科技股陨落，小盘股兴起！美股牛市继续？

近期美股科技巨头的股价走势出现分化，苹果（AAPL.US）表现最强，日前股价还创出新高，但微软（MSFT.US）、亚马逊（AMZN.US）、Meta（META.US）等其他一些明星科技股却已经显现出颓势，股价遭遇连续下挫，如下图所示。

高盛资管称，对冲基金正在加速逃离“人工智能泡沫”。数据显示，对冲基金连续四周抛售TMT股票，目前对TMT持股的低配比例是12.4%，这是有记录以来对冲基金对TMT股票的最低配水平。

关键之处在于，当巨型科技股不再是唯一的赢家后，美股市场似乎开始上演“一鲸落，万物生”的好戏，小盘股正在重获新生，房地产等遭受重创的板块也开始获得资金光顾。

数据显示，追踪小盘股的罗素2000指数（其成分股往往具有较低的信用评级和较高的借贷需求）自7月10日以来连升5天，累涨11.54%，表现异常强势。

从成分股的表现来看，市值较大的Insmed（INSM.US）、FTAI Aviation（FTAI.US）、Lantheus（LNTH.US）、Aurora Innovation（AUR.US）等公司在最近5个交易日内基本是普涨状态；另外成分股中，RxSight、爱芬奇等公司下跌较多。

富国银行证券指出，罗素2000指数的小盘股上涨是受到特朗普在11月赢得白宫的预期增强的推动。

而更多市场人士分析称，因为预期美联储降息的时间从11月提前至9月让一些抱团资金的风险偏好大幅提升，这些资金才会选择撤出近期表现强劲的科技巨头，转而流向了小型股以及房地产相关股票，出现了轮动行情。

美国布莱克利金融集团首席投资官Peter Boockvar表示，如果说市场上有哪个领域需要降息，那就是中小型企业，因为对于他们来说，资本成本上升会令他们受到的影响最大。

哈里斯金融集团的Jamie Cox认为，轮动是牛市的命脉，这是个好消息。

值得注意的是，多家专业机构相信美股市场的小盘股行情仍将继续。

高盛资管表示，坚定看好美国小盘股在下半年的表现，因其增长潜力比中盘股和大盘股头部企业更高。同时，更多领域将受益于AI技术加持；围绕美联储降息的确定性也将提振小盘股。

摩根士丹利策略师们则指出，由于收益修正，小型成长股交易的相对上行空间更大。摩根士丹利全球研究总监Katy Huberty还表示，历史表明，当美联储开始降息时，成长型小盘股的表现通常要跑赢。生物科技股是潜在的赢家，因为该行业在罗素2000小盘股指数中占有最大的权重。

Fundstrat研究主管Tom Lee认为，小型股到2024年可以上涨50%，对比当前还有很大的上涨空间。他的分析指出，小型企业往往对借贷成本更为敏感，去年年底美联储停止加息，带来了罗素2000的加速上涨，如今降息近在眼前，对小盘股也会是极大利好；另外，投资者对地区性银行的信心正在改善，而金融业在罗素2000指数ETF占据了大约15%的较大比例。

总的来看，如果美联储如期在9月甚至更早开始降息，市场中对利率更加敏感的小盘股有望迎来一波显著的普涨行情，但这个牛市是属于小盘股的，巨型科技股在大幅飙升后或许将成为小盘股的“血包”。

作者：云知风起