又涨超14%！藉海底捞出圈，颐海国际的反弹势头能持续多久？

继昨日大涨之后，颐海国际再度发力。

3月6日，颐海国际(01579.HK)一度冲高大涨逾16%，截至收盘，该股涨14.21%至12.7港元/股。

公司股价接连上涨与海底捞放开加盟脱不了关系。

3月4日，海底捞发布公告，宣布将着手推行海底捞餐厅的加盟特许经营模式，以多元经营模式进一步推动餐厅网络的扩张步伐。

而颐海国际作为海底捞火锅底料的独家供应商，有望从海底捞餐厅放开加盟的决策中受益。

摩根士丹利表示，海底捞开放加盟将有助于提升颐海相关方销售增长的前景，尽管有关加盟策略的更多细节，例如开店速度和现有店铺转换比例等，预计于3月底才公布。该行认为，海底捞启动加盟模式可能成为短期内推动颐海国际股价上升的催化剂；然而，颐海国际第三方销售尚未确定可成为未来的主要增长动力。

资料显示，颐海国际前身为2005年成立的四川海底捞成都分公司，生产火锅底料以供应集团附属火锅餐厅。背靠关联方海底捞平台，以及第三方经销商和零售渠道助力，近年来颐海国际实现飞速发展，迄今已成为了中国复合调味品行业的领军企业之一。

从业务布局看，颐海国际有火锅调味料(包括火锅底料、火锅蘸料)、中式复合调味料和休闲食品等主要产品线。

业绩层面，颐海国际近几年业绩波动明显。

2014年至2022年期间，颐海国际营收规模突飞猛进，其营收由 4.98亿元一路狂飙至61.47亿元。

反观盈利端，2020年之前，公司保持逐年增长势头，并于2020年实现归母净利润达8.85亿元，创下历史新高。

但于2021年开始，由于关联方业务内部调整，叠加原材料成本上涨及公司自身产品推陈出新乏力、疫情等因素影响，公司步入调整期。于2022年，公司实现归母净利润仅为7.42亿元。

来到2023年，当前全年业绩暂未公布，但可以从2023年上半年业绩中窥见一斑。

2023年上半年，颐海国际实现营收26.16亿元，同比下降2.69%；归母净利润为3.58亿元，同比增长35.98%。

由于原材料成本下降，推动颐海国际毛利率回升。期内公司毛利率为30.5%，同比提升2个百分点。

中银国际指出，颐海国际前身为海底捞分公司，现已成长为复调行业龙头。2023年公司供应链体系不断完善，同时对产品、渠道、内部组织进行持续改革，预计未来公司基本面有望重拾向上趋势。

作者：虹小豆