转型卖酒难阻业绩颓势，青海春天（600381.SH）上半年净利下滑97%

7月29日晚间，青海春天（600381.SH）发布的2019年半年报显示，该公司在报告期内的归属于上市公司股东的净利润同比下滑了96.66%。

实际上，为了改善下滑的业绩，该公司在也在转型积极开拓新的业务。

借壳后业绩持续下滑

资料显示，青海春天通过借壳*ST贤成实现上市，其主要业务分为大健康和快消品两个板块，其中，以冬虫夏草产品为主的大健康板块业务是公司的传统业务，而以凉润型露酒和新式凉茶销售为主的快消品板块业务，则是该公司开拓的新业务板块。

目前，该公司的控股股东为西藏荣恩科技有限公司，持股比例为46.53%；其实际控制人则是肖融，持股比例为37.59%。

（图片来源：Wind）

具体来看此次的半年报，青海春天在报告期内实现营业收入1.32亿元，同比下降29.87%；同期实现归属于上市公司股东的净利润275.8万元，同比下降96.66%。

（图片来源：青海春天公告）

分业务板块来看，该公司在报告期内继续开拓冬虫夏草类产品销售市场，启动虫草参芪膏的宣传。大健康业务板块的营收和毛利同比均出现了上升的趋势，取得营业收入8439.06万元，同比上升50.96%，毛利率同比上升9.36个百分点。

此外，青海春天的快消品业务板块目前处于业务开拓、渠道建设等的投入阶段，随着未来系列酒的出品，可为公司带来更广阔的发展空间。该板块业务在报告期内取得营业收入1826.68万元，同比增长19.78%，毛利率同比下降42.18个百分点。不过，青海春天表示，这一板块毛利的下降是阶段性的，是基于公司促销政策、酒体及包装调整所致。

青海春天在公告中称，报告期内公司整体业绩大幅下滑是因为业务受到行业、政策和国际国内经济大环境复杂多变等因素的影响，以及新板块业务尚处于投入阶段，整体业绩还未展现。

值得注意的是，虽然青海春天为今年上半年业绩大幅下滑找了很多理由，但从借壳以来的数据来看，该公司的业绩其实一直不算好。

财务数据显示，青海春天在借壳上市后，其2015年的营收达到了14.02亿元，此后遭遇持续下滑，到2019年上半年仅为1.32亿元。

（图片来源：Wind）

与此同时，该上市公司归属母公司股东的净利润基本同样呈现出持续下滑的状态。2015年这一指标为3.58亿元，到今年上半年仅盈利275.8万元。

值得一提的是，在业绩下滑的同时，青海春天的股价也呈现出持续暴跌的趋势。据悉，该公司前复权的股价在2015年6月11日曾达到过50.09元的高位，此后却陷入了暴跌之中，截至今日收盘，其股价仅为5.85元，已经跌去了近9成。

（图片来源：Wind）

“虫草”公司布局白酒业务

资料显示，青海春天本是一家“虫草”公司，主营冬虫夏草类产品的销售，但由于2016年“极草”产品违规停售，该公司开始谋求转型，转战白酒市场。

2018年3月7日，青海春天董事会审议通过了以3385万元收购西藏正库投资有限公司持有的西藏听花酒业的方案。

公告显示，西藏听花酒业成立于2017年7月3日，当时该公司已与宜宾凉露酒业有限公司签署了二十年期的凉露酒销售合同，并已经开展了前期的销售工作。

据悉，西藏听花酒业拥有“凉露酒”和“火露凉茶”的全国总经销权。其中，“凉露酒”是一款凉润型露酒，以优质白酒、优质蒸馏酒作为酒基，添加精选花果植物等原辅料，采用“精准酵馏THREENATURAL”专利技术精酿而成，科学减少酒中易导致上头、口干等不适的杂醇油、醛类等有害物质，精粹富集凉素、低聚果糖等有益物质。

彼时的青海春天表示，收购完成后，公司将增加新的业务板块，产品线得到丰富，进一步拓宽了营业收入和利润来源渠道。根据公司对酒行业发展前景的判断，以及凉露酒具有较高的产品创新性、鲜明的市场辨识度和明确的销售定位等特点，预计本次收购可为公司带来一定的营业收入和利润。

不过，从当前的数据来看，凉露酒的销售还未能对公司的业绩带来多大的帮助。

此前，青海春天2018年报显示，由于报告期内公司在技术体系完善、产品的调整测试及与消费者之间的沟通渠道和方法测试投入的费用较大，有关业务尚未取得相匹配的利润，西藏听花酒业的营业收入为2519.62万元，净利润亏损6546.34万元。

而2019年半年报则显示，西藏听花酒业取得营业收入1852.03万元，同比增加21.14%，毛利率为25.68%，减少46.63百分点。

从目前的情况来看，在借壳上市后，青海春天的业绩持续处于下滑状态，目前的转型也还未见成效，投资者暂时还是回避为好。