天山股份3.4亿元拿下屯河水泥49%股权，水泥股的前景如何？

12月17日晚间，天山股份（000877.SZ）发布公告称，公司于12月16日成功摘牌新疆屯河水泥有限责任公司49%的股权，成交价格为3.35亿元。

实际上，在此之前，该上市公司就已经持有屯河水泥51%的股权。待股权正式完成转让后，天山股份将完全控股标的公司。

资料显示，新疆天山水泥股份有限公司上市于1999年1月，公司主营业务涉及水泥、熟料、商品混凝土的生产及销售。该公司的各项业务主要在新疆以及江苏两地开展。

据2019年半年报披露，其目前熟料产能2994.6万吨，水泥产能3866万吨，余热发电能力153MW，商品混凝土产能1475万方。

截至2019年9月30日，该公司的控股股东为中国中材股份有限公司，实际控制人则是国务院国资委。另外，香港中央结算有限公司（陆股通）、中央汇金资产管理有限责任公司、全国社保基金、基本养老保险基金也都是其股东。

（图片来源：Wind）

公告显示，此次屯河水泥49%股权的出售方是中粮糖业（600737.SH）。该公司为中粮集团食糖业务专业化公司，经营中粮集团核心主业之一食糖业务，食糖产品包括精制白砂糖、白砂糖、绵白糖、赤砂糖等，主要客户包括亿滋（卡夫）、嘉吉、可口可乐、蒙牛、玛氏、雀巢、伊利、好丽友等企业。

据悉，中粮糖业为聚焦食糖主业，才决定退出参股的水泥业务，为此按国有资产交易相关规定，以经备案的评估值为依据，在国有产权交易机构公开挂牌转让所持有的屯河水泥49%股权。

日前，天山股份与中粮糖业签署了《产权交易合同》并收到北京产权交易所出具的《企业国有资产交易凭证》。

而天山股份的半年报显示，屯河水泥截至报告期末的总资产为27.1亿元，净资产为6.65亿元。另外，2018年至2019年1-6月，该公司的营业收入分别为6.03亿元、3.47亿元，同期的净利润分别为-3.5亿元、-3001.64万元。

（图片来源：Wind）

从近两年的数据来看，屯河水泥的业绩表现不佳。不过，屯河水泥是该上市公司新疆北疆片区的重要支撑，此次股权收购符合该公司产业布局和战略发展要求，促进公司进一步聚焦主业，提高公司对屯河水泥的控制力和决策效率，有利于实现上市公司整体利益最大化。

实际上，虽然屯河水泥的净利润在亏损，但是从整体经营情况来看，天山股份近两年的业绩表现相当不错。

2018年至2019年9月30日，该公司分别实现营收79.32亿元、72.38亿元，同比增速分别为12.03%、28.57%；同期的归母净利润分别为12.41亿元、11.81亿元，同比增速分别为368.48%、54.29%。

（图片来源：Wind）

该公司的公告显示，净利润之所以从2018年开始大幅增长主要是因为受益于水泥行业供给侧结构性改革的积极影响，错峰停窑时间和范围扩大，市场供需关系有所改善，结合环保治理力度加大，原燃材料及运费价格上升等因素，公司产品销价同比上升。

另外，报告期内的非经常性损益为1.31亿元。

值得注意的是，今年以来，A股市场水泥股的股价表现整体比较亮眼。

年初至今，股价涨幅超过100%的水泥股有一只，涨幅超过50%的则有5只，其中上峰水泥（000672.SZ）的股价在今年飙涨109.83%，领涨整个板块，华新水泥（600801.SH）、祁连山（600720.SH）的股价涨幅也都超过了80%，而天山股份在今年上涨了61.66%，股价涨幅排在板块第5的位置。

（图片来源：Wind）

另外，该板块内的上峰水泥、华新水泥、海螺水泥的股价均一度在近期创出了历史新高。

例如，上峰水泥的股价在11月25日大涨8.37%，盘中更是一度达到了17.15元/股的历史最高价。此后，该股虽然有所回调，但是截至今日收盘，其股价下跌1%，报收16.87元/股，距离前期的新高并不太远。

（图片来源：格隆汇）

就近两年的数据来看，该公司同天山股份一样，其业绩在2016年至2019年前三季度期间也获得了持续增长。今年前三季度，该公司实现营收45.79亿元，同比增长26.32%；实现归母净利润15.41亿元，同比增长67.76%。

值得一提的是，一个板块内有多只个股的股价在同一时期相继创出新高，或许也意味着这个板块存在着投资机会。

近期以来，也有多家券商机构发表了对于水泥市场的后续看法。

光大证券发表研报指出，2019年1-10月中国水泥行业产量19亿吨，同比增长5.8%，单10月水泥行业产量2.2亿吨，同比下降2.1%。19年除10月外水泥产量单月增速始终稳定在4%-7%区间，预计全年水泥产量增长超1亿吨，累计增速5%以上。

（图片来源：Wind）

该机构认为随着基建重启的进度推进和措施不断涌现，市场对于基建重启逆周期调节的关注度会不断增强。20年基建投资表现可较19年乐观预期。另外，地产端虽呈回落态势仍能维持正增长。

结合来看，该机构预计2020年水泥需求增速2-4%区间，不排除超预期可能。

而兴业证券研究人员则指出，目前地产销售依然强劲，展望明年，地产融资端收紧的影响将逐步显现，地产投资增速或将下降甚至转负。但考虑到地产开发仍为地方财政的重要来源，预计地产投资断崖式下滑的概率较小。该机构表示2020年水泥需求的亮点或将来自基建方面：在外部环境缓和，内部新旧动能切换的背景下，基建将发挥更多的托底作用。

展望2020年，该机构认为供给端，在环境压力下，北方地区错峰生产及环保力度将继续强于南方，需求端受益基建温和复苏，以及华北地产在持续低迷后的强势反弹，对区域内企业影响预计显著，南北方价差或将缩小。