研发为细分产品赋能，良品铺子(603719.SH)营收利润双增

良品铺子于3月29日晚发布营收、利润双增长的年报成绩单。

据该公司2020年年度报告披露，报告期内公司实现营收78.94亿元，同比增长2.32%，归属于母公司股东的净利润为3.44亿元，同比增长0.95%。

增速数据乍一看感觉有点偏低，但需要注意的是，2020年新冠疫情对实体经济，尤其是对食品行业冲击巨大，而良品铺子恰恰又是一家位于湖北武汉的上市公司。良品铺子能在2020年如此不利的市场环境中，立足武汉这样的风暴中心城市，取得不降反增的年度业绩，得益于良品铺子深耕"产品"二字。

3月30日，受其年报积极因素影响，良品铺子股价上涨5.39%。

如今，新冠疫情渐行渐远，良品铺子未来的业绩显然非常值得期待。

1、良品，让高端零食脱颖而出

2019年，良品铺子提出未来将聚焦高端零食细分市场，明确将针对孕妇、产妇、儿童、银发族、健身族等细分人群的不同需求，量身定制健康、营养具有功能性零食，核心解决零食与消费者关系。

这种旗帜鲜明地进军中国高端零食细分市场的决心，在当时可谓一石激起千层浪。

一个人尽皆知的行业状况是：基于庞大人口基数的支撑，中国零食市场前景广阔，但零食行业的同质化竞争状况非常普遍。营销大战固然应接不暇，但其底层依然是以牺牲品质为代价的传统价格战。

这是一种行业互损式的竞争模式，但在良品铺子之前，从业企业却都无力扭转这一局面。而唯有良品铺子，精准把握了当下零食市场越来越精细化的新趋势，果断聚焦高端零食市场，开始践行一条与众不同的道路。

这一战略的背后，暗藏着良品铺子致力做中国高端零食市场领跑者的雄心，而支撑这一雄心的底气则是"良品"。

"良品"的意义，不仅是对产品品质的承诺与保障，还是对消费者心理需求的最大满足。在当代，零食除了日常食用之外，还同时具有奖励自我、馈赠他人、社交分享等精神价值层面的功能，因此开拓高端零食市场需要激发细分市场的高层次需求，挖掘出超越于食品食用功能以外的价值。

良品铺子深谙这个时代消费观念的细微变化，所以它致力于为消费者打造"高品质、高颜值、高体验"的产品与服务的综合体。高品质是指从产业链各环节精细化地控制产品品质；高颜值是指产品的形体、质感、手感让人有美好的感受；高体验则是让顾客便于购买、收纳、携带和食用。

良品铺子，从来不仅仅是一份零食。

这样的市场定位让良品铺子得以摆脱以粗加工、口味型为主的零食企业传统桎梏，从而避免了与科技含量极低的同行们扎堆厮杀的同质化竞争，进而得以依靠先进的食品工业科技，成功从中国传统零食行业的红海突围，进入高端零食的蓝海。

如今，良品铺子的核心客群正在从都市白领，向儿童、孕妇、年轻妈妈、经期女性、健身族、养生族、三高族等消费者群体拓展。其主打的营养健康、极致新鲜的产品理念也渐入人心。

这样的转变绝非易事。

良品铺子是一家全品类零食公司，其产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干膨化、礼品礼盒等13个品类，要实现全品类的高端化其实难度很大。正因如此，一些竞争对手选择从单品类入手，尝试去做诸如坚果之类的小品类的高端化，而像良品铺子这样有能力做全品类高端化的企业，中国还没有第二家。

据良品铺子最新财报显示，截至报告期末，公司全渠道SKU有1256个，全年新品留存率达73%。公司全年全渠道终端零售额超过1000万元SKU有275个，覆盖13个物理品类，其中新品SKU有38个。从品类角度来看，2020年良品铺子销售前五的品类为肉类、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍，品类发展非常均衡，坚果品类占比仅占17%。而海味零食以其低脂高蛋白的品类属性，成为良品铺子高端零食战略的重点品类之一。良品铺子相继推出以虾夷扇贝、鲍鱼、海虾、海蟹、海鱼为主要原料海洋休闲食品,2020年销售额5.05亿元，同比增长11.79%，增长速度较快，品类高端化、细分化较明显。

由此可见，良品铺子的全品类高端化战略走得非常成功。

2、全渠道，助力良品营收利润双增长

高端零食行业是好赛道，而好赛道需要好渠道。真正优秀的渠道体系一定是线上线下全覆盖，因为唯有如此，才能实现全渠道协同发力。

良品铺子是当下中国休闲零食行业唯一的线上线下均衡布局的品牌，其全渠道协同效应是其他企业无可比拟的。强大的全渠道协同效应也是良品铺子能在2020年度过难关的关键因素之一。

据其年报显示，报告期间线上渠道方面，良品铺子实现营收40.01亿元，同比增长8.35%，在总营收中占比约50.7%。其中，天猫旗舰店客单价同比增长8%，京东自营店铺销售收入同比增长69.95%。另外，团购业务营收较上年同期增长38.77%。

良品铺子的线上渠道并不仅仅是几个传统电商平台，社交电商也是极为重要的一环。随着短视频和直播电商风口的到来，良品铺子全面开启直播内容营销，其中仅天猫、京东二大平台就实现直播销售额2.5亿元。同时，良品铺子还组建社交电商团队，加速布局抖音、快手等渠道，构建了一系列账号矩阵、达人主播资源及自播主播矩阵。2020年，公司社交电商实现全渠道营业收入1.23亿元。

2020年良品铺子线下渠道体系的坚韧也让投资者们刮目相看。在新冠疫情中，许多企业的线下渠道几乎全部崩溃，而从年报数据来看，良品铺子的线下渠道扛住了重压，并已经逐渐恢复至往年同期水平。

据年报数据显示，截至2020年末，良品铺子线下门店总数达到2701家，相比2019年净增加门店285家，分布21个省、自治区(直辖市)。华东和华南逐渐成为新的增长点，这两个区域2020年的营收分别是6.49亿和4.27亿，同比增长17.10%、20.79%。良品铺子计划将继续深耕华中、夯实华南，稳步推进华东、华北、西南、西北市场布局。

3、科技力量为零食赋能

科技是工业化时代的第一生产力，科技的力量无处不在，而高端零食行业与传统零食行业的差异也正在于科技。

与传统食品企业不同的是，良品铺子在致力于营销渠道投入之外，还对产品研发高度重视，而科技力量正在成为它的护城河。

年报显示，2020年良品铺子研发投入超过3300万元(2018年为2081万元，2019年为2738万元)，同比增长23.22%。此外，2020年7月，良品铺子还专门成立营养食品有限责任公司，并设立营养健康研究院和产品研发中心。

良品铺子在武汉总部拥有独立研发中心和品控中心，涵盖糖果巧克力、烘焙炒制、饮料乳品、果干果脯、海味卤制和基础营养等多个独立研发实验室，建成了国内一流包装研发中心、感官评价中心、数据研究和消费评测平台，引进食品科学、食品工程、生产管理、生物工程、食品营养等不同领域高精尖人才。

目前，良品铺子研发体系已经搭建完成，分为良品营养研究院和产品研发中心两大板块，即通过数字化产品概念测试、科学的产品研发技术路线、以及客观可靠的产品消费者测试，来搭建一流的科技研究和成果转化平台。

在强大研发体系的支持下，良品铺子创新推出小兔山楂棒、三重控糖蛋白代餐奶昔、低GI饼干、低脂鸡胸肉、鲜果月饼等新品，均取得良好的市场成绩。

以低脂鸡胸肉为例，为改善产品口感，减少营养物质流失，研发团队利用中温灭菌技术，配合独创天然植物抑菌技术代替防腐剂，为产品上市提供了技术支持方案，现已获得100余项发明、实用新型、外观设计专利。其中，压差膨化、植物肉生产、果蔬保鲜保脆、果脯果汁减糖、三重控糖、中温灭等7项食品关键技术应用和转化取得突破。

今年春季新品"三重益生"益生菌每日坚果则采用4种明星菌株，每100g添加60亿CUF活性益生菌，单款产品菌株种类和添加数量均创行业之最，益生菌与坚果组合成为行业首创。该系列分为0蔗糖型和高钙型两款，面向细分人群营养健康需求，0蔗糖型瞄准泛健身人士、孕期妈妈、糖尿病患者等人群，这款0蔗糖综合果仁，用天然无添加的西梅、果汁浸制的蓝莓、蔓越莓替代传统糖渍果干，通过益生元、后生元复配，GI值为36，是认定的低GI值零食，高钙版则瞄准6-18岁学生群体，特别添加钙果果干和乳钙两种天然钙源，强化补钙功能，满足消费者对零食更营养、更健康的需求。

结语

在A股市场里，消费类上市公司历来备受关注，可谓牛股辈出，但消费类公司数量众多，难免鱼龙混杂。

消费类长牛的基本逻辑在于中国人口的庞大基数，这一点是其他市场难以企及的，但消费品公司中的大多数企业科技含量不高，很容易陷入无休止的同质化竞争，进而导致利润率不断被市场侵消。

良品铺子在A股消费类公司中是个异类。它聚焦于高附加值的高端零食细分市场，与零食同行们进行差异化竞争，而随着未来中国市场消费升级和消费者健康意识的不断提升，这种差异化产品的市场渗透率存在很大提升空间。作为高端休闲零食龙头，良品铺子未来可期。