股价3年飙近10倍！普利制药净利增逾5成，却有1.3亿股等待解禁

1月14日晚间，普利制药（300630.SZ）发布了2019年度业绩预告。公告显示，该公司在去年实现的归属于上市公司股东的净利润同比增长了50%至70%。

1月15日，该公司的股价延续了近几日的涨势。截至发稿时间，其股价上涨3.56%，现为62.82元/股，成交1.64亿元，总市值现为172.61亿元。

值得一提的是，该上市公司也是A股的一大牛股。从上市算起至今，不足三年的时间，其股价的期间涨幅高达961.51%。

（图片来源：Wind）

资料显示，海南普利制药股份有限公司上市于2017年3月，主营业务为药物研发、生产和销售，销售的产品主要为处方药，涵盖抗过敏类药物、非甾体抗炎类药物、抗生素类药物、消化类药物等领域。

具体而言，过敏类药物主要有地氯雷他定（片、分散片、干混悬剂），非甾体抗炎类药物主要为双氯芬酸钠肠溶缓释胶囊，抗生素类药物包括克拉霉素缓释片、盐酸左氧氟沙星胶囊等，消化类药物则是马来酸曲美布汀片。

而从近些年的财务数据来看，抗过敏类药物、抗生素药物、非甾体抗炎类药物贡献的营收占了该公司总营收的绝大部分。

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在新品方面，普利制药在2019年共有依替巴肽、万古霉素2个ANDA在美获批，左乙拉西坦获英国批准，比伐卢定于荷兰获批上市。其中万古霉素美国市场空间广阔。后续包括硝普钠等注射剂品种均已提上日程。

具体来看此次的业绩预告，该公司在2019年实现归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元至3.08亿元，上年同期盈利1.81亿元，同比增长了50%至70%。

公告还显示，普利制药在报告期内的净利润之所以大幅增长主要有以下两方面的原因：一是公司不断加强国际和国内的药品研发和注册，积极进行市场拓展，营业收入和净利润均实现持续稳定增长；二是预计报告期内非经常性损益对净利润的影响金额约为1923万元。

实际上，从近些年的数据来看，该上市公司的业绩一直在持续增长。

数据显示，2016年至2018年，该公司分别实现营收2.48亿元、3.25亿元、6.24亿元，同比增速分别为22.28%、30.97%、92.07%；同期的归母净利润分别为0.7亿元、0.98亿元、1.81亿元，同比增速分别为37.63%、41.02%、84.37%。

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而作为一家集药物研发、生产和销售为一体的药企，该公司的研发投入占当期归母净利润的比例较高，但是绝对数额在上市的医药公司中并不算很高。

2017年至2019年前三季度，其研发支出分别为0.63亿元、1.46亿元、1.13亿元，占当期归母净利润的比例分别为64.29%、80.66%、54.85%。

从销售毛利率来看，该公司的这一指标从2017年起持续超过了80%，2019年前三季度为82.68%，这也符合医药公司毛利率一贯较高的特点。

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而在业绩增长，股价飙升的同时，普利制药的一些股东已经持续在抛售所持有的上市公司的股份。

据Wind数据显示，该公司在上市后仅进行过三次增持，其中徐淑如在2017年4月14日、17日合计增持了0.1万股；中航信托·天启（2017）348号海南普利制药员工持股集合资金信托计划在2017年9月8日增持了60.2万股，而这个信托计划在2019年5月份已经出售了。

除了上述增持外，瑞康投资集团有限公司、综合制药（香港）有限公司、沈岑诚三位股东则自2017年到现在合计减持了2101.76万股，减持市值达到了12.64亿元。

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值得注意的是，综合制药（香港）有限公司还曾因为违规减持受到处罚。

去年8月，海南证监局发布了对综合制药（香港）有限公司和鼎晖股权投资管理（天津）有限公司员工、鼎晖投资美元二期基金普利制药项目组成员高洁亮的行政处罚决定书。

决定书显示，鼎晖投资美元二期基金投资委员会授权高洁亮，代表综合制药开展“普利制药”股票减持，期间，在综合制药减持比例达5%时，未停止交易且未按规定履行报告并公告义务，限制转让期限内继续减持“普利制药”股票，减持金额达到近8000万元。

海南证监局决定，合计对综合制药处以约50万元罚款，对高洁亮处以6万元罚款。

另外，在2020年3月27日，该公司将迎来一波解禁潮，此次解禁的股份为1.26亿股，占总股本的比例为45.97%，全部为首发原股东限售股份，解禁的股东包括实际控制人范敏华、朱小平以及杭州泰捷投资管理有限公司、杭州金赛普投资管理股份有限公司。

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从目前的情况来看，普利制药的业绩虽然在持续增长，但是其股价在3年内飙涨了近10倍。一旦大规模解禁到期，届时该公司的股价或许会面临回调的风险，投资者需要注意。