蓝月亮首份成绩单曝光！净利同比涨逾21%，洗衣液收入却下滑9%！

在上市刚满三个月后，“洗衣液大王”交出了首份成绩单。

3月29日深夜，蓝月亮集团发布2020年年度报告。报告期内，蓝月亮实现营业收入69.96亿港元，同比微降0.3%。同期，蓝月亮的净利润为13.09亿港元，同比上升21.3%；毛利率相对稳定，增至64.5%。

此前，作为股东，高瓴资本创始人张磊曾形容蓝月亮像是早期的“中国版宝洁”。宝洁的财报显示，2019年，其营收规模已经达到了700亿元。由此可见，仅从规模来看，距离“中国版宝洁”，蓝月亮还差着10倍的身位。

上海博盖咨询创始合伙人高剑锋在接受《国际金融报》记者采访时表示，张磊提出这一概念，既有现实性，也有前瞻性，更多的是为了告诉全球投资者“蓝月亮是做什么的公司，未来要成为什么样的公司”。“这是一种前瞻性的表述，目前来看差距肯定是有，但这意味着公司具有成长空间。”

值得一提的是，在财报发布后，蓝月亮今日股价持续飘绿，最终报收11.96港元，下滑5.08%，相较于此前13.16港元的发行价，已处于破发状态。

洗衣液收入下滑

2020年12月16日，国民洗衣液品牌蓝月亮在港交所挂牌上市。由于头顶“洗衣液第一股”光环，蓝月亮在上市之初颇受投资者追捧，上市首日一度大涨超25%，市值突破900亿港元。

据招股书披露，过去三年时间，蓝月亮业绩一直处于增长状态。2017年至2019年，其分别实现营收56.32亿港元、67.68港元、70.5亿港元。

然而，好景不长，蓝月亮上市后的首份业绩就出现了下滑迹象。

财报显示，报告期内，蓝月亮实现营业收入69.96亿港元，同比微降0.3%，这也是蓝月亮近四年来首次出现营收下滑。记者梳理发现，造成蓝月亮营收下滑的元凶，正是其最主要的衣物清洁护理产品。2020年，该项业务实现营收55.96亿港元，较2019年的61.78亿元下滑9.4%。

对于收入下滑的原因，蓝月亮方面在回复《国际金融报》记者采访时指出，新冠疫情期间，由于需保持社交距离，消费者暂时减少了户外活动，削弱了消费者对衣物清洁护理产品的需求。随着新冠疫情的影响于2020年下半年在中国逐渐消退，蓝月亮的业务、营运即财务表现已恢复和重拾升势。数据显示，蓝月亮2020年下半年较2019年下半年营收增长5.3%，其中，衣物清洁护理产品实现营收39.15亿港元，也较2019年同期有所上涨。

洗衣液一直是蓝月亮的王牌产品，在此前披露的招股书中，蓝月亮还援引弗若斯特沙利文报告指出，2009年-2019年，蓝月亮在中国洗衣液市场的份额连续11年（2009年至2019年）排名第一，击败了联合利华、宝洁等外资巨头。

“作为洗衣液的开创者，蓝月亮比外资品牌更懂中国，更了解中国消费者，这是其能够打败外资巨头的根本原因。”高剑锋向记者分析指出，此外，全渠道立体化、品牌龙头效应以及稳定的管理团队都是蓝月亮能够在洗衣液领域战胜外资品牌的重要因素。

不过，蓝月亮的“洗衣液一哥”之位坐的并不安稳。

根据弗若斯特沙利文报告，按照2019年的零售销售额计算，蓝月亮洗衣液的市场占有率为24.4%，仅领先第二名（23.5%）不到1个百分点。在浓缩洗衣液这一细分领域，2017年至2019年，蓝月亮的市场份额为27.9%，也较第二名高出0.9个百分点。

“作为充分市场化的家庭清洁产品，蓝月亮想在洗衣液领域拉开绝对的距离并不现实。”高剑锋直言。

亦有消费者表示，在购买洗衣液时，是买蓝月亮还是买奥妙并不固定，“谁促销力度大就买谁，毕竟是日常消耗品，使用起来差别也不大”。

因此在产品同质化越来越严重的情况下，蓝月亮如何巩固自己的领先优势，坐稳老大之位或是其未来要着重考虑的难题。

“再造一个蓝月亮”？

虽然在洗衣液领域，蓝月亮在中国早已是“一哥”，但是想要成为“中国版宝洁”，当前其还面临产品结构单一、品牌矩阵不足等诸多问题。

事实上，在上市之初，蓝月亮就频频被诟病过于依赖洗衣液。随着洗衣液收入下滑致使公司营收整体下降，这一问题再度被摆到台面上。

财报显示，虽然收入和比重均出现下滑，但是衣物清洁产品的营收占比依然处于高位，达到80%，而个人清洁和家居清洁护理产品的营收占比则分别为11.9%和8.1%。

意识到这一问题的蓝月亮也在加速布局个人清洁和家居清洁领域。财报显示，这两项业务在2020年取得了不错的增长，如个人清洁护理由于疫情使得消费者更加注重个人卫生，去年实现收入8.36亿元，同比增长达到99.7%。其也在回复中称，2020年已经在拓展新品方面进行了诸多尝试，未来也计划继续拓展及升级产品种类，巩固市场领导地位。

不过，据记者了解，蓝月亮方面2020年所拓展的新品仍旧聚焦于洗衣和洗手的升级，例如推出了泡沫抑菌洗手液、泡沫时光厨房洗手液、自动洗手机、免洗抑菌洗手液等。

“个人清洁是一个很广阔的市场，规模很大。”高剑锋表示，当前个人清洁的市场规模和家庭清洁基本上一样大，若蓝月亮能进入这一领域并且站稳脚跟，相当于是可以“再造一个蓝月亮”。

不过，机会也意味着挑战。

目前，个人清洁领域的巨头包含联合利华、宝洁等外资企业，蓝月亮在这一领域并不具有像洗衣液那般的先发优势。

高剑锋指出，若要缩小与宝洁的差距，蓝月亮首先要丰富和完善品类结构，“毕竟衣物清洁比较传统，还只是清洁领域中一个非常小的品类”，其它如美容个护、母婴护理等都是很大的市场；其次，在品类得到丰富后，品牌矩阵要跟上，例如宝洁旗下有舒肤佳、海飞丝、汰渍、玉兰油等。

蓝月亮方面也看到了新的机会，其对记者表示，“将继续专注于新产品研发，根据消费者反馈和行业知识升级现有产品，并把握合适的机会扩展新产品类别。”

值得一提的是，作为上市公司，通过并购实现快速壮大是重要的发展路径之一。那么，蓝月亮在品类扩充之路上是否会适时借助并购手段？

对于这一问题，蓝月亮方面表示，“不予置评。”

高剑锋则表示，“从公司的发展基因来看，蓝月亮主要会依靠内部自主研发。企业上市以后为了更快的发展，外部并购是可能的，但应该只是补充手段。”

记者：沈玉洁

编辑：沈玉洁

责任编辑：毕丹丹

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