长城汽车（601633.SH）净利下滑超五成，车市寒冬何以窥见曙光?

作者：寿司英雄

8月26日晚间，长城汽车（601633.SH）晚间披露了2019年上半年的财报，或受车市的“拖累”，业绩不及市场预期。

具体而言，2019年上半年长城汽车实现营业收入403.17亿元，同比下滑15.93%；净利润15.17亿元，同比下滑58.95%；每股盈利0.17元，不派息。此前，长城汽车下调了2019年销量目标，即由120万辆调整到107万辆。

8月27日，其股价为8.36元，涨幅为1.46%。

实际上，虽然2018年对于汽车行业而言是一次大洗牌的过程，多数企业都受到了一定的负面影响，在业绩上遭遇“狙击”，但长城汽车似乎熬过了那一关，成为了为数不多的正面例子。

查询显示，2018年长城汽车营业收入为978.67亿元，同比微降2.61%；归属于公司股东的净利润则为53.54亿元，同比增长6.51%。此外，2018年长城汽车实现销量105.3万辆，连续三年突破百万销量大关。但好景不长，由于报告期内公司让利客户，对现有产品进行促销以及加大研发投入，2019年第一季度长城汽车营业收入为226亿元，同比下滑14.85%；归属于上市公司股东的净利润为7.73亿，同比大跌62.84%。

显而易见，受到这一颓势的延续影响，2019年上半年的业绩表现自然是较为负向的。

具体而言，其整车销售收入364亿元，同比减少19.4%，但值得注意的是，零部件业务和出口业务表现较为抢眼，其中，得益于新会计准则及零部件外销收入的增加，零部件及其他收入39.2亿元，同比上升38.61%；与此同时，汽车销售出口近2.6万辆，同比增长16.77%，整车出口销售收入为19.9亿人民币，占集团营业收入约4.95%。

此外，相对于以吉利、上汽、长安等为首的其他头部车企的业绩“滑铁卢”，长城汽车在2019年上半年汽车销量上倒是表现抢眼，一共销售新车49.4万辆，同比增长4.7%，其中，哈弗、WEY、欧拉和长城皮卡分别取得35.3万辆、4.7万辆、2.7万辆以及6.5万辆，可以看出它把握住了较稳的正向增长。

但值得注意的是，长城汽车之所以在业绩上出现较大的滑坡，除了长城汽车的销售费用在近年来不断拉升在一定程度上成了其业绩显出颓势的“绊脚石”之外，它和众多同业者一样，也是受到了目前还未见好的车市寒冬的“反噬”。

如何度过车市严冬？

事实上，受制于宏观环境和人们消费需求的变化，2018年汽车市场迎来了28年来首次下滑的窘状，我国车市的景气度也随之开始走下坡路。

查询显示，2018年汽车行业产销分别达到2,780.9万辆和2,808.1万辆，同比分别下降4.2%和2.8%，乘用车产销分别完成2,352.9万辆和2,371万辆，同比分别下降5.2%和4.1%；且作为机械工业第一大分行业，2019年上半年汽车制造业增加值同比下降1.4%，低于机械工业平均水平。

与此同时，需要注意的是，尽管在今年6月开始的商家促销力度的加大结合国五与国六切换季（6月份尾气排放标准升级）这一形势之下，汽车市场有所回温，但这一股暖意似乎还未能抵挡严寒多久，受制于这股寒潮，2019年1-7月汽车产销数据也不容乐观，分别完成1393.3万辆和1413.2万辆，产销量比上年同期分别下降13.5%和11.4%，产销量降幅比1-6月分别收窄0.2和1个百分点，其中，国产品牌乘用车共销售455.1万辆，同比下降20.8%，占乘用车销售总量的39.1%，比上年同期下降3.9个百分点，到达5年来的最低点，回落至2014年的水平；商用车产销分别完成243.2万辆和247.7万辆，产销量比上年同期分别下降3.5%和4.4%。

基于上述，可以看出，汽车市场似乎遭遇了增长天花板，进而使得入局的相关企业也无法“幸免于难”，业绩表现具有较为明显的波动性，但这不意味着它们无法抓住新的盈利增长点去优化产品结构，进而提升其盈利水平，毕竟随着社会的发展，受到我国经济的利好带动，我国汽车行业在前期已积累了较为稳固的发展基础，在消费升级之下，相关入局的企业可以紧跟市场趋势，不断向智能化、网联化、清洁化、共享化方向扩容业务，而这一块大蛋糕将应运而生，具备相应的潜在可观空间。

就拿新能源汽车来说，众所周知，随着社会的发展，科技的进步使得人们对生活水平的要求不断提升，再加上环保力度的不断趋严，新能源汽车的风口早已“冲上云霄”。

查询显示，相比于其他细分领域的不尽人意，2019年1-7月，新能源汽车产销分别完成70.1万辆和69.9万辆，比上年同期分别增长39.1%和40.9%，预计2019-2020年新能源车销量可达180/250万辆，动力电池需求90.6/143.6GWh，复合增速将维持55%以上，且预计2019年至2020年国内动力电池需求可达90.6GWh、143.6GWh，预计三年复合增速将维持55%以上。

但需要注意的是，尽管这一市场颇具黑马潜质，但由于补贴政策的变动，再加上受购买周期性的影响，在短期内出现饱和放缓之态也是在情理之中，因此，相关入局的企业需要将眼光放远，积极加码对研发的投入，根据消费者的需求去紧抓产品的质量和特性，而非单单紧盯市场份额，进而才能为企业开辟一条全新且充满活力的生存之道，以不断推动行业的可持续的良性发展。

结语：

就目前而言，2019年已经过半，通过车企业绩不佳和汽车市场销量的持续下滑等方面可以看出这名为车市寒冬的阴霾还未散去，但这在侧面也说明了：如今的汽车市场正处于转型升级的关键阶段，即从增量到存量，从高速增长转向高质量发展，因此，可以说汽车行业的乐观预期还是存在的，尤其是在促消费、国五、国六排放标准车型切换完毕等多重利好因素的作用下，汽车板块的估值或将有着较大的上扬空间，进而利好企业的盈利情况。基于此，以长城汽车为首的车企除了自身对产品进行研发和优化以及对产能的释放进行调整之外，也应强化自身的发展优势，如借助品牌影响力去推动新产品、零部件业务等有效联合，又或是拓展全球业务，加快海外布局的脚步。

但由于这一行业受贸易等宏观经济因素影响较为强烈，再加上目前不少车企业绩都还处于调整的阵痛期，对此，相关市场投资者应抱有审慎理性的态度。