担忧成真！零售股财报诸多细节令人不安，板块遭重挫

一

华尔街的担忧成真了

周三，以沃尔玛、塔吉特为首的零售股系数大幅下跌，因为零售巨头的业绩暴露了库存膨胀、燃料、运输、人工成本等问题。不仅如此，它们还对利润以及利润率前景给出了较弱的预期。随后，美股的零售商板块陷入了一轮无情的回调之中。

（零售商股价表现列表来自英为财情Investing.com）

塔吉特 (NYSE:TGT)周三股价一度暴跌25%，创下了1987年10月以来的最大跌幅，而沃尔玛公司 (NYSE:WMT)的股价在周二暴跌11%以后，又再次下跌了6.8%。其他零售股方面，美元树 (NASDAQ:DLTR)的股价下跌了14%，美国达乐公司 (NYSE:DG)则下跌了11%，BJs Wholesale Club(NYSE:BJ)下跌了16%，开市客 (NASDAQ:COST)的股价也下跌了12%，而家得宝公司 (NYSE:HD)和劳氏公司 (NYSE:LOW)这两家家居巨头的股价跌幅也都在5%左右；百思买 (NYSE:BBY)股价下跌9%，梅西百货 (NYSE:M)下跌6.7%。

最重要的是，这些零售商的财报也让经济学家和华尔街的分析师们忧心忡忡，显然美国经济的衰退预期，再次获得了确认——新冠疫情扭曲了全球供应链，突如其来的俄乌冲突也直接导致天然气和食品杂货价格不断上涨。更糟糕的是，今年美国人没有再收到来自政府的刺激计划支票。

二

虽然此前有分析师认为，零售商今年早些时候给出的财务前景报告，已经将这一系列的利空因素和运营困难考虑在内了，但是，事实证明，并非如此！距离上一份财报，时间仅过去两三个月，而零售商们现在看上去对于自身在2022年的前景，根本没有把握。

沃尔玛和塔吉特都选择提高或者维持销售预期，但是，零售商后市隐忧暗藏。

其中，沃尔玛下调了2022年的利润预期。除了燃料和运输成本，沃尔玛表示，其在努力管理员工的人数。此前，公司聘请了大量员工来应付因Omicron感染而休假的员工，但是没有想到的是，原先的员工回归岗位的速度比预想中更快。

此外，沃尔玛还发现，一些消费者正在转向更便宜的食品杂货品牌。Cowen的零售股分析师Oliver Chen在本周稍早前的报告中指出，沃尔玛的业绩反映了“美国消费者的分化”，也就是说，低端消费者的财务状况正在恶化。而且，公司还指出，通胀对食品杂货的影响拖累了其他类别的销售，因此低收入消费者会削减非必需品的支出，导致整体商品交易仅维持在去年同期的水平。

穆迪的分析师Mickey Chadha则指出，沃尔玛第一季度弱于预期的业绩表明，没有哪家零售商可以免受高成本压力的影响，“如果消费者们不再购买高价商品，这可能还会导致公司需要打折出售更多商品。”不过他也看好，沃尔玛会继续在杂货领域抢占市场份额，因为其有能力保持比竞争对手更低的价格。

与此同时，塔吉特也坦言，随着燃料和运输成本的上升，3月份服装和家居用品和电子产品的销售出现了“快速放缓”，“我们没有料到电视和其他家电等产品的需求会出现下降。”

塔吉特的CEO Brian Cornell周三在电话会议中表示，“虽然我们计入了刺激计划消退后的支出放缓，我们预计到消费者将会继续把消费重心从商品和服务上转移，但是我们没有预料到这种程度的放缓。”他补充称，“这导致我们有太多库存，尤其是厨房电器、电视、户外家具等笨重的大件类别。在经历了两年前所未有地增长过后，我们几乎没有闲置产能，因此现在我们面临着存储成本的大幅上升问题，必须立刻调整库存规模。”

BMO分析师Kelly Bania在一份报告中表示，销售结构对杂货依赖程度较低的塔吉特，一旦经济衰退，其面临的风险可能更大。

家居零售商的利空似乎没有像其他零售股那么严重，但房屋投资的前景也仍不乐观。家得宝和劳氏在意外成本方面没有遇到沃尔玛和塔吉特的问题，他们在吸收运输成本方面往往做得更好，因为和其他零售商相比，这些公司的主要客户是房主，而由于长期在家办公的趋势和房屋需求的高企，这个领域的零售商目前仍然表现良好。

至于那些尚未公布财报的零售企业，衰退的担忧同样挥之不去。大多数零售商尚且如此，一些规模较小的零售商处境更甚，它们在和供应商的成本谈判方面，更加不具影响力。

三

对于后市，最重要的是，加息的影响在一段时间里仍然难以明确，这会让市场持续处于不确定性中。

贝莱德全球资产策略主管Kate Moore表示，“我们目前处于谨慎观望状态。我们必须再等待一段时间，等待更好、更一致的经济数据，才能让加息和货币紧缩政策的影响传导到经济中。”