股价3年飙6倍！Q3净利再增3成的凯莱英将迎百亿解禁

10月24日晚间，凯莱英（002821.SZ）发布公告称，1-9月公司实现营业收入17.42亿元，同比增长44.61%；归属于上市公司股东的净利润3.67亿元，同比增长40.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.38亿元，同比增长38.97%。

另外，该公司在第三季度实现营收6.49亿元，同比增长45.18%；同期的归母净利润为1.37亿元，同比增长31.63%；期内的扣非净利润为1.35亿元，同比增长33.67%。

（图片来源：Wind）

资料显示，凯莱英医药集团（天津）股份有限公司于2016年11月登陆A股市场。该公司是一家CDMO（医药合同定制研发生产）企业，业务范围涵盖新药临床前研发、临床阶段工艺研发及制备、上市药商业化阶段的工艺优化及规模化生产，主要服务的药品包括涉及病毒、感染、肿瘤、心血管、神经系统、糖尿病等多个重大疾病治疗领域。

截至2019年9月30日，该公司的控股股东为Asymchem Laboratories Incorporated，实际控制人则是Hao Hong。

另外，香港中央结算有限公司（陆股通）、全国社保基金、基本养老保险基金也是凯莱英的股东。

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实际上，近些年以来，该公司的业绩一向不错。

数据显示，凯莱英的营业总收入在2014年时为7.16亿元，此后几年持续增长，到2018年时达到18.35亿元，增长了2.56倍。

与此同时，该公司的归母净利润也从2014年时的1.02亿元增长到了2018年的4.28亿元，增长了4.2倍。

而在业绩增长的同时，该上市公司的研发支出也从2014年的0.53亿元增长到了2018年的1.55亿元，增长了2.92倍。

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不过，该公司的销售毛利率在2017年曾达到51.74%，但是此后有所下滑，到今年前三季度时为44.59%。

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从2019年的半年报披露的数据来看，报告期内，该公司的商业化阶段（定制研发生产）业务板块的毛利率为43.43%，同比下降了3.99%，而这部分业务的营收为6.72亿元，占当期总营收的比重为61.48%。

而该公司期内的临床阶段（定制研发生产）业务的毛利率同比增长了1.7%至41.76%。

对比两部分业务的数据来看，公司整体毛利率的下滑主要是受商业化阶段（定制研发生产）业务的拖累。

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据悉，该公司今年毛利率下降的主要原因包括：①海外单个大项目的原材料需进口成本上升、②项目结构发生变化，国内新业务处于拓展阶段毛利率低、③部分厂房由于项目转移产能利用率较低。

而据一些券商机构分析，预计后续随着部分原材料自产、新业务成熟以及产能利用的提升毛利率将会稳定比有所改善。

值得一提的是，虽然毛利率近些年有些下滑，但是凯莱英的业绩依然在持续增长，其股价表现也非常亮眼。

数据显示，该公司上市之初的股价仅为17.32元/股，并在上市后连收13个涨停板，现在其股价经过多番上涨后已经达到了121.4元/股。

这也就是说，凯莱英的股价在上市三年期间飙涨了6倍。

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不过，近两年，该上市公司的高管也陆续减持了一些持有的公司的股票。

据不完全统计，自2017年6月9日至今，股东、高管减持凯莱英的股票34次，减持的总数量合计为276.69万股，总市值超过了2586.17万元。

这些减持的股东、高管包括徐向科、黄小莲、神州易桥信息服务股份有限公司等。

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另外，还有一点值得投资者注意，凯莱英将在2019年11月18日迎来一波解禁潮。

此次解禁的股份数量达到了1.06亿股，占总股本中的比重为46%，以今日的收盘价121.4元/股来估算，解禁市值达到了128.68亿元，全部为首发原股东限售股份。

具体而言，Asymchem Laboratories Incorporated此次将解禁9624.72万股，估算市值高达116.84亿元，而Hao Hong此次则会解禁1019.19万股，估算市值为12.37亿元。

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从目前的情况来看，凯莱英的业绩无疑是很不错的，维持了高速增长，但是该公司的股价上市后的涨幅已经非常大，11月18日即将迎来的巨额解禁潮或许会使其股价承压。

近期以来，天风证券（601162.SH）、长城证券（002939.SZ）的股价都因为巨额解禁遭遇大跌。因此，投资者在投资过程中也需要留意凯莱英的限售股解禁带来的股价回调风险。