烯(B)、苯乙烯(S)三种单体的三元共聚物）是苯乙烯主要的三大下游产品，主要应用于家电、地产、汽车、日用品等领域。

众所周知，我国是全球产能最大的苯乙烯生产国和需求国，其中，华东和华南地区是我国苯乙烯产销及进口主要集中地，其中华东是最大的产销地，同时也是最大的进口及贸易集散地。

值得注意的是，和此前上市的众多期货一样，本次苯乙烯期货主要通过公开、透明、连续的价格参考而起着稳定价格、规避风险的作用，毕竟这一市场受各种因素所交织的影响，其价格一向颇具波动性，而在此前，苯乙烯市场规避价格波动风险的方式主要是通过华西村电子盘、纸货和掉期等场外市场工具进行风险对冲，但这也只是“治标不治本”的方法之一，并不能真正规范和反映市场交易行为。

实际上，复盘过去的几年可以发现，苯乙烯的价格波动较为明显，数据显示，2015-2018年价格波幅达到50%至70%，其中，在2014年—2018年期间，华东地区苯乙烯价格波幅分别为88.6%、68.4%、55.7%、48.8%、66.7%，而再看最近，9月上旬，苯乙烯价格一度冲高至9350元/吨，较8月上旬上涨1100元/吨，之后价格开始进入震荡回落的阶段。

而究及影响苯乙烯价格的原因，除了受原油、乙烯、纯苯等上游原料品种价格变动的影响，主要还是在于来自下游端的供需关系的变化，毕竟这将直接与开工率和社会库存等方面直接挂钩，进而对其价格产生影响。

经查询显示，2018年我国苯乙烯总产能达到926万吨，占比全球总产能约27%，但2018年其表观消费量达到1059万吨，占比全球总需求量约33%，近10年消费量年均增速为5.3%，但随着开工率也逐年提高（2018年提高至88.06%），但这在一定程度上或将埋下供不应求的风险。

而基于目前国内苯乙烯开工率处于历史偏高的位置，行业的景气度还是较为乐观的，但需要注意的是，在未来一段时间内随着国内大炼化集中投产，国内相关需求虽然得到一定的释放，但在供应过剩的条件下，苯乙烯的价格有着一定的跌势预期，整体市场显出“近强远弱”的特点，且整体走势或以震荡状态而运行，处于弱势。

此外，而受到其价格的波动影响，苯乙烯利润空间的波动也较为明显，毕竟随着开工率居于高位，产能扩张或将过剩，再加上行业周期性不稳的条件下，相关企业的盈利水平或将也受到一定的波及。根据相关券商给出的研报，相关以下个股或将可以关注：

万华化学(600309.SH)：公司主要从事聚氨酯全系列产品、石化产品、功能性材料、特种化学品的研发、生产和销售,是全球最具竞争力的MDI制造商之一,欧洲最大的TDI供应商。2018年实现营业收入606.21亿元，同比增长14.11%；但由于聚氨酯板块产品市场价格下半年开始回落，归属于上市公司股东的净利润159.77亿元，同比下降4.71%。2019年上半年实现营业收入315.39亿元，同比下降15.35%；但由于全球经济发展增速放缓、主产品价格下滑以及出口成本增加等因素的影响，归属于上市公司股东的净利润56.21亿元，同比下降46.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润50.42亿元，同比下降49.03%；基本每股收益1.79元。

华锦股份（000059.SZ）:公司现已拥有石油化工、化学肥料、道路沥青三大主营业务板块，形成了800万吨/年炼油、50万吨/年乙烯、100万吨/年道路沥青、90万吨/年润滑油基础油、132万吨/年尿素的生产规模。2018年实现营业总收入366.8亿，同比增长8.8%；实现归属于母公司所有者的净利润10.6亿，同比下降42.8%；每股收益为0.66元。报告期内，公司毛利率为17.2%，较上年降低6.6个百分点，净利率为3.1%，较上年降低2.7个百分点。其中，“原油加工及石油制品”、“聚烯烃产品”、“尿素”毛利贡献占比分别为64.6%、22.3%、5.3%，“原油加工及石油制品”贡献较大毛利。“原油加工及石油制品”、“聚烯烃产品”、“尿素”毛利率分别为17.2%、20%、31.4%。2019年上半年实现营收183.29亿元，同比增长12.59%；归属于上市公司股东的净利润5.38亿元，较上年同期下滑29.44%；基本每股收益为0.34元，上年同期为0.48元。

滨化股份（601678.SH）：公司是我国重要的环氧丙烷及烧碱产品生产商和三氯乙烯、油田助剂供应商。2018年实现营收67.5亿元，同比增长4.43%；归属于上市公司股东的净利润7.02亿元，同比下降15.01%。基本每股收益0.45元；2019年上半年营收为30.9亿元，同比下降8.46%；净利为2.5亿元，同比下降45.75%；总资产104.7亿元，同比下降1.80%。 

结语:

整体而言，本次苯乙烯期货上市这一举措对相关市场无疑是利好信息，毕竟相关入局的企业可以通过套期保值的操作规避不必要的违约风险，为其经营带来相对的稳定性，与此同时，它也将对出口贸易的顺利进行带来乐观的前景，为其带来贸易景气度。

但就这一板块以及相关概念个股的投资价值而言，由于其价格颇具波动性，且容易受宏观环境的影响有所起伏，再加上开工率和原料价格具有一定的不确定性，进而影响相关入局的化工企业的盈利水平，且目前相关代表个股显出波动下滑的趋势，基于目前不稳定的外部环境，对于相关市场投资者应保持审慎观望的态度。