浙商银行中签率创阶段新高，A股打新热情继续降温？

11月14日晚间，新股浙商银行发布公告称，经回拨后，公司此次网上发行最终中签率约为0.69%，有效申购倍数为145.34倍。

值得一提的是，该公司此次的新股中签率创下了2016年信用申购制度实施以来最高的新股网上中签率。

浙商银行中签率出炉

招股书显示，截至2019年上半年期末，浙商银行在全国17个省（直辖市）及香港设立了250家营业分支机构，包括59家分行（其中一级分行25家）、1家分行级专营机构及190家支行。截至今年上半年末，该公司资产总额1.74万亿元，净资产1090.87亿元，2019年1-6月实现净利润76.24亿元。

据悉，此次经浙商银行和联席主承销商协商确定在A股上市发行的股份数量为25.5亿股，发行价格为人民币4.94元/股，募集资金125.97亿元。

回拨机制启动前，网下发行初始发行数量为17.85亿股，占本次发行总量的70%；网上发行初始发行数量为7.65亿股，占本次发行总量的30%。

根据上交所提供的数据，本次网上发行有效申购户数约为1096.61万户，有效申购股数为2704.47亿股，网上发行初步中签率约为0.28%。

（图片来源：Wind）

但是根据《浙商银行股份有限公司首次公开发行股票发行公告》公布的回拨机制，由于网上投资者初步有效申购倍数为353.52倍，超过150倍，发行人和联席主承销商决定启动回拨机制，将10.96万股股票由网下回拨至网上。

回拨机制启动后，网下发行最终发行股票数量为6.89亿股，其中网下无锁定期部分最终发行股票数量为2.07亿股，网下有锁定期部分最终发行股票数量为4.82亿股。网上发行最终发行股票数量为18.61亿股。回拨后网上发行最终发行股票数量与网下无锁定期部分最终发行股票数量的比例约为90%：10%。

回拨后本次网上发行最终中签率为0.69%，有效申购倍数为145.34倍。

由此，该公司的网上中签率已创下2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。在此之前，网上发行中签率最高的是海油发展（600968.SH），约为0.62%。

网上发行申购户数大幅降低

结合各方面的情况来看，浙商银行网上中签率之所以会创阶段新高或许有下面两方面的原因：

一是公司本身的发行规模较大。从发行股数来看，该公司此次计划发行25.5亿股将成为信用申购制度实施以来，发行规模第二高的新股，仅次于中国广核（003816.SZ）的50.5亿股。

二是打新热情降温，申购的投资者变少。例如，前段时间上市第一天就开板，第二天就跌停，而在第10天就跌破7.36元的发行价的渝农商行（601077.SH）发行时网上发行有效申购户数约为1260.57万户，而此次浙商银行网上发行有效申购户数仅为1096.61万户，同比下降了13%。

另外，该公司网上发行有效申购户数也要低于麒盛科技（603610.SH）、豪尔赛（002963.SZ）、交建股份（603815.SH）、佳禾智能（300793.SZ）等最近新上市公司的网上发行有效申购户数。

而申购的投资者大幅减少或许和近期打新行情不好有关。

除了10月30日上市当天就开板的渝农商行外，10月31日上市的麒盛科技也在上市第二天、第三天连续吃到跌停。

（图片来源：格隆汇）

同样的情况也发生在了科创板，近期上市的久日新材（688199.SH）盘前集合竞价仅高开11%，盘中一度涨幅跌至仅剩2.13%，最终收涨6.42%，刷新此前宝兰德的记录，创下科创板新股首日最低涨幅新纪录，并在第二天直接跌破发行价。

同样上市不久就跌破发行价的科创板新股还有昊海生科（688366.SH）。另外，容百科技、杰普特、天准科技、新光光电等新股也出现过破发情形。

值得一提的是，除了打新行情不好外，H股上市公司登陆A股时的估值大幅增长或许也劝退了一部分的投资者。

浙商银行此次在A股确定的发行价格为4.94元/股，对应的2018年摊薄后市盈率为9.39倍。

而该公司此前已经在港股上市，其A股发行的市盈率明显要高于港股现在的市盈率。

（图片来源：富途证券）

事实上，A股市场的打新行情也具有一定的周期性，目前打新行情降温也是市场内在的调节机制在发挥作用。