暴跌过后，美股捡漏的机会来了？

近期随着收益率飙升，股票市场也出现大幅波动。 未来收益率可能还会不断上升，尤其是在收益率曲线的短端，随着估值重置，只会使那些昂贵的股票随着时间的推移而不断走低。

这种重置正导致数个行业和个股出现多重收缩。

虽然在目前的水平上，一些股票看起来相对便宜，但一些股票在回到疫情前的估值之前，可能还有很长的一段路要走，尤其是如果美联储更加激进的缩紧货币政策的话。

科技板块

标准普尔信息技术指数(S&P Information Technology Index)的市盈率已从2020年2月的23.1扩大到目前的25.5。 因此，尽管该指数较2021年12月27日下跌了约10%，但这并不意味着它已经足够便宜。 该指数仍需再下跌9.5%，才能回到疫情前的估值水平。不过还有一个大问题是，疫情前的峰值市盈率可能也已经过高了。

在2019年10月至2020年2月的上涨之前，科技指数的市盈率从未高于20。

标准普尔信息技术指数走势图

即使是像英伟达公司 (NASDAQ:NVDA)这样的股票，其股价也已经下跌了20%以上，随着利率的上升和市盈率的调整，可能还会进一步下跌。要知道，这只股票在2020年2月的交易价格还略低于80美元，而现在大跌之后还处于250美元的水平。

毫无疑问，由于其在GPU领域的领导地位以及数据中心对GPU的需求，该公司在过去两年中实现了强劲的盈利增长。 不过，该公司股价也实现了成倍数的上涨，市盈率达到67倍的峰值。 现在PE已经回落到48.9，但在2020年2月的PE为37.7。 按这个市盈率计算，该股现在的价格应为196美元。

人们可能会争论正确的市盈率应该是多少，以及公司在过去两年中看到的增长中有多少是真实的，有多少是未被提前计入价格的。 也有人可能会认为，如果该股大幅上涨的部分原因是由于低利率环境，那么如果利率上升，估值似乎也应该下调。

英伟达PE

ZOOM

即使是像Zoom视频通讯 (NASDAQ:ZM)这样的公司，在过去两年里经历了巨大的增长，但目前股价距离峰值已经下跌了70%以上，考虑到有许多增长已经被提前计入价格，现在的股价也并不便宜。

目前，分析师预计，2023财年ZOOM的每股收益将下降10.2%，至4.37美元，2024年仅增长8.3%。预计2022财年每股收益为4.87美元。 预计Zoom未来两年的盈利将不会增长，其市盈率为36.7倍，也没有增长，看起来并不太划算。

ZOOM PE

因此，尽管许多股票在表面上大幅下跌，但这并不意味着它们很便宜或很划算。 如果未来收益增长被提前计入股价，未来增长率被牺牲，那么这些股票可能还会进一步下跌，尤其是在利率上升的情况下。